車企上市漣漪再起。

　　近日來自香港上市公司駿威汽車的一紙公告,揭開了籌謀多年的廣汽集團(tuán)上市面紗。如不出意外,廣汽集團(tuán)將借殼控股的駿威汽車,先行在H股上市實現(xiàn)整體上市。這個重要突破,或許將成為時隔兩年之后,車企上市潮再度泛起的一個信號。

　　廣汽啟動整體上市計劃

　　據(jù)廣汽集團(tuán)控股的香港上市公司駿威汽車(0203.HK)公布,廣汽集團(tuán)已經(jīng)在2010年1月19日向香港聯(lián)交所遞交新上市申請。

　　駿威汽車公告顯示,廣汽集團(tuán)將以介紹形式(通過已發(fā)行證券申請上市而不是發(fā)行新股的方式)在香港掛牌上市。為此,廣汽集團(tuán)將以新上市的股份為對價全面收購香港駿威,非現(xiàn)金對價交換駿威股東持有的駿威股票。知名證券分析師王鎮(zhèn)謙在接受南方日報記者采訪時認(rèn)為,這實際上就是“借殼上市”,廣汽集團(tuán)通過借殼駿威汽車來實現(xiàn)整體上市的計劃。

　　駿威汽車是廣汽在香港的上市旗艦,于1993年在港上市,其資產(chǎn)包括廣汽本田的50%股權(quán)、本田出口基地的股權(quán)及廣汽的客車資產(chǎn)等,廣汽在該公司占據(jù)37.9%股份。目前駿威汽車的總市值約為348.58億港元。

　　公告并未披露換股比例,需要上市申請被原則同意批準(zhǔn)之后才能落實。盡管駿威汽車強調(diào),有關(guān)對價與香港駿威股票現(xiàn)在的交易價格可能有溢價也可能沒有溢價,全面收購方案尚未最終確定,廣汽集團(tuán)的上市也未必能實行,但市場當(dāng)天對廣汽集團(tuán)上市消息作出積極反映,駿威汽車股價一度上漲13.66%,沖至5.24港元。分析人士認(rèn)為,這表明投資者認(rèn)為換股時駿威汽車有溢價的可能。

　　數(shù)據(jù)顯示,廣汽集團(tuán)是目前國內(nèi)盈利能力最強的汽車企業(yè)之一,年凈利潤達(dá)100多億元。

　　繞道H股“搶跑”上市路

　　至此,在持續(xù)7年之久的上市努力無果之后,廣汽集團(tuán)終于踏出整體上市的又一重要步伐。

　　實現(xiàn)整體上市是廣汽集團(tuán)既定的重要戰(zhàn)略,從2002年開始,廣汽集團(tuán)就醞釀?wù)�體上市,并開始了股份制改造。此前廣汽一直謀求在國內(nèi)IPO,并已向監(jiān)管部門提交申請。在2007年,廣汽集團(tuán)曾對外透露將重啟上市計劃,計劃將廣汽旗下廣州本田、廣州豐田、廣汽日野、廣汽客車以及相關(guān)汽車零配件資產(chǎn)一并打包上市。但由于近兩年A股起伏不定,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)去年更經(jīng)受了全球金融危機(jī)的沖擊,最終廣汽和其他希望上市的車企一樣,上市計劃都被迫擱置。

　　在去年收購長豐汽車,成為第一大股東之后,業(yè)內(nèi)也曾猜測廣汽上市擁有了借殼資源,可望通過借殼長豐汽車實現(xiàn)上市。但廣汽方面已經(jīng)明確表示,不會借殼長豐汽車。證券分析人士認(rèn)為,相對于廣汽集團(tuán)的龐大資產(chǎn)來說,長豐汽車的殼明顯過小。

　　近日有消息稱,監(jiān)管部門批準(zhǔn)的廣汽集團(tuán)整體上市方案是“A+H”模式。那么廣汽為何選擇先在H股上市,這是否意味將放棄A股IPO?

　　據(jù)王振謙分析,廣汽選擇先行在H股申請上市,可能是為避免在國內(nèi)上市的諸多限制,縮短實現(xiàn)整體上市的過程。

　　按照新的會計準(zhǔn)則,沒有控股權(quán)的合資公司將不能合并進(jìn)上市公司的財務(wù)報表,只能采用權(quán)益法核算在兩家合資公司的投資收益。而發(fā)行人最近一個會計年度的凈利潤,主要來自合并財務(wù)報表范圍以外投資的收益,是不符合證監(jiān)會IPO規(guī)定的。為符合這一規(guī)定,通用汽車日前已向上汽集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了上海通用1%的股份,以使上海通用的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠繼續(xù)合并到上海汽車上市公司之中。

　　分析人士認(rèn)為,廣汽集團(tuán)下屬盈利能力最強也是最核心的廣汽本田和廣汽豐田,都是屬于中外雙方各持股50%的共同控制的被投資單位。這樣,廣汽集團(tuán)要想在A股以IPO形式整體上市,還需要證監(jiān)會的特別審批。再者,A股行情的不穩(wěn)定,也將影響申請上市的進(jìn)程。

　　王振謙認(rèn)為,如能在香港實現(xiàn)上市后,廣汽可能將再選擇回歸A股。