與去年下半年汽車企業(yè)舉債被動“過冬”不同，今年以來我國整車廠商的融資則多是為了主動出擊。積極擴(kuò)產(chǎn)能、鋪渠道、搞研發(fā)，以應(yīng)對風(fēng)景這邊獨(dú)好的中國車市，而投資的加大和市場份額的擴(kuò)展加大了對資金的需求；與此同時(shí)，國內(nèi)“四大四小”兼并重組的進(jìn)程加快和海外存在的并購機(jī)遇，進(jìn)一步提高了國內(nèi)車企的融資愿望，汽車企業(yè)融資潮一時(shí)間風(fēng)生水起。比亞迪重啟回歸A股之旅、奇瑞汽車在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后又踏上IPO征程、江淮汽車可分離債發(fā)行已是箭在弦上、廣汽集團(tuán)上半年兩發(fā)中期票據(jù)、東風(fēng)汽車集團(tuán)發(fā)行20億元短期融資券……

　　港股車企再叩A(chǔ)股回歸門

　　攜“股神”巴菲特入股的東風(fēng)，比亞迪再次啟動回歸A股上市融資。比亞迪日前披露，公司將向深交所申請A股上市，擬發(fā)行不超過1億股A股。公司計(jì)劃融資金額約為30億元，募集資金擬用于撥付比亞迪的鋰電池生產(chǎn)、汽車研發(fā)、拓展汽車產(chǎn)品及汽車零部件以及太陽能電池項(xiàng)目。

　　豪言“2015年成為中國第一大汽車生產(chǎn)企業(yè)，2025年計(jì)劃銷售突破1000萬輛成為全球第一”的比亞迪汽車，為實(shí)現(xiàn)這個(gè)宏愿，近年不斷擴(kuò)大投資，以實(shí)現(xiàn)跨越式增長。近日，比亞迪以6000萬元收購湖南三湘客車，將業(yè)務(wù)擴(kuò)張至新能源客車領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營多樣化。7月26日，公司又發(fā)布公告稱，擬在西安開發(fā)區(qū)建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)量約40萬輛汽車及汽車零部件的新生產(chǎn)廠房，在湖南環(huán)保產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)量約40萬輛汽車及零部件的新汽車生產(chǎn)基地。中銀國際認(rèn)為，這些舉措將解決比亞迪產(chǎn)能瓶頸問題，并為生產(chǎn)新車型鎖定生產(chǎn)設(shè)備。

　　不過，投資項(xiàng)目的增多、研發(fā)費(fèi)用增加和不斷擴(kuò)大生產(chǎn)能力，使比亞迪面臨一定資金壓力。截至2008年底公司銀行總貸款達(dá)到92億元，而經(jīng)營性現(xiàn)金流入僅為18億元。通過股權(quán)融資彌補(bǔ)項(xiàng)目資金，優(yōu)化公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，成為比亞迪的首選。

　　為此，公司雙管齊下，一是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者：去年9月27日，“股神”巴菲特旗下中美能源控股公司宣布入股比亞迪，以每股港幣8元的價(jià)格認(rèn)購2.25億股比亞迪公司的股份，交易價(jià)格總金額約為港幣18億元。10個(gè)月后，巴菲特入股一事終于塵埃落定，中美能源于7月30日完成雙方訂立的策略投資及認(rèn)購協(xié)議，認(rèn)購2.25億股新H股，比亞迪成功融資到18億港幣。二是再次啟動發(fā)行A股計(jì)劃。公司曾于去年1月28日決定于深交所發(fā)行1億A股，但由于A股市場表現(xiàn)不佳而后作罷。隨著A股的走強(qiáng)及巴菲特的成功入股，公司再次啟動A股IPO平添了幾分自信。

　　除比亞迪表示回歸A股外，去年7月A股IPO審核被中國證監(jiān)會否決的長城汽車也有此意向。公司新聞發(fā)言人商玉貴表示，回歸是肯定的，只是時(shí)間問題。此外，香港上市的吉利汽車雖然表示近期沒有回歸A股計(jì)劃，但5月20日，吉利汽車發(fā)布公告稱，公司與其大股東Proper Glory以及配售代理JP摩根及麥格理證券簽訂了配售協(xié)議，預(yù)計(jì)此次認(rèn)購事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額為7.5億港元。據(jù)此，分析人士表示，股港融資畢竟有限，公司進(jìn)行A股融資也是大勢所趨。

　　對于港股車企的熱情回歸，國泰君安汽車行業(yè)分析師張欣指出，目前A股市場火爆，市盈率較好，此時(shí)回歸可以籌得更多募集資金，但這有個(gè)審批風(fēng)險(xiǎn)。

　　IPO和再融資漸行漸近

　　港股汽車公司忙于回歸A股IPO的同時(shí)，國內(nèi)汽車股也在申請公開上市和再融資。

　　6月初，國內(nèi)“四小”之一的奇瑞汽車，引進(jìn)了華融、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、深圳中科創(chuàng)、融德資產(chǎn)管理公司和鼎暉股權(quán)投資管理(天津)公司等投資機(jī)構(gòu)者，用不足20%的股權(quán)定向募資29億元，所募資金擬用于奇瑞的新能源汽車研發(fā)、重卡項(xiàng)目以及正在籌建中的轎車四廠。

　　但這并不能滿足奇瑞汽車的發(fā)展需求。據(jù)奇瑞汽車投資計(jì)劃，2008年到2012年的五年中，奇瑞汽車計(jì)劃在新能源汽車、生產(chǎn)線的擴(kuò)張和關(guān)鍵零部件總成的建設(shè)在內(nèi)投資將達(dá)150億元以上，公司不斷延伸的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)能的急速擴(kuò)張已難以完全依靠自身的造血來補(bǔ)給。況且，被列為“四小”而被賦予區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)并購重組的權(quán)利更需要資金做后盾。因此，在定向募集的同時(shí)，奇瑞汽車的IPO步伐也在加快。去年奇瑞汽車已經(jīng)向監(jiān)管部門遞交了上市文件，但由于IPO的停滯，公司上市計(jì)劃并未成行。據(jù)透露，目前奇瑞汽車IPO處于沖關(guān)階段，正在向中國證監(jiān)會補(bǔ)充材料，以求早日獲得所需資金。

　　值得關(guān)注的是，同處安徽且擬與奇瑞汽車重組的江淮汽車，目前也在積極推進(jìn)再融資。去年4月，公司董事會決定發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債，規(guī)模不超過人民幣16億元，分離交易可轉(zhuǎn)債所附認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)比例為0.5。募資擬全部投入到年產(chǎn)10萬輛A級系列轎車項(xiàng)目、年產(chǎn)6萬輛小型多功能乘用車項(xiàng)目等六個(gè)項(xiàng)目，所需資金共計(jì)30億元。近年，江淮汽車進(jìn)軍轎車，資金隨之捉襟見肘，再融資彌補(bǔ)資金需求成為上策，而與奇瑞汽車重組更加強(qiáng)化了對資金的需求。分析人士指出，公司與奇瑞汽車優(yōu)勢各有千秋，誰發(fā)展更快誰在重組中就會占據(jù)更大的主動。而資金優(yōu)勢是重組中需考慮的一個(gè)重要著力點(diǎn)，目前江淮汽車已上市具有再融資能力，因此奇瑞汽車積極備戰(zhàn)IPO。按照規(guī)劃，四季度二者重組將定音，因此江淮汽車和奇瑞汽車的股權(quán)融資競賽在相當(dāng)意義上是主動權(quán)之爭。

　　除可分離債外，公司債成為上市公司融資新寵。長豐汽車股東大會于去年12月底決定公開發(fā)行公司債券不超過5億元，募集資金將全部用于補(bǔ)充流動資金，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。而今年7月1日，福田汽車發(fā)行人民幣不超過10億元公司債券的申請通過中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核。

　　此外，還有多家上市公司表達(dá)了再融資意愿，如金杯汽車表示，公司2009年資金需求約44500萬元，條件成熟時(shí)，將向資本市場進(jìn)行融資。

　　分析人士指出，雖然今年車市熱銷，但車型多集中于利潤較小的低排量車中，公司本身造血功能不足；另外由于規(guī)模不斷擴(kuò)張，投資不斷加大，因此資金問題成為車企發(fā)展的一大瓶頸。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年一季度按申萬分類的22家主要汽車行業(yè)上市公司中，有7家公司每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)值，9家公司每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量在5毛錢以下。與上年同期相比，有9家公司該指標(biāo)有所下滑。上市公司資金短缺可見一斑。

　　中期票據(jù)短券融資受寵

　　汽車產(chǎn)業(yè)是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，而在去年下半年股市低迷后，IPO和再融資這條路被暫時(shí)堵死，資金問題成為車企的一大魔咒。我國車企只得另尋資金出路，舉債融資成為籌資的首選。

　　今年4月2日，廣汽集團(tuán)發(fā)行第一期中期票據(jù)，籌資額為33億元，資金用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動資金和投入廣汽研究院項(xiàng)目。緊接著于當(dāng)月27日又發(fā)行第二期中期票據(jù)，融資34億元，其中17億元擬用于自主品牌乘用車項(xiàng)目，其他用于還貸和補(bǔ)充流動資金。此后，我國“四大”之一的東風(fēng)汽車集團(tuán)則選擇了發(fā)行短券。6月15日，東風(fēng)汽車集團(tuán)正式發(fā)行20億元1年期的短期融資券，其主要用途是償還銀行貸款和補(bǔ)充東風(fēng)武漢技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目營運(yùn)資金。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，大型公司熱衷發(fā)行債券，一是因?yàn)閷徟�簡單，籌資時(shí)間短，二是政策支持，易于及時(shí)發(fā)行獲得所需資金。央行副行長劉士余曾表示，加快推進(jìn)汽車金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，及時(shí)梳理、修訂和完善汽車融資管理制度，通過發(fā)放汽車企業(yè)貸款、汽車消費(fèi)信貸、發(fā)行金融債券、開展同業(yè)拆借、推進(jìn)汽車貸款證券化、發(fā)展汽車租賃和汽車保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等多種方式，多方面拓寬汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資渠道，建立長期穩(wěn)定的汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資來源和融資制度保障。