近日“悍馬收購(gòu)”事件鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，一個(gè)是美國(guó)老牌汽車(chē)企業(yè)通用旗下的知名品牌悍馬，一個(gè)是中國(guó)西部一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的民營(yíng)企業(yè)四川騰中重工。對(duì)這起沒(méi)有任何前兆的海外并購(gòu)案，業(yè)界人士著實(shí)大吃一驚，繼而紛紛質(zhì)疑。

　　騰中重工有關(guān)人士解釋?zhuān)�此乃醞釀許久的事情，并非一時(shí)沖動(dòng)。騰中重工主要是看中悍馬在消費(fèi)者心中的美譽(yù)度，以及在全美的市場(chǎng)。還有對(duì)技術(shù)的追求，是騰中重工對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)的重要原因。如此表白也許有一定道理，因?yàn)槟壳耙菜闶且粋�(gè)海外收購(gòu)的好時(shí)機(jī)。

　　然而，明眼人都不難看出，騰中重工的判斷過(guò)于理想化。從降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)認(rèn)真地進(jìn)行收購(gòu)悍馬的“不可行性”分析，提出種種質(zhì)疑，以便對(duì)未來(lái)可能遇到的各種危機(jī)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。筆者認(rèn)為當(dāng)前至少存有以下三大質(zhì)疑：

　　其一，美國(guó)人賣(mài)給中國(guó)的悍馬并不屬于通用的核心技術(shù)，曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的悍馬，今天其實(shí)不過(guò)是一個(gè)食之無(wú)味棄之可惜的“雞肋”。說(shuō)白了，悍馬在美國(guó)不吃香，車(chē)體塊頭過(guò)大、油耗過(guò)高，價(jià)格昂貴，目前在美國(guó)只有很小的消費(fèi)群，是一種逆潮流的另類(lèi)車(chē)型。

　　面對(duì)高油價(jià)時(shí)代，在通用等美國(guó)汽車(chē)企業(yè)的產(chǎn)品被迫向更節(jié)能、更小型、更環(huán)保轉(zhuǎn)型的關(guān)口，騰中重工對(duì)悍馬的收購(gòu)比印度塔塔對(duì)捷豹、路虎老牌豪華品牌的收購(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更大。要想解決悍馬本身的油耗弊端，談何容易。車(chē)重和馬力決定油耗度，大底盤(pán)、超馬力，想省油簡(jiǎn)直天方夜譚。

　　投入巨額改造成本，能不能取得理想效果值得置疑，而解決不了油耗問(wèn)題，能不能正常運(yùn)營(yíng)下去也同樣讓人擔(dān)憂(yōu)。隨著國(guó)人環(huán)保理念的增強(qiáng)，類(lèi)似的“油老虎”品牌市場(chǎng)只會(huì)越來(lái)越萎縮，而不可能擴(kuò)張。

　　其二，從悍馬品牌近兩年在美國(guó)本土和全球的銷(xiāo)量看，下滑速度驚人。因此，悍馬的收購(gòu)方不但要承擔(dān)交易涉及的現(xiàn)金，還要考慮所有債務(wù)，以及如何盡快使悍馬擺脫失血狀態(tài)。

　　根據(jù)雙方達(dá)成的初步協(xié)議，未來(lái)悍馬將在美國(guó)保留3000個(gè)工作崗位，包括其153家國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商。悍馬公司總部和生產(chǎn)部門(mén)仍將設(shè)在美國(guó)，公司計(jì)劃在全球擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，其中包括尚未開(kāi)發(fā)的中國(guó)市場(chǎng)。這對(duì)“新悍馬”控制成本、提高競(jìng)爭(zhēng)力提出了巨大挑戰(zhàn)。在金融危機(jī)背景下，更對(duì)收購(gòu)企業(yè)的后續(xù)資金儲(chǔ)備提出了很高的要求。此外，收購(gòu)方需要警惕的還有因?yàn)椴涣私猱?dāng)?shù)胤ㄒ?guī)而容易掉進(jìn)的一些陷阱。例如，工廠如果搬遷涉及的環(huán)境保護(hù)方面的責(zé)任等。處理不好，形成又一塊“燙手山芋”極有可能。

　　其三，對(duì)于收購(gòu)方騰中重工來(lái)說(shuō)，作為一家中國(guó)大型的工業(yè)機(jī)械集團(tuán)，面對(duì)乘用車(chē)市場(chǎng)，無(wú)疑是個(gè)門(mén)外漢。缺乏乘用車(chē)研發(fā)、制造和營(yíng)銷(xiāo)的經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有正規(guī)的整車(chē)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)技術(shù)和隊(duì)伍。騰中重工前身無(wú)非是個(gè)專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)特種車(chē)的企業(yè)，這和乘用車(chē)是完全不同的概念。其中的水有多深，騰中重工也許并無(wú)確切感知。

　　以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)告訴我們，門(mén)外漢進(jìn)入乘用車(chē)市場(chǎng)分羹，幾乎都沒(méi)有好果子嘗，民企涉水海外收購(gòu)，更是命運(yùn)多舛。我們不能不為騰中重工冒著海外收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、半路殺入乘用車(chē)領(lǐng)域捏一把汗。

　　對(duì)此番收購(gòu)，更有人懷疑很可能是買(mǎi)賣(mài)雙方的一種熱身炒作。對(duì)于騰中重工來(lái)說(shuō)，從名不見(jiàn)經(jīng)傳到一夜成名、舉世皆知，即便花1億美元的廣告費(fèi)恐怕也難以達(dá)到。對(duì)于通用公司來(lái)說(shuō)，既然悍馬品牌要賣(mài)掉，行情又不好，不失時(shí)機(jī)地早些放出“煙幕彈”來(lái)炒作一番，對(duì)其他有意收購(gòu)者也是個(gè)“刺激”，興許還能起到“提價(jià)”作用。

　　背景資料

　　騰中重工：

　　四川騰中機(jī)械設(shè)備制造有限公司，注冊(cè)成立于2005年1月，于2008年1月更名為四川騰中重工機(jī)械有限公司。由四川騰中機(jī)械設(shè)備制造有限責(zé)任公司和四川華通投資控股有限公司共同出資設(shè)立的，是國(guó)內(nèi)的大型民營(yíng)工業(yè)集團(tuán)之一。公司主要生產(chǎn)重型機(jī)械設(shè)備，包括路橋、建筑和能源設(shè)備，并涉足特種車(chē)輛生產(chǎn)，年創(chuàng)稅收6000萬(wàn)元，并于2007年及2008年連續(xù)兩年獲得機(jī)械行業(yè)納稅大戶(hù)稱(chēng)號(hào)。

　　通用悍馬：

　　悍馬由美國(guó)汽車(chē)綜合公司研制，最初為軍用車(chē)輛，1999年，通用汽車(chē)購(gòu)入悍馬品牌，開(kāi)始生產(chǎn)、銷(xiāo)售民用型悍馬車(chē)。素有“越野車(chē)王”之稱(chēng)。但是悍馬高昂的價(jià)格和過(guò)高的油耗，讓其銷(xiāo)量受到限制。數(shù)據(jù)顯示，2008年，悍馬車(chē)銷(xiāo)售27485輛，比2007年下降51%。由于悍馬車(chē)價(jià)格不菲，目前仍主要在美國(guó)銷(xiāo)售。