作為國(guó)家《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》頒布實(shí)施之后，中國(guó)汽車企業(yè)的第一個(gè)戰(zhàn)略重組項(xiàng)目——廣汽重組長(zhǎng)豐，轉(zhuǎn)眼之間已過三月有余。隨著時(shí)間的沉淀，這場(chǎng)重組大戲的前曲后續(xù)，都頗值得玩味。

　　意在沛公？

　　5月21日，廣州汽車集團(tuán)股份有限公司(廣汽集團(tuán))與長(zhǎng)豐(集團(tuán))有限責(zé)任公司(長(zhǎng)豐集團(tuán))舉行了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽字儀式。股份轉(zhuǎn)讓后，廣汽獲得長(zhǎng)豐汽車29%股權(quán)，成為長(zhǎng)豐汽車第一大股東；長(zhǎng)豐汽車更名為廣汽長(zhǎng)豐汽車股份有限公司；長(zhǎng)豐集團(tuán)占長(zhǎng)豐汽車21.98%的股份，降為第二大股東。

　　廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車29%股權(quán)耗資10.54億元，折合每股6.975元。廣汽集團(tuán)大手筆收購(gòu)長(zhǎng)豐之后，一時(shí)間外界紛紛予以置評(píng)，認(rèn)為廣汽集團(tuán)的主要戰(zhàn)略目的是通過重組，走出廣州，邁向全國(guó)。但問題是廣汽集團(tuán)人如果非�？春瞄L(zhǎng)豐，為何沒有一舉將所有股權(quán)收入囊中。目前比較權(quán)威的解釋是，廣汽集團(tuán)擔(dān)心觸發(fā)二級(jí)市場(chǎng)要約收購(gòu)，不得已只能按29%的要約收購(gòu)上限。

　　早在廣汽與長(zhǎng)豐商談收購(gòu)之時(shí)，就有消息稱，廣汽收購(gòu)長(zhǎng)豐是迫不得已，目的是為了獲得發(fā)改委與意大利菲亞特合資的批文。果不其然，在簽訂收購(gòu)協(xié)議一個(gè)月之后，7月6日，在國(guó)家主席胡錦濤的見證下，意大利菲亞特集團(tuán)正式與廣汽集團(tuán)簽訂合資公司協(xié)議。按照規(guī)劃，將在長(zhǎng)沙設(shè)立50：50合資企業(yè)，生產(chǎn)轎車和發(fā)動(dòng)機(jī)，首款車型為L(zhǎng)inea轎車。一期生產(chǎn)能力為年產(chǎn)轎車14萬輛，發(fā)動(dòng)機(jī)22萬輛；未來產(chǎn)能將增加至年產(chǎn)轎車25萬輛，發(fā)動(dòng)機(jī)30萬輛。

　　而實(shí)際上，廣汽集團(tuán)對(duì)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車的收購(gòu)價(jià)格也并不是十分滿意。有內(nèi)部人士表示，廣汽集團(tuán)最初只是希望能按照凈資產(chǎn)價(jià)格收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車，但不成想二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格暴漲，之后又要馬上與菲亞特簽約，迫不得已高價(jià)收了股權(quán)。此外，廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車之后，還令籌備許久的廣汽集團(tuán)整體IPO上市計(jì)劃增添了新障礙。

　　后續(xù)如何演繹

　　廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐時(shí)，按照當(dāng)時(shí)給湖南省政府的承諾，廣汽及合作方力爭(zhēng)五年內(nèi)在湖南投資約100億元，形成約50萬輛產(chǎn)能，銷售收入突破400億元。顯然，這里所指的并不是與長(zhǎng)豐合作，而是后來的菲亞特合資項(xiàng)目。

　　那么，廣汽收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車之后，下一步棋該如何走呢？

　　猜想一：廣汽集團(tuán)是否會(huì)進(jìn)一步增持長(zhǎng)豐汽車股權(quán)，或者直接收購(gòu)長(zhǎng)豐集團(tuán)股權(quán)？

　　廣汽集團(tuán)目前雖然控股了長(zhǎng)豐汽車，但持股比例僅有29%，持股比例相對(duì)較低。在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)之下，廣汽集團(tuán)不可能對(duì)長(zhǎng)豐汽車進(jìn)行大規(guī)模重組，或者資產(chǎn)注入。廣汽集團(tuán)若真有意做大做強(qiáng)廣汽，收購(gòu)剩余的股權(quán)或許只是時(shí)間的問題。

　　猜想二：廣汽集團(tuán)將自主品牌放入長(zhǎng)豐汽車，實(shí)現(xiàn)2010年自主品牌車下線的夢(mèng)想。

　　今年上半年，中國(guó)車市逆勢(shì)增長(zhǎng)。但在這個(gè)大背景下，廣汽集團(tuán)上半年共生產(chǎn)汽車25.13萬輛，同比下降3.42%；銷售收入519億元，同比下降4.15%；而且，喊了很久的自有品牌項(xiàng)目仍然毫無突破。面對(duì)這份答卷，風(fēng)頭正茂的廣汽集團(tuán)多少有點(diǎn)尷尬。

　　在廣汽集團(tuán)今年中期經(jīng)營(yíng)會(huì)上，廣汽集團(tuán)提出了下半年要調(diào)動(dòng)全集團(tuán)資源支持自主品牌乘用車項(xiàng)目。而在廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車之初，總經(jīng)理曾慶洪就表示，長(zhǎng)豐汽車沒有轎車目錄，但我們是有的。長(zhǎng)豐汽車目前擁有的永州、長(zhǎng)沙兩大整車生產(chǎn)基地年產(chǎn)能有16萬輛，年銷量不到3萬輛，過剩產(chǎn)能高達(dá)13萬輛。廣汽集團(tuán)是否會(huì)將自有品牌放入長(zhǎng)豐汽車，這種可能性顯然非常大。