通用IPO：山姆大叔的自我救贖

　　新通用汽車的IPO受到的追捧令人瞠目，尤其是在美股近期深陷低迷的大背景下。

　　因?yàn)樾枨螽惓Ｍ�盛，這家迄今仍由政府控股61%的昔日汽車巨頭臨時(shí)上調(diào)了發(fā)行價(jià)和規(guī)模，上調(diào)幅度之大實(shí)屬罕見(jiàn)：發(fā)行價(jià)提高了近20%，售股規(guī)模則上調(diào)了三分之一。

　　投資人認(rèn)購(gòu)?fù)ㄓ闷�車新股的熱情，可以從超過(guò)六倍的超額認(rèn)購(gòu)率窺見(jiàn)一斑�！爸弥�死地而后生”的通用汽車，也一舉成為美國(guó)有史以來(lái)規(guī)模最大的IPO。

　　作為一家“政府汽車”(Government Motors)，新通用的增長(zhǎng)和盈利前景真有如此吸引力么？非也�？恐�納稅人的資助，通用有望在今年實(shí)現(xiàn)2004年來(lái)的首次盈利。但從公司自身來(lái)說(shuō)，許多根深蒂固的老問(wèn)題依然懸而未決，新的問(wèn)題在不斷涌現(xiàn)。

　　龐大的退休開支負(fù)擔(dān)，一直是困擾通用的一塊心病。據(jù)估算，通用目前的退休金缺口仍超過(guò)200億美元。在資金本就不充裕的情況下，這樣的巨大開支無(wú)疑會(huì)影響到通用未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　另一個(gè)老大難就是歐寶。今年上半年，這塊業(yè)務(wù)仍虧了6億多美元�，F(xiàn)在看來(lái)，通用汽車依然沒(méi)有拿出有效的方案來(lái)解決這個(gè)歷史遺留問(wèn)題，即便是在第二次IPO后。

　　同樣讓人放心不下的還有通用新的管理團(tuán)隊(duì)。通用高管頻頻換人早就見(jiàn)怪不怪，現(xiàn)任CEO阿克森的能力仍未得到廣泛認(rèn)可。一些人指責(zé)說(shuō)，阿克森缺乏運(yùn)營(yíng)大型制造企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，甚至于整個(gè)新通用管理團(tuán)隊(duì)的能力，也還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

　　對(duì)通用來(lái)說(shuō)，還要面臨的一個(gè)全新挑戰(zhàn)——國(guó)有控股的身份。這也是令很多投資人、消費(fèi)者和合作伙伴對(duì)通用退避三尺的重要因素，即便是在這次IPO后，政府仍會(huì)是通用的最大股東。