大盤仍在上升通道中

　　□光大證券 滕印

　　本周兩地市場繼續(xù)震蕩上行，指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，成交量也出現(xiàn)放大。從市場表現(xiàn)看，二八現(xiàn)象在本周有所改觀，銀行、地產(chǎn)等基金重倉股出現(xiàn)連續(xù)沖高后的震蕩整理，而中報業(yè)績預期良好的券商、保險、汽車、部分中小板及前期相對滯漲的個股則表現(xiàn)活躍。

　　我們認為，宏觀經(jīng)濟政策動態(tài)、擴容節(jié)奏變化將成為市場關(guān)注的焦點。7月8日央行提前公布6月份新增信貸數(shù)據(jù)，6月金融機構(gòu)人民幣各項貸款較上月新增1.5304萬億元，上半年我國新增貸款共7.36萬億元，貸款新增數(shù)據(jù)再次超出市場預期。一年期央行票據(jù)在公開市場重新發(fā)行則向市場傳遞出下半年將加大資金回籠力度、抑制信貸過快增長的信號。盡管目前只是微調(diào)，而非政策轉(zhuǎn)向，但對貨幣政策進一步微調(diào)的力度、可能出臺的措施及對證券市場可能產(chǎn)生的影響應保持高度關(guān)注。從擴容節(jié)奏看，恢復新股發(fā)行后，桂林三金、萬馬電纜本周上市。進入7月中下旬后，中國建筑等中大盤股IPO的動態(tài)將成為市場關(guān)注焦點，擴容節(jié)奏的動態(tài)變化將成為影響下階段行情發(fā)展的重要因素。

　　總體來看，盡管宏觀經(jīng)濟政策和擴容節(jié)奏的動態(tài)變化仍存在諸多不確定性，但目前市場仍運行在上升通道中。在未來的一個月里，股票型混合型基金的發(fā)行有望為市場帶來500億左右的資金規(guī)模，特別是指數(shù)基金發(fā)行后對藍籌股的配置，將為指數(shù)穩(wěn)定和大盤股的發(fā)行創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 3080—3250點

　　下周熱點 業(yè)績預增、國有股轉(zhuǎn)持收益股

　　下周焦點 擴容動態(tài)

　　上行格局有望維持

　　□華泰證券 張力

　　周五最大的看點莫過于 IPO重啟后發(fā)行的兩只新股——桂林三金和萬馬電纜在深交所上市。這兩只個股上市首日的漲幅都超過市場預期。對于當前市場而言，這是一個具有標志性的事件。從這個角度來看，近期強勢的滬深股市，后市其上行趨勢仍然有望延續(xù)。

　　盡管本周市場一度出現(xiàn)較大的回調(diào)壓力，但大盤更多的是日內(nèi)回調(diào)，深證成指則不停創(chuàng)出年內(nèi)反彈新高。從歷史上看，滬深股市一直是典型的資金推動型市場，只要流動性沒有出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，A股市場就很難出現(xiàn)深幅調(diào)整。

　　央行周三在時隔7個月后，重新啟動一年期央行票據(jù)的發(fā)行。此次1年期央票的重啟，以及近兩周央票及正回購利率的下行，讓市場各方產(chǎn)生貨幣政策可能轉(zhuǎn)向的憂慮。不過，貨幣政策雖然可能出現(xiàn)微調(diào)，但并未發(fā)生質(zhì)變。在經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵時期以及IPO重啟剛剛拉開帷幕的時刻，貨幣政策仍將保持整體寬松。

　　同時，從本輪行情的重要黃金分割位來看，自6124點調(diào)整到1664點，共下跌4460點。若按跌幅的0.382比例計算，滬指將有望上攻至3367點附近，這一點位也與缺口區(qū)域相重合。因此后市市場有望繼續(xù)維持上行格局。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 3070―3300點

　　下周熱點 化工股

　　下周焦點 無