不到一年工夫，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)快速發(fā)展到了86家公司的規(guī)模，從6月1日起，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正式亮相，這無(wú)疑標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)越過(guò)“萌芽”期，開(kāi)始走向成熟�；仡檮�(chuàng)業(yè)板誕生以來(lái)所走過(guò)的歷程，所有的市場(chǎng)參與者都品嘗到了酸甜苦辣咸這五種滋味。

　　酸——“三高”發(fā)行

　　創(chuàng)業(yè)板自誕生以來(lái)，就伴隨著“三高”——高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募，市場(chǎng)質(zhì)疑聲不斷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率平均超過(guò)70倍，高的如東方財(cái)富、三維絲、世紀(jì)鼎利等均超過(guò)100倍。即使在大盤下跌后，銀之杰等最近一批創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率平均值也接近60倍。另外，創(chuàng)業(yè)板新股平均超募比例達(dá)到2.13倍，而這些錢卻很少能用在主業(yè)上。看到這種情景，掏出真金白銀的投資者難免有點(diǎn)心酸。

　　雖說(shuō)創(chuàng)業(yè)板有別于主板，主要以高成長(zhǎng)性公司為投資標(biāo)的，股價(jià)定位難以確定；雖說(shuō)在海外創(chuàng)業(yè)板中，也有一些上市公司的平均市盈率在100倍以上，但問(wèn)題是，目前的創(chuàng)業(yè)板公司有幾個(gè)能值如此高的市盈率？一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不怎么出挑，主營(yíng)也沒(méi)有什么潛力的公司，憑什么也要發(fā)70、80倍的市盈率？

　　而超高價(jià)發(fā)行，使創(chuàng)業(yè)板公司一旦上市，就能獲得幾倍于計(jì)劃中的資金，這其實(shí)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展有弊無(wú)利。一方面，使得創(chuàng)業(yè)板公司失去了踏實(shí)做實(shí)業(yè)的動(dòng)力。不少創(chuàng)業(yè)板公司上市融到的錢抵得上好幾年的凈利潤(rùn)，發(fā)起人等動(dòng)輒身價(jià)上億元，他們還有必要辛辛苦苦做實(shí)業(yè)嗎？這從創(chuàng)業(yè)板公司高管的離職潮中或許就可見(jiàn)一斑。另一方面，超募資金也使市場(chǎng)失去了資源配置的功能。上市公司的募集資金是要用在刀刃上、為公司和投資者創(chuàng)造回報(bào)的，可創(chuàng)業(yè)板公司的大量超募資金絕大多數(shù)躺在銀行，有一些被公司置換成銀行貸款，變身為自有資金，還有的被公司用來(lái)買地買車，真正被用在主業(yè)上的少之又少。

　　甜——賺錢效應(yīng)凸顯

　　創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價(jià)高，得益的是發(fā)行人、承銷商和創(chuàng)業(yè)板公司的老股東們，可謂是憑借新股發(fā)行上市之利，批量制造億萬(wàn)富豪，那滋味簡(jiǎn)直是甘之如飴。

　　去年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市。按照該批股票的發(fā)行價(jià)計(jì)算，A股市場(chǎng)上就多了72名億萬(wàn)富翁，當(dāng)天28只股票平均漲幅高達(dá)106%，令億萬(wàn)富翁人數(shù)躥升至116名。藏身其后的20家風(fēng)投公司，平均回報(bào)高達(dá)5.76倍。而到了今年4月底，有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)時(shí)的74家創(chuàng)業(yè)板公司共計(jì)催生了266位億萬(wàn)富豪，其中賬面財(cái)富超過(guò)10億元的有27位。

　　當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市初期的瘋狂行情，使得一些中簽新股的投資者和敢于及時(shí)介入的人在這場(chǎng)盛宴里也分到了一杯羹，但是如果不及時(shí)撤退的話，恐怕這些投資者如今已經(jīng)嘗到了另一種滋味。