股市有“過度預(yù)期”嫌疑 可趁亂低吸

　　周三滬深股市回落，滬綜指剛收復(fù)的年線再告失守。收盤滬綜指跌0.95%報(bào)2848.55點(diǎn)，深綜指跌0.32%報(bào)1305.25點(diǎn)。從盤面看，尾市那波殺跌似乎又和中石油相關(guān)，因該股一度拉升。昨股指期貨收跌，且其在滬市收盤后15分鐘內(nèi)仍在顯著殺跌，這或許預(yù)示今日股指至少在開盤時(shí)還有慣性殺跌可能，除非消息面意外變好。

　　昨消息面不是很有利，內(nèi)外不利因素均有。從外部看，周一曾摸至每桶90美元上方的國際油價(jià)忽然于半夜反水，帶動(dòng)有色、黃金等紛紛大幅回落，這使A股中相關(guān)權(quán)重股承壓，自然妨礙滬綜指有效站穩(wěn)年線。從內(nèi)部看，原訂于13日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也提前到了11日，此舉又使周未將加息的預(yù)期升溫。

　　雖然這種猜測未必靠譜，但在脆弱的多空平衡市中，只需有極少數(shù)人如此猜疑，便足夠幫助空頭壓倒多頭。筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布在未遇不可抗力時(shí)，最好不要改來改去，以免給造謠者留下操作空間。據(jù)有關(guān)部門介紹，這次提前公布是為了“縮短數(shù)據(jù)從生產(chǎn)到發(fā)布的時(shí)間，保持?jǐn)?shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間的穩(wěn)定”。那以后所有月份的公布期均應(yīng)如此，市場才能有較穩(wěn)定預(yù)期。

　　就CPI而言，由于上一次公布時(shí)令多數(shù)樂觀預(yù)測者大跌眼鏡，這當(dāng)然也包括筆者。因此，假如這次仍是如此，其殺傷力必不及上次，因投資者多少有些顧忌，吸取教訓(xùn)后必提前預(yù)防。原本想買的緩了一緩，想拋的或多拋了一些。換言之，拋壓極可能有點(diǎn)過度釋放了。然而投資者想過沒，如果公布的11月CPI較低呢？此時(shí)市場又該如何反應(yīng)？從博弈角度講，既然許多人吸取教訓(xùn)而傾向于保守，那么倉輕的投資者或可在本周余下時(shí)間內(nèi)激進(jìn)一點(diǎn)，即逢急跌時(shí)接些貨。

　　筆者猜測，無論CPI如何，也無論周末是否加息，逢急跌接些籌碼的機(jī)會(huì)應(yīng)大于風(fēng)險(xiǎn)。從目前菜價(jià)等情況看，12月CPI極可能緩和，因此周末即使加息也是利空出盡，料所有機(jī)構(gòu)將作如下預(yù)期：在中短期內(nèi)，不再會(huì)有緊縮政策。

　　當(dāng)前壓制A股的主要因素就是緊縮預(yù)期，其他方面因素對A股卻相對有利。歐、美、日等正大量釋放流動(dòng)性，這使資源品漲價(jià)之勢頂多緩和點(diǎn)，卻不能人為地中止。

　　有些人肯定不同意這種說法，因市場存在一種經(jīng)典的擔(dān)憂，即通脹會(huì)使許多公司無法消化原材料成本，從而業(yè)績下滑，或陷入虧損。這種擔(dān)憂理論上沒錯(cuò)，但目前的原材料成本總體上未達(dá)2007年及2008年高點(diǎn)，典型的如原油，所以大體仍在多數(shù)公司承受范圍內(nèi)。

　　從貨幣政策上講，雖然我國會(huì)因高物價(jià)而進(jìn)行一定程度的緊縮，但在人民幣升值壓力空前及經(jīng)濟(jì)增速回落背景下，很難大幅緊縮，因此A股仍可一看，遠(yuǎn)未到窮途境地。

　　每經(jīng)記者 鄭步春