通脹可能超預(yù)期 抗通脹行情有望深度演繹(2)

　　繼續(xù)看好抗通脹板塊

　　中國(guó)證券報(bào)：回到A股市場(chǎng)，一方面流動(dòng)性寬松，另一方面貨幣政策可能繼續(xù)收緊，市場(chǎng)將如何演變？已經(jīng)高漲的抗通脹板塊是否值得繼續(xù)關(guān)注？

　　秦曉斌：與通脹相關(guān)的股票近期表現(xiàn)突出，尤其是黃金、有色金屬、煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等資源類股票。這是投資者對(duì)未來通脹形勢(shì)的理性反應(yīng)，資源和資產(chǎn)都將成為抵抗通脹的有效武器。

　　我們認(rèn)為，抗通脹將繼續(xù)成為未來重要的投資主題。投資機(jī)會(huì)方面可以關(guān)注三類：一是有色金屬和煤炭等大宗商品。黃金價(jià)格不斷創(chuàng)出新高將提升股票投資價(jià)值，可以繼續(xù)關(guān)注黃金股的投資機(jī)會(huì)。基本金屬中的銅、鋁、鋅、錫等品種仍可繼續(xù)關(guān)注。但價(jià)格已經(jīng)暴漲的小金屬品種可能會(huì)分化，需關(guān)注存在的風(fēng)險(xiǎn)�；�工產(chǎn)品最近普遍漲價(jià)，可能存在較多的投資機(jī)會(huì)。二是食品、農(nóng)業(yè)、商業(yè)等消費(fèi)品。在通脹環(huán)境下，消費(fèi)品行業(yè)是受益的，業(yè)績(jī)將加速提升，存貨可能得到價(jià)值重估。三是銀行、證券、保險(xiǎn)等資產(chǎn)類股票。在資產(chǎn)配置困境下，購(gòu)買金融資產(chǎn)成為投資者的重要選擇，銀行、證券和保險(xiǎn)都將受益于此，存在價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。

　　邵宇：對(duì)于當(dāng)前股市的走向，我們依舊看好。一是從經(jīng)濟(jì)基本面看，目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)明確，作為“十二五”的開局之年，明年經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，有望達(dá)9%-10%；二是從流動(dòng)性角度看，明年上半年股市流動(dòng)性仍將偏寬松。目前貨幣政策正由“適度寬松”向“穩(wěn)健”過渡，這一過程或?qū)⒀永m(xù)至明年上半年，因?yàn)槭沁^渡，所以政策要保持穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)明年信貸環(huán)境會(huì)有所收縮，但2011年全年信貸規(guī)模仍將達(dá)6.5萬-7萬億元。此外，國(guó)際流動(dòng)性的寬裕也將加速熱錢流入中國(guó)。因此，從總體上看，明年上半年流動(dòng)性仍將偏寬松�？紤]到房地產(chǎn)市場(chǎng)受制于宏觀調(diào)控，大量剩余流動(dòng)性將涌向股市，這將帶來股市流動(dòng)性偏寬松。因此，在基本面運(yùn)行良好和流動(dòng)性偏寬松的共同推動(dòng)下，繼續(xù)看好四季度及明年上半年的A股市場(chǎng)。

　　對(duì)于具體受益板塊，則可從以下三個(gè)方面進(jìn)行挖掘，一是美國(guó)實(shí)行QE2，將進(jìn)一步推高國(guó)際大宗商品價(jià)格，應(yīng)繼續(xù)關(guān)注資源板塊，如煤炭和稀有金屬等；二是熱錢的加速流入有望加快人民幣升值步伐，可關(guān)注受益于人民幣升值的板塊，如航空、造紙和金融等；三是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格依然高企，可關(guān)注抗通脹的大消費(fèi)板塊，如農(nóng)業(yè)、食品飲料等行業(yè)。當(dāng)然，如果生產(chǎn)型新興經(jīng)濟(jì)體，例如中國(guó)以及東南亞國(guó)家進(jìn)一步提出反制措施，例如更加嚴(yán)格的資本管制和連續(xù)加息，甚至直接的價(jià)格控制，則上述板塊的波動(dòng)率會(huì)提高，但趨勢(shì)正在形成，短期難以反轉(zhuǎn)。(蔡宗琦)