東吳證券：紡織股借棉價飆升迎景氣周期

　　棉價高歌猛進顯現(xiàn)“雙重屬性”：自2008年四季度以來，棉花價格上演“反轉(zhuǎn)”行情，逐步打開上升通道，經(jīng)過今年年初的階段性回調(diào)，棉花價格自今年8月初猶如火箭發(fā)射，經(jīng)歷了史無前例的瘋漲階段，目前已突破22600元/噸的歷史高位，區(qū)間最高漲幅達120.70%�，F(xiàn)貨市場上，328級棉現(xiàn)貨價格亦從9月初的18000元/噸直線上漲至目前的22250元/噸，創(chuàng)下了自2002年以來的歷史新高。棉花作為傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品，在當前供需趨緊和投機資金的關(guān)注下，逐步被市場賦予了雙重屬性，即本身具備的商品屬性和衍生品的金融屬性。前者反映了棉花供求變化對市場價格走勢產(chǎn)生的影響；后者則反映了利用金融杠桿進行投機炒作的行為。

　　借棉價的上漲，以滌綸為主的紡織業(yè)也水漲船高，迎來超級景氣周期。由于受到產(chǎn)量限制，棉花在紡織纖維中的比例逐漸下降，而化纖比重則穩(wěn)步增加，其中滌綸在化纖中所占比重最大，對棉花的替代效應(yīng)最為明顯�，F(xiàn)階段棉花價格處于歷史高位，下游織造企業(yè)面臨較高的成本壓力，不得不尋找價格相對低廉的替代品，導(dǎo)致滌綸需求激增，價格持續(xù)看好。因此，可積極關(guān)注相關(guān)受益的紡織類股票，可重點關(guān)注具備競爭優(yōu)勢的新民科技(002127)。 東吳證券