期指放量三連陽(yáng) 主力資金強(qiáng)勢(shì)做多

　　昨日期指各合約繼續(xù)承接上周強(qiáng)勢(shì)和外盤利好表現(xiàn)，放量實(shí)現(xiàn)三連陽(yáng)，上升態(tài)勢(shì)基本確認(rèn)。根據(jù)中金所盤后公布的會(huì)員持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，前10名和20名會(huì)員凈持倉(cāng)分別為29手和109手空頭，凈空持倉(cāng)繼續(xù)下降。根據(jù)華泰長(zhǎng)城期貨研究所的測(cè)算，股指期貨四個(gè)合約持倉(cāng)保證金為94.9億元。

　　期現(xiàn)聯(lián)袂高歌猛進(jìn)

　　昨日早盤各期指合約直接跳空高開，主力合約IF1010基本呈現(xiàn)“橫盤—拉升—橫盤—拉升”的強(qiáng)勢(shì)局面，雖然盤中一度出現(xiàn)沖高回落，但截至收盤時(shí)整體漲幅依然較為可觀，IF1010全天上漲2.46%，持倉(cāng)量減少2842手，為17039手。作為股指期貨上市以來(lái)交易時(shí)間最短的主力合約，IF1010本周五將到期交割，在此背景下，次月合約IF1011成交量出現(xiàn)了放量走勢(shì)，周一IF1011持倉(cāng)量增加2120手，當(dāng)月和次月合約的成交量均出現(xiàn)了較大幅度的放大。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上周五海外市場(chǎng)上漲，美元繼續(xù)下行，大宗商品在經(jīng)歷了短暫回調(diào)后再次大漲，滬深兩市開盤繼續(xù)高歌猛進(jìn)，有色金屬、煤炭、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊領(lǐng)漲大盤，券商鋼鐵隨之而起，之后的銀行股發(fā)力則使得市場(chǎng)進(jìn)一步上攻，滬綜指和滬深300指數(shù)盤中高點(diǎn)分別為2823.6點(diǎn)和3154.2點(diǎn)。雖然午盤后出現(xiàn)小幅回落，但全天滬綜指和滬深300指數(shù)依然上漲2.49%和2.91%。周一市場(chǎng)行業(yè)表現(xiàn)可以說(shuō)是冰火兩重天，大盤藍(lán)籌股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻，而中小盤股票和非周期性品種則出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，上證50指數(shù)上漲3.87%，中證500指數(shù)微漲0.44%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌了0.39%和1.33%。

　　主力資金做多信心強(qiáng)勁

　　在11月上旬美聯(lián)儲(chǔ)召開議息會(huì)議之前，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“二次量化寬松”的貨幣政策預(yù)期將一直存在，這在中期內(nèi)對(duì)美元反彈構(gòu)成抑制，而新興市場(chǎng)國(guó)家尤其是以中國(guó)為代表的“金磚四國(guó)”經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)趨穩(wěn)，大宗商品市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)；另外，持續(xù)寬松的貨幣政策也在一定程度上強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹的預(yù)期，上述因素均有利于A股資源資產(chǎn)類板塊的表現(xiàn)，周一煤炭、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻多少反映出上述市場(chǎng)預(yù)期。

　　此外，盡管近期人民幣對(duì)美元匯率連創(chuàng)新高，但人民幣匯率面臨的外部政治壓力依然較大，人民幣升值預(yù)期依然強(qiáng)烈，人民幣升值進(jìn)程雖存在著不確定性，但總體也對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好。最為關(guān)鍵的是，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)也強(qiáng)化了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)政策打壓的承受能力，9月份PMI指數(shù)再次上升使得市場(chǎng)關(guān)注基本面更甚于關(guān)注政策面的壓力。

　　技術(shù)上看，股指經(jīng)歷了連續(xù)拉升后盡管存在著整固要求，但由于當(dāng)前多重利好因素疊加，而市場(chǎng)對(duì)負(fù)面因素的壓制作用忍耐力明顯增強(qiáng)，從近期權(quán)重板塊連續(xù)大漲的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，主力資金做多信心較強(qiáng)。總體而言，我們認(rèn)為，滬綜指在連續(xù)放量沖破2700點(diǎn)和2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，在基本面和全球貨幣政策再次寬松的背景下依然可望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。

　　基于對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的判斷，我們認(rèn)為，期指未來(lái)在各種正面因素的疊加刺激下仍有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)局面，但短期由于連續(xù)大漲，繼續(xù)追高顯得沒有必要，投資者可在多頭思維下采取逢低買入的策略。 （華泰長(zhǎng)城期貨研究所 尹 波）