積極配置債券基金基金經(jīng)理：堅持絕對收益理念

　　今年以來，股票基金乏善可陳，一只風格積極的債券型基金表現(xiàn)出眾。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，長盛基金旗下長盛積極配置債券基金今年以來以12.11%的凈值增長率名列同類基金首位；近1年收益率高達18%，位居全部債券基金榜首。證券時報記者專訪該基金的基金經(jīng)理蔡賓，請他分享投資之道。

　　證券時報記者：您如何看待中國宏觀經(jīng)濟未來的發(fā)展形勢？

　　蔡賓：今年以來，相當一部分投資者和經(jīng)濟學家對我國未來宏觀經(jīng)濟走勢的預期都較為悲觀。

　　就我個人而言，我認為中國仍然有城鎮(zhèn)化和消費升級的巨大潛力。從目前我國城鎮(zhèn)化水平來看，目前城鎮(zhèn)化水平為46.6%，這一水平不僅低于發(fā)達國家，也低于世界平均水平。發(fā)達國家城市化率一般已接近或高于80%，亞洲新興出口導向國家的城市化率也超過60%。從這個角度來看，我國城鎮(zhèn)化蘊含著巨大發(fā)展空間，圍繞城鎮(zhèn)化水平提高的投資將在數(shù)量和內(nèi)容上不斷衍生出新的內(nèi)涵，從而在結(jié)構(gòu)上推動國民經(jīng)濟的潛在增長水平。國內(nèi)的消費率受到收入分配結(jié)構(gòu)不均衡因素的影響，存在很大的提升空間。

　　證券時報記者：您如何看待未來證券市場趨勢，下半年有哪些機會值得關注？

　　蔡賓：下半年看好受益于消費長期增長的相關行業(yè)，如食品飲料、連鎖百貨、醫(yī)藥等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其次，我們也看好受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)，比如核電設備、智能電網(wǎng)、新能源產(chǎn)業(yè)等。

　　最后，對估值便宜的金融行業(yè)也會保持足夠的關注。由于業(yè)務模式的差異，中國金融業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和國外相比明顯更優(yōu)良，在目前的估值水平下，僅分紅收益率就可以給投資者帶來足夠有吸引力的回報。通過投資金融業(yè)可以最直接地分享中國經(jīng)濟成長的收益。

　　證券時報記者：長盛積極配置債券基金今年以來的表現(xiàn)優(yōu)異，您認為主要取決于哪幾個方面？

　　蔡賓：長盛積極配置債券基金今年以來在二級債券基金中排名第一，最主要是堅持了絕對收益的理念。一方面是在年初經(jīng)濟形勢不夠明朗的背景下及時降低股票倉位，在7月初市場見底回升的過程中積極提高股票倉位，獲得較好的收益；其次，在可轉(zhuǎn)債的投資上始終堅持安全邊際的原則，通過對低估值轉(zhuǎn)債品種的投資獲得不錯的收益；再次，在個股選擇上，依托長盛基金較強的投研實力，挑選出一批在年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異的成長股。在未來的投資中，絕對收益和分享中國經(jīng)濟成長收益將是長盛積極配置債券基金的主要投資依據(jù)。

　　證券時報記者：作為一名債券基金的基金經(jīng)理，您如何看待我國債券市場的發(fā)展，未來1年在債券市場上可能出現(xiàn)哪些投資機會？

　　蔡賓：我國直接融資比例一直偏低，管理層在多個場合都表示要大力發(fā)展債券市場。因此，我國未來的債券市場，特別是信用債券市場，將會迎來發(fā)展的黃金十年，不管是市場規(guī)模、創(chuàng)新產(chǎn)品、流動性都會迎來巨大的發(fā)展機遇。投資者可以通過投資債券型基金來分享我國債券市場發(fā)展的收益。

　　可轉(zhuǎn)債市場存在較大的投資機會，隨著大盤轉(zhuǎn)債的發(fā)行，轉(zhuǎn)債市場的流動性轉(zhuǎn)好，而且新發(fā)大盤轉(zhuǎn)債估值水平較低，對應正股處在底部區(qū)域。目前的市場結(jié)構(gòu)為轉(zhuǎn)債市場孕育了很好的投資機會，未來將給投資者帶來很好的回報。（周文亮）