機(jī)構(gòu)：期指9月將以高位震蕩為主

　　8月最后一個(gè)交易日雖然走出了一個(gè)陰線，但8月股指還是繼7月的反彈后連續(xù)第二個(gè)月上漲。對(duì)于很多消費(fèi)領(lǐng)域來(lái)說(shuō)都有“金九銀十”的說(shuō)法，但對(duì)股市而言，“金九”行情恐怕難以發(fā)生，在多空爭(zhēng)奪越來(lái)越激烈的情況下，9月將以高位震蕩為主，上漲行情可能會(huì)發(fā)生在9月末或者10月初。

　　最近幾日的市場(chǎng)表現(xiàn)其實(shí)很明顯的顯示了多空雙方的分歧。股指期貨的成交量已經(jīng)連續(xù)4日低于30萬(wàn)手，這是自7月初的反彈以來(lái)的第一次，并且31日的成交量?jī)H僅20萬(wàn)余手，說(shuō)明多空雙方對(duì)于后市都比較謹(jǐn)慎，目前介入的熱情不高。

　　其次，滬深300指數(shù)權(quán)重最大的金融地產(chǎn)板塊較之其他板塊表現(xiàn)并不理想。最近幾日大盤權(quán)重股的表現(xiàn)明顯弱于滬深300指數(shù)，在指數(shù)上漲中的貢獻(xiàn)極小，而對(duì)指數(shù)下跌的貢獻(xiàn)比較大。如果真的要有大的行情，一定需要大盤權(quán)重股的配合。而近期房地產(chǎn)調(diào)控力度并未減輕，地產(chǎn)板塊后市仍存隱憂，三套房全面停止貸款，首套房?jī)?yōu)惠降低，變相提高首貸利率，以及部分城市在研究推出房產(chǎn)稅無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)有一定抑制作用。銀行雖然上半年業(yè)績(jī)較好，但也受到銀行股再融資等問題的困擾，加上今年信貸大部分都已在上半年發(fā)放，未來(lái)市場(chǎng)的資金或許將更為緊張，這些隱憂都不利于市場(chǎng)走出大幅上漲行情。

　　當(dāng)然市場(chǎng)上還是有一定的利多因素。7月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期逐步回落，不過(guò)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩是在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式背景下主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有利的。此外，7月份CPI指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高之后，8月可能成為年內(nèi)的最高點(diǎn)。隨著翹尾因素逐漸下降，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)通脹壓力逐步減輕，悲觀情緒的釋放，市場(chǎng)信心將逐步得到恢復(fù)。

　　因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)在9月將維持寬幅震蕩格局，滬深300指數(shù)和IF1009合約將以2800至3000點(diǎn)為箱體進(jìn)行震蕩。投資策略上可以波段操作，在高位2950附近減持多單或者拋空，在2850附近開始建立多單或者了結(jié)空頭頭寸。套利方面，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)越來(lái)越少，但30點(diǎn)的價(jià)差還是可以等到，建議投資者可以保持關(guān)注，一旦價(jià)差出現(xiàn)30點(diǎn)以上的情況，立即進(jìn)入�！　　鯑|證期貨研究所 何晶