長(zhǎng)城證券：市場(chǎng)將在2400-2700點(diǎn)間震蕩

　　上周五A股市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)重心在震蕩中逐漸下移。上周滬指最終跌穿30日均線，后市將考驗(yàn)60日線的支撐，若后期市場(chǎng)沒(méi)有外力推動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)上漲將面臨較大的壓力。對(duì)于市場(chǎng)的反復(fù)震蕩，除了市場(chǎng)心態(tài)脆弱，投資者在橫久必跌的擔(dān)心中更多持有謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度外，外圍市場(chǎng)持續(xù)的疲軟、國(guó)內(nèi)消息面偏空、半年報(bào)披露工作接近尾聲，以業(yè)務(wù)預(yù)增及高送配為題材的一波估值修復(fù)行情接近尾聲，在近期沒(méi)有新的熱點(diǎn)出現(xiàn)的情況下，都使得未來(lái)市場(chǎng)更多地將呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)。

　　從近期的消息面來(lái)看，市場(chǎng)同樣也到了一個(gè)十字路口。目前市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走向分歧較大，有的認(rèn)為下半年通脹會(huì)延續(xù)，有的則認(rèn)為7、8月份就是通脹高點(diǎn)，下半年會(huì)比較平緩。因此，在目前這個(gè)階段市場(chǎng)在多空之間徘徊，可能還是需要時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間。而且我們也看到目前經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有經(jīng)濟(jì)蕭條的特征，預(yù)計(jì)短期不會(huì)有大規(guī)模的刺激政策出臺(tái)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，考慮到季節(jié)因素影響后，估計(jì)政策還會(huì)處于觀望的態(tài)度。另外，近期發(fā)改委穩(wěn)步推進(jìn)房產(chǎn)稅的消息讓地產(chǎn)的政策調(diào)控預(yù)期又增強(qiáng)，這無(wú)疑對(duì)于地產(chǎn)而言不是太好的消息。同時(shí)銀行收緊對(duì)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款等消息也總是不時(shí)響起，可以說(shuō)政策調(diào)控一直是抑制A股市場(chǎng)上漲的主要因素。

　　總體而言，在完成了一波估值修復(fù)行情以后，目前A股市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)將取決于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度以及資金面等因素。隨著10月底首批創(chuàng)業(yè)板“"大小非”的集中解禁，創(chuàng)業(yè)板、中小板是否將給市場(chǎng)帶來(lái)新的一波高估值壓力，是否會(huì)打破目前高估值與成長(zhǎng)性的平衡，都需要投資者予以重視；但同時(shí)，由于權(quán)重股目前估值較低，整體下跌空間相對(duì)有限，這也使得股指大幅下挫的可能性有所降低。我們認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)將以弱勢(shì)盤(pán)整為主，并在2400-2700點(diǎn)展開(kāi)區(qū)間震蕩。目前的操作策略，我們認(rèn)為，短期可以先以觀望為主，等市場(chǎng)逐步消化利空因素后再行介入�？傮w看，目前操作策略可稍謹(jǐn)慎，可關(guān)注醫(yī)藥、商業(yè)等防御板塊的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品板塊、新疆板塊調(diào)整后的短線交易性機(jī)會(huì)。(長(zhǎng)城證券昆明營(yíng)業(yè)部 劉灝)