八月期指震蕩收官 迎接“金九”行情

　　期指8月行情僅剩下兩個交易日，市場期待的“金九行情”能否如期出現(xiàn)成為投資者關注的焦點。從期指走勢上看，由于多空雙方爭奪非常激烈，近期市場調(diào)整行為非常頻繁，且調(diào)整走勢并未結束，很可能延續(xù)到9月行情當中；而調(diào)整一旦結束，不排除“金九行情”如期而至。

　　回顧市場，在經(jīng)歷了7月份強勢上漲之后，整個8月份期指都呈現(xiàn)出高位整理行情。當時股市相對缺少上漲的驅(qū)動因素，房市調(diào)控政策未見松動，而外圍市場較為疲弱的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)對市場預期構成壓力。另外，資金面上，新股發(fā)行、銀行股再融資、中小板限售股解禁，都對二級市場帶來較大的壓力。盡管不乏一些題材股能夠營造活躍氣氛，但難以改變市場的整體震蕩格局，這也降低了場外資金入場的動力，資金面的緊張反過來對股市上行的空間形成抑制，并傳遞到期指市場。期指市場呈現(xiàn)區(qū)間波動態(tài)勢，不過波動正在趨緩，如果9月份基本面變化較大，將引爆期指的“金九行情”。

　　我們對于期指9月行情持樂觀態(tài)度，主要是基于9月份經(jīng)濟增速探底回升預期較強。7月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不理想，顯示了經(jīng)濟增長預期逐步回落，不過當前經(jīng)濟增速放緩是在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式背景下主動調(diào)控的結果，并非不可控，而隨著調(diào)控的深入，經(jīng)濟增速探底回升的預期增強。此外，7月份CPI指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高之后，市場預期后續(xù)通脹壓力逐步減輕，隨著悲觀情緒的釋放，市場信心將逐步得到恢復。

　　從期指主力IF1009自身運行特征上看，本輪行情在2514.4點形成階段性低點以來，到8月19日3016點的暫時高點，大盤反彈幅度接近20%。而從5月中旬以來IF1009走勢上看，期指主力正在形成一個較為清晰的頭肩底形態(tài)，以5月21日的2712點為左肩起始位置，7月2日的2514.4點為頂點位置，整個構筑左肩的時間約為28個交易日，目前正在構筑右肩，按照對稱性原理，右肩部位的構造將在九月初完成，之后期指很可能步入到上漲階段，從而向上挑戰(zhàn)3000點至3100點一線。

　　投資策略上，鑒于9月份期指向下調(diào)整的幅度不宜過分看深，而再度企穩(wěn)穩(wěn)步上行的概率較大，投資者可以考慮逢低介入，不過為防止極端行情出現(xiàn)，投資者一定要控制好倉位。套利方面，隨著期指市場運行日趨深入，9月份期現(xiàn)價差呈現(xiàn)無序變動，并進一步縮小的概率較大，期現(xiàn)套利機會并不好把握，可以關注9月合約交割日前后特殊時期的跨期套利機會。 (東證期貨研究所 楊衛(wèi)東)