資本市場余震：央企整合點燃重組板塊投資熱情

　　8月5日，經(jīng)報國務院批準，中國房地產(chǎn)開發(fā)集團公司整體并入中國交通建設集團有限公司，成為其全資子企業(yè)；上海船舶運輸科學研究所整體并入中國海運（集團）總公司，成為其全資子企業(yè)。至此，國資委履行出資人職責的企業(yè)由125戶調(diào)整為123戶。央企重組將在2010年下半年加速進行，策略分析師表示，央企加速整合將進一步點燃A股市場對相關重組板塊的投資熱情。

　　研究員認為，央企重組概念中有較大投資機會的情況主要有兩種：一是被兼并的虧損企業(yè)；二是在行業(yè)內(nèi)具有明顯競爭優(yōu)勢，且所屬行業(yè)為政策鼓勵的。

　　統(tǒng)計顯示，目前超過80%的央企資產(chǎn)都集中在石油石化、電力、國防軍工、通信、運輸、礦業(yè)、冶金、機械等行業(yè)。

　　另外，根據(jù)國資委的部署，國有經(jīng)濟應對關系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域保持絕對控制力，包括軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大行業(yè)。

　　機構(gòu)研究員預計，為了支持企業(yè)并購重組，未來這七大行業(yè)的央企旗下上市公司有望得到更多的財稅優(yōu)惠政策支持，例如，有研究機構(gòu)認為，對企業(yè)并購的固定資產(chǎn)可能允許企業(yè)增加稅前扣除費用，來提高企業(yè)進行并購的積極性。其中尤以軍工行業(yè)的重組確定性最高，值得重點關注。2008年一航和二航集團合并成中國航空工業(yè)集團，就標志著我國軍工行業(yè)進入了大重組時代，目前軍工重組仍然“如火如荼”。

　　研究員分析，從2010年開始國防預算的支出結(jié)構(gòu)將會有所調(diào)整，軍隊的現(xiàn)代化建設將取代部隊官兵待遇的提高成為國防費用支出的重點領域。而要實現(xiàn)軍隊的現(xiàn)代化建設，現(xiàn)代化的裝備和一流的軍工制造業(yè)必不可少，軍工行業(yè)及相關上市公司將因此受益。

　　不僅如此，軍工行業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響較小，在央企加速整合大潮中軍工行業(yè)重組確定性最高。而由于軍工行業(yè)對保密性的特殊要求，軍工央企難以實現(xiàn)主業(yè)的完全整體上市，未來將集團旗下民品資產(chǎn)及部分軍工部件生產(chǎn)企業(yè)打包注入上市公司將成為主要模式。

　　目前九大軍工集團(中國航空工業(yè)第一集團公司和中國航空工業(yè)第二集團公司已合并為中國航空工業(yè)集團)旗下都有上市公司在A股上市，據(jù)不完全統(tǒng)計至少有53家。九大軍工集團總資產(chǎn)規(guī)模在1.5萬億左右，而相關上市資產(chǎn)只有2000億元左右，未來存在巨大的資產(chǎn)證券化空間。

　　此外，華泰證券策略分析師戴爽表示，央企退出房地產(chǎn)業(yè)務也是一個焦點。

　　2010年以來，中央企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易市場公開轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)363宗，交易金額140.37億元，分別比去年同期增長6%和57%，實現(xiàn)增值18.22億元，平均增值率14.05%。中央企業(yè)賓館酒店以及房地產(chǎn)等非主業(yè)業(yè)務剝離也有了實質(zhì)進展。央企整合將進一步提高行業(yè)集中度，以地產(chǎn)為主業(yè)的央企有望從資源整合中受益。（夏 青）