看好后市 四大正收益私募將擇機(jī)增倉(cāng)(2)

　　陳宏超：經(jīng)濟(jì)政策面會(huì)繼續(xù)保持適度寬松，加大緊縮的概率較小。

　　余定恒：我認(rèn)為這種概率不大。7月份CPI上漲的主要原因是自然災(zāi)害增多導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，不具有趨勢(shì)性。另外，目前GDP的增速放緩，說(shuō)明前期政策面緊縮的效果初步顯現(xiàn)，并在管理層的可控范圍內(nèi)。所以，繼續(xù)出臺(tái)從緊政策的概率并不大。

　　吳險(xiǎn)峰：目前貨幣及財(cái)政政策進(jìn)入觀察期，市場(chǎng)資金緊張的情況有所緩解，但央行的凈回籠資金也會(huì)限制資金的寬松；7月PMI再次下降，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱在宏觀調(diào)控的持續(xù)影響下已經(jīng)減弱，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步的緊縮措施預(yù)期有望同時(shí)下降。我們略有調(diào)整對(duì)流動(dòng)性的觀點(diǎn)：貨幣政策有望真正過(guò)渡到中性的常態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性下半年總體處于中性，好于上半年的概率正在提高。

　　話題4：哪些板塊有機(jī)會(huì)？

　　NBD：近期消費(fèi)類(lèi)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，周期性板塊卻表現(xiàn)低迷，這是什么原因？

　　李彥煒：周期性板塊中的房地產(chǎn)板塊最近機(jī)會(huì)很小，這是個(gè)政策性的問(wèn)題。4月份的政策已經(jīng)很清楚了，房?jī)r(jià)在未來(lái)不會(huì)漲。這種狀態(tài)下，企業(yè)的價(jià)值就沒(méi)法判斷，所以我可能不會(huì)關(guān)注房地產(chǎn)板塊了。房地產(chǎn)和股市都有10年輪回，2000年A股行情結(jié)束，是因?yàn)檎�策宣布央企不能進(jìn)入股市，這次非地產(chǎn)主業(yè)央企被告知退出房地產(chǎn)市場(chǎng)，也標(biāo)志著未來(lái)10年房地產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有機(jī)會(huì)。

　　陳宏超：由于經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇和反復(fù)筑底的過(guò)程中，所以周期性品種難有大表現(xiàn)，而消費(fèi)受周期因素影響小，且未來(lái)收入進(jìn)入長(zhǎng)增長(zhǎng)周期，加上通脹預(yù)期，因此消費(fèi)類(lèi)股票表現(xiàn)較好。

　　余定恒：我認(rèn)為這跟行情所處階段有關(guān)。前期市場(chǎng)超跌導(dǎo)致投資者情緒悲觀，一旦有反彈，周期性板塊反彈力度會(huì)比較大。現(xiàn)階段，大盤(pán)進(jìn)入震蕩階段，并且總體信心有所恢復(fù)，從板塊輪動(dòng)的角度看，消費(fèi)類(lèi)板塊開(kāi)始表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　吳險(xiǎn)峰：中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整在政策引導(dǎo)下，正通過(guò)自身內(nèi)生性的需求，以接近市場(chǎng)化的原則推進(jìn)。由于結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向已經(jīng)確定，符合未來(lái)發(fā)展方向、有望成為未來(lái)藍(lán)籌股的企業(yè)正在醞釀或已經(jīng)誕生，投資該類(lèi)企業(yè)的時(shí)機(jī)正在出現(xiàn)。

　　NBD：你看好哪些板塊或者行業(yè)的機(jī)會(huì)？

　　李彥煒：未來(lái)的投資要精選個(gè)股。假設(shè)出現(xiàn)滯漲的情況，就要選擇有定價(jià)能力的企業(yè)。比如CPI上漲，零售業(yè)的進(jìn)貨價(jià)格就會(huì)跟著上漲，其銷(xiāo)售價(jià)格也能上漲，這樣的公司毛利率必然擴(kuò)大，因?yàn)殇N(xiāo)售的基數(shù)更大。從這個(gè)邏輯來(lái)看，零售企業(yè)是值得投資的。此外，今年關(guān)于新能源汽車(chē)出臺(tái)了很多政策，內(nèi)容很多，且每隔一兩個(gè)月就會(huì)出政策，所以新能源行業(yè)是充滿機(jī)會(huì)的。

　　陳宏超：看好消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)、新興服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　余定恒：看好消費(fèi)行業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

　　吳險(xiǎn)峰：以具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的科技股作為先鋒，以現(xiàn)代服務(wù)及消費(fèi)作為兩翼，以強(qiáng)周期行業(yè)的超跌作為后衛(wèi)。我們下階段的投資策略是尋找未來(lái)偉大的企業(yè)。當(dāng)找到未來(lái)的藍(lán)籌股，又具有一定安全邊際時(shí)，我們將重倉(cāng)出擊。

　　話題5：現(xiàn)在有多少倉(cāng)位？

　　NBD：現(xiàn)在有多少倉(cāng)位？未來(lái)會(huì)增倉(cāng)或者減倉(cāng)嗎？

　　陳宏超：7成左右倉(cāng)位，主要根據(jù)投資標(biāo)的情況調(diào)倉(cāng)，會(huì)做適當(dāng)調(diào)整。

　　余定恒：現(xiàn)在的倉(cāng)位在五六成。未來(lái)增倉(cāng)或者減倉(cāng)要根據(jù)市場(chǎng)情況而定。

　　吳險(xiǎn)峰：5成，未來(lái)會(huì)增倉(cāng)。（記者 毛晉楠）