山西證券IPO“休克”主因：上市前遭舉報？

　　7月28日深夜，山西證券IPO異常蹊蹺地被證監(jiān)會一紙公告緊急叫停，這家原本在7月30日就要上會的公司成為IPO中首個被臨時取消審核的券商。

　　一時之間，各方對于山西證券出師受挫的緣由眾說紛紜，并產(chǎn)生了各種猜測版本。而《第一財經(jīng)日報》獲悉，山西證券IPO被緊急叫停的原因很可能是在上市前夕遭遇舉報。

　　7月29日，山西證券有關(guān)負責人在接受媒體采訪時曾表示，監(jiān)管部門告知需要遞交一些補充材料，由于時間比較緊，無法趕在原定上會日期之前上交材料，因而暫時取消了原定的發(fā)審會。

　　舉報乃致命傷

　　“確實是因為舉報�！北緢笥浾邚囊晃粎⑴c山西證券IPO的中介機構(gòu)人士處獲得證實。

　　“擬上市公司已經(jīng)走到上會這一程序才被取消審核，最有可能的情況就是遭到實名舉報�！鄙钲谀炒笮腿�商投行部副總分析認為，舉報的可能性更大，并且表示，作為聯(lián)席保薦人的中信證券是國內(nèi)實力數(shù)一數(shù)二的投行，并不可能在招股說明書上犯一些顯而易見的錯誤，況且材料遞到證監(jiān)會以后，初審員也會先進行一次核查。

　　上海一位投行人士更是向記者透露，業(yè)內(nèi)傳言，山西證券被舉報的問題可能是證券公司最忌諱的“老鼠倉”事件。但記者尚未獲得山西證券方面對被舉報和老鼠倉事件傳言的回應(yīng)。

　　興業(yè)證券也是在IPO提速的緊要時刻出現(xiàn)“老鼠倉”事件。今年4月中旬，興業(yè)證券內(nèi)部傳出公司信息技術(shù)部副總經(jīng)理肖俊光涉嫌“老鼠倉”的丑聞。當時曾有市場分析認為，突然冒出來的“老鼠倉”事件或?qū)�對公司上市進程造成影響。然而有驚無險的是，興業(yè)證券在6月25日順利過會，成為第十四家上市券商。

　　這次，山西證券并沒有那么幸運，上會前撞在“槍口”上，不僅上市步伐受到阻滯，更因此惹來一片質(zhì)疑。

　　外界熱議“三宗罪”

　　山西證券這家在行業(yè)內(nèi)名不見經(jīng)傳的小券商，此前以“黑馬”姿態(tài)在諸多排隊擬上市券商中突圍而出，引來不少關(guān)注。如今突然“馬失前蹄”，山西證券瞬間被放在各路媒體的聚光燈下，各類問題也被接二連三地曝出。

　　首先是承銷保薦的關(guān)聯(lián)問題。

　　根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第四十三條，保薦機構(gòu)及其控股股東、實際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計超過7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機構(gòu)的股份超過7%的，保薦機構(gòu)在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時，應(yīng)聯(lián)合一家無關(guān)聯(lián)保薦機構(gòu)共同履行保薦職責，且該無關(guān)聯(lián)保薦機構(gòu)為第一保薦機構(gòu)。

　　山西證券是保薦機構(gòu)中德證券的大股東，持股比例為66.7%。為此中德證券聯(lián)合中信證券共同保薦承銷，并且中信證券為該項目的第一保薦機構(gòu)兼主承銷商。然而山西證券第五大股東中信國安集團公司是中信集團公司的全資子公司，同時中信集團正是中信證券的大股東。據(jù)此，上述投行部副總認為，中信證券并不能被稱為“無關(guān)聯(lián)保薦機構(gòu)”。

　　也有投行人士認為，由于進入了券商中報密集發(fā)布期，整個行業(yè)上半年普遍業(yè)績下滑嚴重，甚至出現(xiàn)上市券商東北證券自營巨虧，凈利潤同比下降77%的情況，鑒于此，山西證券被要求補充披露半年報數(shù)據(jù)。

　　另外，山西證券的招股說明書上顯示，牽涉一單涉及金額8000萬元資金的法律糾紛，而山西證券對此并沒有計提壞賬準備。招股書稱，經(jīng)辦律師認為該案訴訟結(jié)果對公司有利，因此公司管理層在參考律師專業(yè)意見的基礎(chǔ)上，評估了案件發(fā)生損失的可能性，未計提相關(guān)預計負債。

　　一位外資事務(wù)所的會計師表示，這么做并沒有違反相關(guān)會計準則，但十分“不嚴謹”。

　　一位券商行業(yè)分析師表示，上述三大理由雖然不太可能是直接導致山西證券上市“流產(chǎn)”的關(guān)鍵原因，但確實能夠反映出這家待上市券商所存在的諸多問題。(彭潔云)