內(nèi)外因素共助反彈行情延續(xù)

　  □銀泰證券

　　我們認(rèn)為，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步明朗，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期趨于寬松，共同激活市場(chǎng)主力的做多熱情，短期內(nèi)市場(chǎng)反彈行情仍將延續(xù)，但反彈形式可能會(huì)趨向復(fù)雜。

　　外圍市場(chǎng)方面，近期歐美股市雖有反復(fù)，但總體仍然保持穩(wěn)定回升的態(tài)勢(shì)，這一定程度上減緩了A股投資者對(duì)外部市場(chǎng)沖擊的心理?yè)?dān)憂。主要體現(xiàn)在兩方面：其一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利于中國(guó)出口；其二，歐洲主要銀行共有84家通過壓力測(cè)試，因而歐洲債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)已降低，這也在一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。

　　國(guó)內(nèi)方面，宏觀政策趨于寬松的預(yù)期正逐漸成為市場(chǎng)共識(shí)，從而令市場(chǎng)做多信心得到提振。近期公布的上半年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增速下滑已成現(xiàn)實(shí)，由此對(duì)財(cái)政與貨幣政策的放松預(yù)期已成為市場(chǎng)共識(shí)。事實(shí)上，管理層的各項(xiàng)具體政策也在不斷的跟進(jìn)落實(shí)之中。如國(guó)務(wù)院7月26日發(fā)布《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展重點(diǎn)工作分工的通知》，鼓勵(lì)“國(guó)退民進(jìn)”，這是前期一系列緊縮政策之后對(duì)市場(chǎng)釋放出的第一個(gè)積極信號(hào)。

　　不過，值得關(guān)注的是，近期全國(guó)大部分地區(qū)暴雨和高溫天氣接連不斷，蔬菜生產(chǎn)、存儲(chǔ)及運(yùn)輸受到影響，從而帶動(dòng)蔬菜價(jià)格大幅回升。如果未來糧食價(jià)格持續(xù)上漲，將對(duì)7月CPI帶來較大的壓力，從而可能令政策放松的預(yù)期落空。進(jìn)入三季度后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣狀況繼續(xù)趨勢(shì)性下滑，這也可能會(huì)對(duì)當(dāng)前積極的市場(chǎng)人氣形成沖擊，故市場(chǎng)心態(tài)容易發(fā)生短期波動(dòng)。

　　另外，從市場(chǎng)主力的行為來看，目前許多機(jī)構(gòu)正在做亡羊補(bǔ)牢的動(dòng)作：一是偏股型基金二季度平均倉(cāng)位為73.25%，較一季度下降了8.7個(gè)百分點(diǎn)，基金本身也有資金去演繹后續(xù)的補(bǔ)倉(cāng)行情。二是從7月1日到26日，滬深大宗交易平臺(tái)上共發(fā)生137筆大宗交易，合計(jì)成交3.85億股，成為今年4月份以來的第二大成交量。而大宗交易成交量急速放大，或許表明買方開始預(yù)期市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，有更多的場(chǎng)外資本開始進(jìn)場(chǎng)做多。三是券商短期內(nèi)開始大幅增加自營(yíng)倉(cāng)位，由此可見機(jī)構(gòu)并不想錯(cuò)過此次的超跌反彈行情。

　　從技術(shù)形態(tài)上看，目前上證指數(shù)周線恰好運(yùn)行到圓弧底一半的位置上，并已經(jīng)出現(xiàn)明顯向右上行的拐點(diǎn)。后期市場(chǎng)運(yùn)行會(huì)碰到各種技術(shù)阻力，特別是在碰到整數(shù)關(guān)或5-6月份的籌碼成交密集區(qū)時(shí)，呈現(xiàn)復(fù)雜震蕩走勢(shì)的概率會(huì)較大。但按照構(gòu)筑完整圓弧形態(tài)來簡(jiǎn)單量度，未來大盤反彈將到達(dá)3000點(diǎn)或以上，只是完成的形式與時(shí)間要有所改變。