方正證券：反彈天花板在2800點

　　方正證券2010年中期投資策略報告會上周六在杭州成功舉行。策略會上，方正證券研究所表示，A股市場下半年將有反彈，導火索是政策面的放松，但根本因素還應該是上市公司業(yè)績驅(qū)動導致股票估值回升，預計上市公司全年盈利增速22-25%，按市盈率高點17-18倍測算，對應上證綜指在2600-2800點，這將成為反彈的天花板。

　　“2010年中國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型期，轉(zhuǎn)型期的約束條件、增長動力和路徑都和上一個周期截然不同�！� 方正證券研究所策略分析師王宇瓊在策略會上指出，約束條件最大的改變體現(xiàn)在三個方面，即全球化放緩、比較優(yōu)勢升級和城市化落后于工業(yè)化。約束條件的改變令中國的增長動力也發(fā)生改變，由出口導向轉(zhuǎn)為內(nèi)需導向的增長、由依賴物質(zhì)投入轉(zhuǎn)向依賴技術(shù)進步、管理創(chuàng)新和人力資本�！耙虼�、轉(zhuǎn)型期的增長路徑有三個，一是消費加速進入“黃金五年”，二是產(chǎn)業(yè)升級促使高附加值制造業(yè)的成長，三是現(xiàn)代服務業(yè)的發(fā)展。”

　　方正證券認為，2010年中國增長模式的改變，使得股市充滿不確定性，主基調(diào)仍是震蕩尋底。這個過程中的不確定性令市場難有戰(zhàn)略機會，但仍存在一定的戰(zhàn)術(shù)機會，看好高附加值的制造業(yè)和泛消費行業(yè)的成長性，推薦的行業(yè)有機械、 通信設備、電子、化工、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品飲料、傳媒和商貿(mào)。而新興行業(yè)在泡沫中成長將成為常態(tài)，看好板塊有新能源、智能電網(wǎng)、三網(wǎng)融合。記者 錢曉涵