反彈行情漸次推進(jìn) 2500—3000點(diǎn)將遇重重阻力

　　近期，上證指數(shù)自2319點(diǎn)形成小V形上攻，觸及前期2500點(diǎn)的整理平臺(tái)受阻回落，期間經(jīng)歷保險(xiǎn)板塊的大幅下挫、農(nóng)業(yè)銀行的上市以及上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的三重考驗(yàn)。上周五于2400點(diǎn)附近止跌回穩(wěn)后，周一再度展開向上攻擊。震蕩中重心上移的運(yùn)作格局將會(huì)是近期的基本趨勢，在2500—3000點(diǎn)區(qū)間將會(huì)遇到重重阻力，以局部熱點(diǎn)而非指數(shù)為核心的反彈行情已漸漸成形，期間有望活躍回暖的群體將漸次出現(xiàn)。

　　從移動(dòng)平均線看上證指數(shù)，當(dāng)前上漲趨勢也是明確的。從前期2500點(diǎn)附近(5-6月)以及近期反彈均受阻于30日均線。從目前大市值品種仍未大面積啟動(dòng)的情形推測，短期上證指數(shù)有望突破30日均線(2490點(diǎn))，隨后的阻力位將迅速上移至72日均線(目前位于2695點(diǎn))，半年線(120日)為2834點(diǎn)。整體上看，2800點(diǎn)以上將是非常重要的阻力區(qū)域。

　　靜態(tài)看上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，無論是GDP，還是CPI，整體狀態(tài)還是不錯(cuò)的，特別是上市公司的半年報(bào)業(yè)績更是喜報(bào)連連，這對(duì)短期行情起到十分重要的心理支撐。然而，從動(dòng)態(tài)上看當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢，前景并不讓人樂觀，如規(guī)模以上工業(yè)增加值增速已連續(xù)第三個(gè)月回落，汽車、鋼鐵、有色等重要行業(yè)的庫存開始增加，產(chǎn)能過剩極有可能隨著時(shí)間推移而不斷上升。在全球經(jīng)濟(jì)步入全面減速，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型的雙重壓力下，這種產(chǎn)能過剩將會(huì)顯著制約未來增長動(dòng)力。 換言之，目前十分亮麗的上市公司業(yè)績?cè)鲩L，大部分有可能在1-2個(gè)季度后出現(xiàn)明顯下降。不過，經(jīng)歷了12月持續(xù)調(diào)整的A股，特別是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的股價(jià)位置已步入2008至2009年金融危機(jī)沖擊時(shí)的區(qū)域，從市場角度看，普遍已經(jīng)具備強(qiáng)烈的反彈修復(fù)要求。

　　事實(shí)上，自2319點(diǎn)以來，房地產(chǎn)、銀行、煤炭、有色都在漸次回暖，值得注意的是，這種輪動(dòng)反彈的次序?qū)�決定此輪反彈的深度與高度。一般來說，只要大市值品種不群起而攻之，反彈行情的持續(xù)性就會(huì)維持，否則，反彈動(dòng)能就有可能迅速消失。從目前情形看，正處于良好的升溫期。因此，中短期內(nèi)我們需要密切跟蹤輪動(dòng)中的各大熱點(diǎn)群體的大市值品種。最值得關(guān)注的是房地產(chǎn)板塊，三大市值品種中，招商地產(chǎn)已于周一率先突破兩個(gè)月的整理底部平臺(tái)，其次是萬科，最弱的是保利地產(chǎn)。如果這三大地產(chǎn)股全面擺脫平臺(tái)而轉(zhuǎn)入放量攻擊，特別是類地產(chǎn)的中國建筑，如果也跟隨出現(xiàn)強(qiáng)勢表現(xiàn)，我們就需要注意攻擊能量是否弱化。目前已處于由弱至強(qiáng)的轉(zhuǎn)折周期拐點(diǎn)上。

　　次新大盤藍(lán)籌股也是一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域。自中國建筑上市(2009年7月)以來，一批大盤國企陸續(xù)上市，股價(jià)呈現(xiàn)逐級(jí)下行格局，如中國中冶、中國重工、中國一重、二重重裝、中國北車、中國化學(xué)等，甚至農(nóng)業(yè)銀行的上市，14倍市盈率發(fā)行且實(shí)行“綠鞋”機(jī)制，但仍然面臨“破發(fā)”，大盤藍(lán)籌股的定位低迷已積蓄了較強(qiáng)的反彈修復(fù)動(dòng)力。近期與新興產(chǎn)業(yè)有一定關(guān)聯(lián)的中國北車、中國一重等已有局部表現(xiàn)，估計(jì)最終會(huì)出現(xiàn)集體板塊聯(lián)動(dòng)。但這種聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)將是攻擊能量迅速弱化的信號(hào)。

　　周一開始表現(xiàn)的煤炭板塊也是如此。當(dāng)中國神華等大市值品種出現(xiàn)強(qiáng)勢上攻的時(shí)候，板塊行情的攻擊力將迅速下降。與煤炭類似的，石油石化(中國石油、中國石化)以及銀行、保險(xiǎn)證券，行業(yè)基本面缺乏個(gè)性化差異，通常會(huì)強(qiáng)烈聯(lián)動(dòng)，但它們又是權(quán)重最大的群體，極易造成短期攻擊力的分散。換言之，這類品種的集體表現(xiàn)對(duì)當(dāng)前行情的持續(xù)深入并不是有利的。

　　倒是整合重組題材是最利于行情持續(xù)的群體。上周，中國一汽轎車和一汽夏利同時(shí)公告，一汽集團(tuán)擬進(jìn)行主業(yè)重組改制，發(fā)起設(shè)立股份有限公司。一汽集團(tuán)的重組進(jìn)程也意示著央企重組已加速。從重組數(shù)量上看，今年的整合目標(biāo)應(yīng)該會(huì)轉(zhuǎn)移至科研院所類公司，這類央企數(shù)量多，而且科研院所類企業(yè)又是科技創(chuàng)新優(yōu)勢突出的領(lǐng)域，與目前培育新興產(chǎn)業(yè)有著緊密關(guān)系。因此，央企科研院所類的整合正處于天時(shí)、地利、人和的時(shí)期。除科研院所類上市公司外，還可以關(guān)注已進(jìn)入集團(tuán)但還沒有有效產(chǎn)業(yè)整合的，像中國電子科技集團(tuán)(CETC)、中國信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中國航天工業(yè)、中國航天科技等集團(tuán)旗下的上市公司或研究所。張德良