市場群雄逐鹿 基金布局新“藍�！�

　　“公募基金哪里去？”系列報道之六

　　中國資產(chǎn)管理行業(yè)，迎來了爆發(fā)式增長的春天，也進入了群雄逐鹿的年代。面對陽光私募、券商自營和集合理財、保險資金、企業(yè)自有資金投資的日益壯大，公募基金“帶頭大哥”的地位開始動搖。

　　在公募基金的規(guī)模和業(yè)績均處于“低潮期”的2010年，部分陽光私募“逆勢”迅速崛起，甚至已經(jīng)趕超過一些公募基金公司。然而，更讓業(yè)內(nèi)擔憂的是，至今為止，中國基金業(yè)仍是一個“特許經(jīng)營”的行業(yè)，如果有一天放開管制，基金業(yè)又將會是一種何等的局面呢？

　　無疑，公募基金面臨各方挑戰(zhàn)，已經(jīng)發(fā)展十余年的公募基金如何尋求新的突破口，獲取可持續(xù)發(fā)展之道？本周《基金周刊》予以關注。

　　投資思路“謀變”

　　2010年已經(jīng)走過一半，整個A股市場不斷陷入了“測不準定理”。頻頻踏錯市場節(jié)奏的公募基金，上半年交出的成績單可謂十分“慘淡”。

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年開放式股票型基金平均虧損為21.57%，混合型基金平均虧損16.23%。整個股票方向基金中，嘉實主題成為唯一一只實現(xiàn)正收益的基金。

　　雖然公募基金整體上依然跑贏了上證指數(shù)，不過，如果將上述數(shù)據(jù)與陽光私募的成績單對比，恐怕，公募基金上半年整體表現(xiàn)難以談得上令投資者滿意。

　　上證指數(shù)從去年年底至6月24日下跌21.33%，據(jù)朝陽永續(xù)統(tǒng)計，期間，550只陽光私募產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長率為正的數(shù)量是162只，占比近三成。

　　在部分基金業(yè)內(nèi)人士看來，將公募基金與私募基金進行比較，無異于蘋果與梨的對比，兩者在投資思路、產(chǎn)品設計上截然不同。不過，在證券投資市場恰逢群雄紛起的戰(zhàn)國時代，面對私募基金的崛起，在業(yè)績不盡如人意的情況下，公募基金難以避免陷入“信任危機”的尷尬境遇。

　　事實上，自2008年熊市公募基金跌下“神壇”，重視相對排名，相對收益的投資理念已經(jīng)開始不斷遭遇市場挑戰(zhàn)。值得注意的是，公募基金業(yè)內(nèi)已有部分基金經(jīng)理投資思路開始“求變”，在招商基金研究部總監(jiān)陳玉輝看來，“重視絕對收益策略也可能是公募基金投資未來的發(fā)展方向�！�

　　陳玉輝認為，公募基金的投資策略向來受排名壓力影響，而現(xiàn)在公募基金的競爭對手越來越多，包括私募、券商的自營和集合理財、保險資金、企業(yè)自有資金投資，甚至還有基金公司內(nèi)部的專戶業(yè)務等，這些競爭對手的投資均偏向于絕對收益策略，而且資金規(guī)模已經(jīng)與公募基金規(guī)模越來越接近而成為市場的另一主力，這些都將促使公募基金投資思路發(fā)生轉變。

　　值得注意的是，公募基金內(nèi)，早已存在一批以絕對收益心態(tài)來做投資基金經(jīng)理。例如明星基金經(jīng)理王亞偉、金鷹基金原投資總監(jiān)龍?zhí)K云以及信達澳銀股票投資部總經(jīng)理曾國富等等。

　　曾國富堅持認為，以絕對收益的心態(tài)投資換得的業(yè)績未必會比別人差，其相對收益也不會落后同行。這種絕對收益的心態(tài)使其對每一筆投資都十分看重。“我必須判斷每一筆投資都可以賺錢，這樣我才會去投資�！�

　　事實上，就今年的市場態(tài)勢而言，由公募基金轉戰(zhàn)私募的北京鴻道投資總經(jīng)理孫建東認為，“沒有絕對收益的股票最終也不會有相對收益”。

　　戰(zhàn)略布局“延伸”

　　基金業(yè)發(fā)展十余年，在公募基金數(shù)量迅速擴張至近700只的同時，該領域已充滿了競爭，競爭成本急劇攀升。

　　“公募基金的生存環(huán)境在不斷惡化！”記者采訪中，上海多家小型基金公司總經(jīng)理發(fā)出如此感慨。

　　盡管新基金發(fā)行“如火如荼”，但多屬于“拆東墻補西墻”，新基金發(fā)行“以新替老”的格局導致近年來總份額并未見上升。2010年上半年市場下跌帶動基金凈值折損，加上基金份額遭遇贖回，短短半年間，公募基金資產(chǎn)規(guī)�？s水就高達5505.74億元，基金業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模再度下降逼近2萬億元關口。