農(nóng)行定價區(qū)間塵埃落定 或成大盤向上突破推動

　　中新網(wǎng)6月29日電 28日晚間，農(nóng)行定價區(qū)間終于塵埃落定。

　　上交所披露《中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股初步詢價結(jié)果及發(fā)行價格區(qū)間公告》顯示，A股發(fā)行的定價區(qū)間最終確定為2.52-2.68元/股。如每股收益按2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤除以本次發(fā)行前的總股數(shù)計算，該價格區(qū)間對應(yīng)的市盈率為11.28倍至12.00倍。以此計算方法，2010年預(yù)計的市盈率水平為8.21倍至8.73倍。另據(jù)了解，H股的定價區(qū)間高于A股，為2.88-3.48港元/股。H股方面將于30日開始正式發(fā)售，而A股網(wǎng)下申購的時間為7月1日。

　　有市場人士指出，為確保上限發(fā)行及較為穩(wěn)健的后市表現(xiàn)，盡管在境內(nèi)外路演過程中受到投資者的熱烈追捧，農(nóng)行最終還是放棄了高定價，轉(zhuǎn)而選擇較為審慎的價格區(qū)間。2.68元/股的上限價格，對應(yīng)農(nóng)行2010年P(guān)B(市凈率，即股價/每股凈資產(chǎn)) 約為1.6倍，較工行、建行目前PB有10%左右折價。

　　針對此定價區(qū)間，有專家表示具有吸引力。

　　首先，農(nóng)行作為獨(dú)具縣域特色的大型商業(yè)銀行，較之其它大行，未來將具有更好的成長性和盈利能力。因為在國家新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略背景下，縣域地區(qū)作為擴(kuò)大內(nèi)需、加快城鎮(zhèn)化、促進(jìn)區(qū)域城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)，面臨重大的發(fā)展機(jī)遇，并將為中國經(jīng)濟(jì)的長期增長提供最重要的內(nèi)生動力。城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及國家支持政策等驅(qū)動因素也不斷強(qiáng)化，將為縣域金融的主流機(jī)構(gòu)提供難得的成長機(jī)遇。目前，金融服務(wù)在縣域地區(qū)的滲透率仍然較低，與縣域經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展形成較大反差。2008年，縣域地區(qū)貸款相對于縣域生產(chǎn)總值的比值為40.2%，而城市地區(qū)這一比值則達(dá)到171.5%�？梢灶A(yù)計，縣域經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展將帶動金融產(chǎn)品和服務(wù)需求的顯著增長。隨著縣域固定資產(chǎn)投資的增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)、農(nóng)產(chǎn)品加工等所帶來的信貸需求以及個人金融需求將不斷增加。同時，由農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化帶來的金融需求的增加，將促進(jìn)金融租賃等相關(guān)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。作為一家擁有完整的三農(nóng)金融服務(wù)體系的大型商業(yè)銀行，農(nóng)行有望利用在縣域市場的領(lǐng)先地位和先發(fā)優(yōu)勢，進(jìn)一步擴(kuò)大在縣域地區(qū)的業(yè)務(wù)經(jīng)營與客戶滲透，未來盈利可期。

　　其次，目前資本市場情況相對不太明朗，農(nóng)行的低價發(fā)行或?qū)⒊蔀榇蟊P突破上行的推動因素。在人民幣升值預(yù)期等資金面利好的背景下，近日大盤連續(xù)地量盤整，有說法是市場在等農(nóng)行定價靴子落地。前期較為盛行的說法是，如果定價較高，農(nóng)行可能面臨破發(fā)窘境，繼而帶動大盤向下突破；而如果定價偏低，將充分緩解市場恐懼情緒，帶動大盤在下半年走出低迷。如今，農(nóng)行較為謹(jǐn)慎的定價區(qū)間為市場吃下了一顆定心丸。再考慮到農(nóng)行計入指數(shù)等因素，農(nóng)行發(fā)行有望帶動指數(shù)向上突破。

　　綜上兩個因素，投資者參與農(nóng)行IPO申購于長期或短期來看均或有盈利機(jī)會。