近期秦皇島動力煤價格繼續(xù)下跌,這既源于淡季來臨的因素,也是對前期價格持續(xù)上漲的修正。但我們預計煤價不會出現(xiàn)大幅調(diào)整,全年應仍是上漲態(tài)勢。不過,目前的下跌對減輕火電企業(yè)成本壓力將是有利的。

　　動力煤價格加速下跌

　　根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù),上周(2月15-21日)秦皇島動力煤價格繼續(xù)下跌,以山西優(yōu)混煤價格為例,上周較春節(jié)前一周噸煤下跌了40元,跌幅為5.23%,跌幅比前一周的3.77%進一步擴大。這是秦皇島動力煤價格連續(xù)第三周下跌,而在此之前動力煤價格持續(xù)走高,山西優(yōu)混煤價達到805元/噸,創(chuàng)出2008年底以來的高點。

　　我們認為,動力煤價快速下跌,最主要的原因是季節(jié)性因素所致。去年冬季取暖及用電量增加,增加了對煤炭的季節(jié)性需求,同時由于遭遇惡劣天氣導致煤炭運輸受到影響,煤價不斷被推高,期間基本沒有調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示,自2009年9月初至2010年1月份,秦皇島動力煤價格(以山西優(yōu)混煤價為例)上漲了40%。而目前冬季用煤旺季基本過去,天氣逐漸好轉,推升煤價持續(xù)走高的季節(jié)性因素基本消除,且秦皇島港庫存也出現(xiàn)大幅上升,截止到22日其庫存達到較高的725萬噸,因而煤價出現(xiàn)較快的下跌。

　　不過,從目前山西等產(chǎn)地煤炭價格的情況來看,煤價基本保持穩(wěn)定態(tài)勢,這是秦皇島港作為中轉地價格并沒有反映出的情況。

　　全年上漲態(tài)勢難變

　　煤價目前的下跌主要是季節(jié)性因素,同時也是對前期價格持續(xù)上漲的修正。而值得注意的是,我國目前宏觀經(jīng)濟形勢以及用煤大戶電力行業(yè)運營狀況都與去年有了明顯的不同,預計這將對煤價形成有力支撐。

　　從我國宏觀經(jīng)濟看,2009年經(jīng)濟出現(xiàn)“V”型復蘇,預計2010年復蘇趨勢將延續(xù),經(jīng)濟增速甚至可能超過2009年,因此對煤炭的需求將穩(wěn)步上升。而從用煤大戶電力行業(yè)來看,去年以來我國用電量持續(xù)恢復,2009年全社會用電量累計同比增長5.96%,而上半年還是負增長。特別是用電大戶的第二產(chǎn)業(yè)快速恢復,帶動煤炭需求增長,預計今年我國各用煤行業(yè)對煤炭的需求將保持大約6%左右的增速。

　　從市場供給方面看,山西煤炭資源整合后復產(chǎn)進程緩慢,而其它產(chǎn)煤大省今年也將陸續(xù)開始進行資源整合,這將對煤炭供給產(chǎn)生一定影響。從總體看,煤炭供需雖然能達到基本平衡,但季節(jié)性或局部緊張仍會出現(xiàn),特別是隨著煤炭行業(yè)集中度的提高,有利于提升其話語權。因此,目前煤炭價格下跌應是對前期上漲的適當調(diào)整,預計不會出現(xiàn)較大幅度的下跌。從趨勢看,今年煤炭價格仍將呈波動式上升態(tài)勢,就平均價看將會明顯高于去年水平。

　　不過,值得注意的是,雖然目前煤價下跌在短期有利于火電企業(yè)控制成本,但從中長期看,煤炭價格仍會對火電構成巨大的成本壓力,甚至使其經(jīng)營再度惡化,因此形成煤價與電價的某種協(xié)同機制是十分必要的。(王維波）