透視石油巨頭三季報：“靠天吃飯”暗藏隱憂

　　李毅

　　國內(nèi)三大石油巨頭的三季報近日一齊亮相，業(yè)績的普漲雖然令投資者喜上眉梢，卻難掩業(yè)績受國際油價影響日深的隱憂。

　　10月27日，中國石油(601859.SH)發(fā)布2010年三季報，業(yè)績獲兩成增長。實現(xiàn)營業(yè)收入10481億元，同比增長53.5%；歸屬母公司凈利潤999億元，同比增長23.1%；每股收益0.55元。

　　同一天，在香港上市的中海油(00883.HK)宣布，第三季度總收入約389.1億元，同比大幅增長63.8%。中海油表示，總收入的強勁增長主要得益于油氣產(chǎn)量的增加和實現(xiàn)油價的上揚。

　　第二天晚間，中國石化(600028.SH)也披露了公司第三季度業(yè)績，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4898.86億元，同比增長36.3%；凈利潤196.21億元，每股收益0.226元，同比均增長14.8%。

　　盡管業(yè)績喜人，但有分析人士指出，在成品油價格管制下，上下游產(chǎn)業(yè)鏈日趨一體化的石油公司業(yè)績將更易受國際油價波動的影響。而此前的三大石油上市央企中，僅煉油業(yè)務(wù)比重大的中國石化有此特點，而中國石油和中海油往往是高油價的獲益者。

　　以“石化雙雄”為例，上游勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)中，中國石油前三季度原油產(chǎn)量同比增長1.3%、可銷售天然氣同比增長10.5%。但由于三季度國際油價處于今年的相對低位，三季度原油實現(xiàn)價格環(huán)比下降4.2美元/桶，回落至70.5美元/桶，與一季度基本持平。

　　而中國石化盡管原油和天然氣產(chǎn)量分別為3.493萬噸和88.70億方，同比分別增長1.93%和45%，但據(jù)市場人士推測，其仍有5000萬噸左右的原油缺口需依靠進口填補。而6月份以來，國際油價一直震蕩走高，無疑會大幅增加公司的進口成本。

　　另據(jù)報告，三季度中國石油原油生產(chǎn)量首次低于其原油加工量，這標(biāo)志著公司由原油輸出者向一體化石油產(chǎn)品提供商成功轉(zhuǎn)換的同時，也將公司業(yè)績更多押寶在更易受油價影響的中游煉化業(yè)務(wù)上。

　　在煉油業(yè)務(wù)方面，中國石油前三季度共加工原油6.57億桶，同比增長8.3%，生產(chǎn)汽油、柴油和煤油5779.2萬噸，同比增長7.2%。中國石化前三季度原油加工量為1.54億噸，同比增長14.41%。有市場人士對此較為樂觀。

　　中信證券分析師殷孝東認為，由于近期美元指數(shù)持續(xù)走低，原油市場供求關(guān)系或隨之改變，加之石化產(chǎn)品需求旺季來臨，國際原油價格有望站穩(wěn)80美元/桶，所以國內(nèi)石化行業(yè)景氣指數(shù)有望上行。

　　然而，中海油能源研究院一位專家則指出，石油公司上游勘探開采與中游煉油業(yè)務(wù)好比“一對賣雨傘的和賣衣服的兄弟”。根據(jù)原油價格的高低，雙方看似利益相悖，實則均為“靠天吃飯”——盈利與否全系國際油價的漲跌。“這才是最深層次的風(fēng)險�！保ㄓ浾� 李毅）