中新網(wǎng)6月8日電 據(jù)《中國證券報》報道，中國證監(jiān)會日前公布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)。接下來的問題是，哪些公司會回購流通股呢？
利好作用立竿見影
上市公司回購社會公眾股，其目的是為了為降低資本總額或因公司股票市價過低而“投資于自身的股票”。國信證券湯小生、吳俊峰指出，股份回購對公司股價的利好作用主要體現(xiàn)在兩個方面：一是上市公司因?qū)嵤┕煞莼刭徸N總股本縮小，每股收益等指標(biāo)的提高對公司估值有利；二是“內(nèi)部信息”的引示作用，股份回購?fù)A(yù)示著管理層認(rèn)為公司股價被嚴(yán)重低估，公司的投資價值突出。
中金公司認(rèn)為，在目前A股市場“長期價值投資理念”受到“短期非理性逐利行為”挑戰(zhàn)的情況下，優(yōu)質(zhì)上市公司的價值常常會出現(xiàn)較長時期的低估，上市公司如果選擇回購自身被市場低估的股票，給予投資者一定回報，有助于穩(wěn)定股價。申銀萬國的李慧勇等人也認(rèn)為，回購政策的出臺反映管理層對于市場的支持態(tài)度，隨著股價的持續(xù)下跌，相當(dāng)部分優(yōu)質(zhì)公司的流通股價已經(jīng)偏離其基本面，或者低于凈資產(chǎn)，通過制度上的修改，這些公司可以通過回購股票來維持流通股價，這將有助于穩(wěn)定投資者的預(yù)期。
國信證券還指出，股份回購具有改善市場資金供求關(guān)系的作用。上市公司回購社會公眾股并依法注銷具有“縮容”效果，而且是上市公司自有資金直接入市的一種途徑，在一定程度上能消除當(dāng)前市場對股權(quán)分置改革帶來“大擴(kuò)容”的擔(dān)憂心理。
回購動力與能力是關(guān)鍵
那么，誰有意愿和能力進(jìn)行股票回購呢？
國信證券湯小生指出，股份回購管理辦法的制定與推行有助于緩解市場下跌壓力，但并不能從根本上穩(wěn)定市場的預(yù)期。股份回購與股權(quán)分置改革一樣，其預(yù)期的不確定性就在于上市公司有沒有動力來推進(jìn)實施。目前包括大多數(shù)國有企業(yè)在內(nèi)的管理層并沒有樹立股東利益最大化的經(jīng)營目標(biāo)，更不愿意看到公司股本的縮小，而且股份回購行為將導(dǎo)致公司在一段時期內(nèi)不可能實施再融資計劃，在“圈錢”定式思維的影響下，相信絕大多數(shù)公司沒有利益驅(qū)動來實施股份回購。申銀萬國的研究報告也指出，《辦法》的出臺并不會增加上市公司回購股票的動力，上市公司回購流通股的動力仍有待觀察，可能難以大面積推行。
一般認(rèn)為，實施股份回購的上市公司具備的財務(wù)與股本特征是：資產(chǎn)負(fù)債率較低，現(xiàn)金充沛且經(jīng)營性現(xiàn)金流良好，流通股比例相對較大。
申銀萬國傾向于認(rèn)為現(xiàn)金流充沛，負(fù)債率低，PB低，業(yè)務(wù)穩(wěn)定沒有擴(kuò)張計劃的公司有回購的可能，其中未來盈利增長放緩，歷史分紅較好，PB較低的部分上游資本品上市公司的回購動機(jī)較強(qiáng)；另外，從股權(quán)的角度來看，非流通股比例偏低的上市公司可能有動力通過回購來增強(qiáng)其控股權(quán)。
國信證券認(rèn)為，PB低于1且PE較低的上市公司率先實施股份回購的可能性較大，而帶B股的績優(yōu)股可能會因為公司率先回購B股而對公司估值帶來提升效果，對A股股價具有間接利好作用。
申銀萬國根據(jù)PB<1.2，PE<20，資產(chǎn)負(fù)債率<65%，股權(quán)結(jié)構(gòu)中不含H股和B股的標(biāo)準(zhǔn)，從其重點關(guān)注的公司中篩選出具有回購可能的公司名單。((熊永紅)
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申銀萬國眼中的回購熱門公司
蘭州鋁業(yè)、波導(dǎo)股份、新鋼釩、銀基發(fā)展、亞泰集團(tuán)、安彩高科、韶鋼松山、邯鄲鋼鐵、一汽轎車、安陽鋼鐵、申達(dá)股份、許繼電氣、云內(nèi)動力、佛塑股份、山推股份、吉林森工、青島海爾、中達(dá)股份、新鄉(xiāng)化纖、上海建工、模塑科技、太鋼不銹、金地集團(tuán)、杉杉股份、鄂爾多斯、新農(nóng)開發(fā)、冀東水泥、上海機(jī)電、東安動力、南寧糖業(yè)、華新水泥、美達(dá)股份、凱諾科技、新興鑄管、中原油氣、博匯紙業(yè)、銅都銅業(yè)、上海電力、上海汽車
