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基金遭遇贖回、股市擴(kuò)容壓力、加息預(yù)期恐懼和原材料價(jià)格飆升導(dǎo)致的成本重負(fù)，所有這些利空因素的疊加，令風(fēng)雨飄搖的股市雪上加霜
3月24日，滬指在1200點(diǎn)左右進(jìn)行痛苦掙扎，當(dāng)天滬指一度跌至1187點(diǎn)，再創(chuàng)六年來(lái)的歷史新低。而這一點(diǎn)位也沒(méi)有被守住，3月28日，盤中滬指下探至1185點(diǎn)，再創(chuàng)新低�！按藭r(shí)已經(jīng)沒(méi)有誰(shuí)還能辨識(shí)出股市的臉色，無(wú)論是中小投資者還是機(jī)構(gòu)，大家更多的只是聽(tīng)天由命。”一家證券公司的資深分析師悲觀地指出。經(jīng)歷了近四年的苦難，大盤依然多災(zāi)多難。基金業(yè)爆發(fā)贖回風(fēng)潮，股市擴(kuò)容聲聲急，原材料價(jià)格飆漲導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期不容樂(lè)觀，通貨膨脹的抬頭更激起市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期的恐懼，所有這些都成為“空”襲中國(guó)股市的重磅炸彈。
股市一片凄涼
3月14日，溫家寶總理在記者招待會(huì)上對(duì)證券市場(chǎng)問(wèn)題談了六點(diǎn)意見(jiàn)。從那一天開始，短短的十天里，滬指從1320點(diǎn)直落到1187點(diǎn)。對(duì)“兩會(huì)”出臺(tái)落實(shí)“國(guó)九條”措施的預(yù)期落空后，市場(chǎng)似乎變得不再理性。
此后，頻繁的利空消息的襲擊，使得本來(lái)就岌岌可危的股市更是雪上加霜。在3月25日舉行的中國(guó)金融學(xué)會(huì)第七次代表大會(huì)暨2005年學(xué)術(shù)年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰針對(duì)股權(quán)分置問(wèn)題再次做出明確表態(tài)：“亟待解決的證券市場(chǎng)缺陷是股權(quán)分置，這個(gè)一定要解決，而且解決的條件越來(lái)越成熟�！�3月28日，周一，滬指再次低開低走，上午狂跌20點(diǎn)。“市場(chǎng)已經(jīng)無(wú)險(xiǎn)可守，1000點(diǎn)的到來(lái)不是癡人說(shuō)夢(mèng)�！焙氵h(yuǎn)證券高級(jí)分析師極度失望。
而更讓投資者迷惑的是，像中集集團(tuán)、中國(guó)聯(lián)通這樣的基金全力守護(hù)的重倉(cāng)股也開始動(dòng)搖。3月23日、24日，對(duì)重倉(cāng)中集集團(tuán)(000039.SZ)的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是災(zāi)難性的兩天。兩天之內(nèi)滬深兩市第一藍(lán)籌中集集團(tuán)跌幅達(dá)到11.91%，各種傳言紛涌而至�！叭绻B中集都出問(wèn)題了，這個(gè)股市還能相信誰(shuí)？”一家基金公司的人士也感到不解。另?yè)?jù)最新統(tǒng)計(jì)資料顯示，截至3月23日，兩市1349只A股中，有457只創(chuàng)下1999年以來(lái)的新低，比例超過(guò)三分之一。兩市流通A股加權(quán)平均股價(jià)為5.19元，離2月1日的5.17元僅兩分之差。兩市共有7只A股跌破面值，比2月1日增加了4只。市凈率在1～1.5倍之間的有330只。
而彌漫在市場(chǎng)上的利空警報(bào)并沒(méi)有解除，依然利劍高懸。
基金贖回風(fēng)暴
基金業(yè)已然焦頭爛額。在面對(duì)持續(xù)下跌的大盤的同時(shí)，其資金來(lái)源的最大機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司不斷地贖回，使得基金公司面臨極大的困難和風(fēng)險(xiǎn)。
統(tǒng)計(jì)顯示，相比于三個(gè)月前，華夏成長(zhǎng)份額減少近10億，華夏大盤精選減少份額8億多，國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)減少3億多，華安保利減少近6億，博時(shí)增長(zhǎng)減少近8億，易放達(dá)策略增長(zhǎng)減少近5億，南方積配減少8億不等。
“保險(xiǎn)公司是基金公司的資金供應(yīng)大戶，這種大規(guī)模的集中贖回，無(wú)疑是對(duì)苦苦掙扎中的基金公司釜底抽薪，基金公司只能通過(guò)減持其手中的股票來(lái)應(yīng)付這種局面，其在市場(chǎng)節(jié)節(jié)敗退就是理所當(dāng)然的了�！焙氵h(yuǎn)證券高級(jí)分析師徐向本刊分析道。
繼3月9日之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于23日再次向各基金管理公司下發(fā)通知，要求各基金管理公司每周一將上周每個(gè)交易日的基金申購(gòu)贖回情況上報(bào)證監(jiān)會(huì)基金部。通知稱，此舉是為了及時(shí)了解市場(chǎng)投資資金的流動(dòng)狀況。并且證監(jiān)會(huì)有關(guān)方面表示，要嚴(yán)懲惡意贖回者。從證監(jiān)會(huì)的態(tài)度，人們不難看出，贖回風(fēng)潮已經(jīng)對(duì)基金公司和市場(chǎng)形成了很大的打擊。而保險(xiǎn)行業(yè)有關(guān)人士的表態(tài)，更使得人們可以看出基金公司面臨的壓力。保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)投資者投資的目的是為了盈利，將穩(wěn)定市場(chǎng)的責(zé)任寄托于機(jī)構(gòu)投資者是不恰當(dāng)?shù)�。況且開放式基金本身就是可以隨時(shí)申購(gòu)贖回的理財(cái)產(chǎn)品，贖回屬于合情合理的行為。
同時(shí)，由于具有價(jià)值投資的股票寥寥無(wú)幾，此前入市的保險(xiǎn)資金，與基金在市場(chǎng)上的投資主體成高度契合，二者博弈已呈不可回避之勢(shì)。“保險(xiǎn)資金是新資金，自由度很大，它要進(jìn)來(lái)，肯定要先把股票打壓下去，達(dá)到低位建倉(cāng)的目的�；鸸居捎谒ｉe錢并不充裕，而且還要預(yù)備一些資金應(yīng)對(duì)贖回壓力和在一級(jí)市場(chǎng)打新股，所以保險(xiǎn)資金打壓遇到的抵抗并不強(qiáng)。”徐指出。
場(chǎng)內(nèi)資金傾軋未已，而央行加息的預(yù)期又使得場(chǎng)外資金躑躅不進(jìn)。中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2005年第一季度例會(huì)已經(jīng)閉幕，會(huì)議結(jié)論認(rèn)為“通貨膨脹壓力尚未根本緩解”，外界解讀為這是強(qiáng)烈暗示將會(huì)升息。有調(diào)查顯示，為了解決過(guò)度投資所導(dǎo)致的通脹問(wèn)題，在2005年，央行將會(huì)繼續(xù)調(diào)高利息。如果被證實(shí)，這無(wú)疑再次抽緊資本市場(chǎng)的資金。
新股的壓力
3月25日，休整兩月有余的證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將重出江湖。發(fā)審委第二次會(huì)議的召開，標(biāo)志著新的擴(kuò)容正式啟動(dòng)。而之前市場(chǎng)上流出一份42家已經(jīng)過(guò)會(huì)待上市的企業(yè)名單，使得市場(chǎng)陷入恐慌，當(dāng)日大盤重挫。投資者擔(dān)心新股的密集發(fā)行將使大盤“失血”，場(chǎng)內(nèi)資金頓成驚弓之鳥。而從年前一直在等待的超級(jí)大盤股神華能源與交行A+H上市，似乎已有瓜熟蒂落的趨勢(shì)。
在這份名單上，流通盤大于8000萬(wàn)股的中大盤股有12只。而神華能源預(yù)計(jì)A股籌資規(guī)模為120億元人民幣左右。交行“A＋H”也將在5月見(jiàn)分曉，預(yù)計(jì)籌資規(guī)模為200億元人民幣左右�！叭鮿�(shì)里的大擴(kuò)容無(wú)疑是竭澤而漁，現(xiàn)在兩市每天的成交量幾近枯竭，滬市僅50多億，哪來(lái)資金應(yīng)對(duì)擴(kuò)容狂潮？只能從整個(gè)市場(chǎng)里抽取資金，股市怎能不風(fēng)雨飄搖？”聯(lián)合證券的一位分析師坦言。
雖然，此次發(fā)審委只是審議兩家發(fā)債的企業(yè)，并沒(méi)有提及IPO，但試探目的卻是相當(dāng)明了。有消息指出，IPO隨后就到。據(jù)了解，繼中材國(guó)際及登海種業(yè)后，第二批新股詢價(jià)發(fā)行，已確定的公司共有六家，包括德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司、江蘇三友集團(tuán)股份有限公司、廣東水電二局股份有限公司、安徽飛亞紡織發(fā)展股份有限公司等。這6家公司大多為小盤股。
“其實(shí)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)改變了今年多發(fā)大盤股的初衷，監(jiān)管部門不得不考慮市場(chǎng)對(duì)于大量新股發(fā)行擴(kuò)容的恐慌�！北本┦鬃C的一位分析師指出。昂貴的原料
“監(jiān)管層一直有意補(bǔ)充新鮮血液進(jìn)入股市，以便達(dá)到逐步改善股市的目的，但是外部環(huán)境的變化，使得場(chǎng)內(nèi)原有的很多上市公司今年的業(yè)績(jī)形勢(shì)并不樂(lè)觀。原材料的上漲是主要的原因�！敝袊�(guó)人民大學(xué)的一位教授分析認(rèn)為。
“資源類商品的價(jià)格上漲對(duì)行業(yè)景氣和公司業(yè)績(jī)負(fù)面影響加大。前不久國(guó)內(nèi)石油價(jià)格宣布上漲更加深了市場(chǎng)的擔(dān)心，下游企業(yè)將面臨成本大幅增加�！币晃换鸸镜难芯咳耸恐毖�。
作為證券市場(chǎng)的基石，上市公司正面臨著考驗(yàn)。國(guó)際上石油、鐵礦石、銅、大豆和棉花、鋼鐵等大宗商品的價(jià)格飛速上漲，給上市公司的成本上帶來(lái)了很大的壓力，部分上市公司業(yè)績(jī)下滑將不可避免。有人指出像鋼鐵價(jià)格上漲就對(duì)兩市500家上市公司產(chǎn)生不利影響，對(duì)超跌嚴(yán)重的汽車股也造成相當(dāng)大的負(fù)面影響。
多重壓力下的股市，資金四下逃散，甚至有投資者揚(yáng)言下一波反彈獲利回吐之后，永不再進(jìn)股市�！拔覀儬I(yíng)業(yè)部，有時(shí)甚至成交過(guò)不了百萬(wàn)，極少有投資者會(huì)吃進(jìn)，在這么低的點(diǎn)位，投資者的信心依然不敢殺入，接軌論和無(wú)法預(yù)計(jì)的行情使得投資者信心已經(jīng)極度脆弱。”一家證券公司的營(yíng)業(yè)部經(jīng)理直言。
風(fēng)雨飄搖且被眾多傳言擊中的中國(guó)股市，如何在2005年完成轉(zhuǎn)折年的蛻變？至少現(xiàn)在還沒(méi)有人能給出答案。
(文章來(lái)源：《中國(guó)新聞周刊》 作者：洪超)
