中新網(wǎng)2月4日電 《北京青年報》今日載文指出，詢價第一股華電國際昨日最大漲幅一度達(dá)到112.31%，華電國際高調(diào)亮相說明了什么？

　　華電國際是否被高估？

　　文章提到，早在華電國際詢價之初，就有業(yè)內(nèi)人士稱，A股較H股存在著30%的溢價是理所當(dāng)然的，一方面是A股的流通性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于H股，另一方面是海外資金對H股的國企性質(zhì)存在著一定的偏見，H股的整體估值偏低，所以，獨立自主定價的A股理應(yīng)較H股存在著30%以上的溢價水平。

　　文章指出，就昨日來說，華電國際較H股的溢價水平超過近一倍，這不能算是合理的估值，更為重要的是，目前滬深兩市53家電力股的平均市盈率也不過在21倍左右，作為電力股龍頭的華能國際、國投電力、國電電力等個股的動態(tài)市盈率只有15倍左右，而反觀華電國際，如果按照2003年的0.19元/股計算的話，目前靜態(tài)市盈率居然高達(dá)25倍，即便按照2005年預(yù)計的0.24元/股計算的話，該股的動態(tài)市盈率已高達(dá)到20倍。

　　文章還指出，這意味著華電國際較華能國際、國電電力等火電股的龍頭來說，不存在任何估值優(yōu)勢。更何況，就發(fā)電機(jī)組資產(chǎn)質(zhì)量而言，華電國際與華能國際、國電電力、申能股份、內(nèi)蒙華電等火電股相比，不存在任何優(yōu)勢。一方面是因為華電國際目前電力資產(chǎn)處于電力相對富余的山東省，另一方面是因為華電國際的新增機(jī)組的盈利能力較內(nèi)蒙華電等機(jī)組來說，也存在著一定差距，所以，華電國際明顯被高估。

　　是八一鋼鐵模式還是皖通高速模式？

　　文章稱，現(xiàn)在的問題就是華電國際在本周五的走勢是拉陽線還是低開收陰線，如果是前者，就有點類似于2003年元月7日的皖通高速模式，帶動大盤向一個新的高點進(jìn)軍。如果是后者，就有點類似于2002年8月16日的八一鋼鐵走勢，當(dāng)日暴漲，次日就偃旗息鼓，隨后就帶領(lǐng)大盤一路走低。

　　文章指出，就華電國際本身的估值水平以及目前的收盤價來看，八一鋼鐵的模式不可避免，因為當(dāng)前市場早已過了資金有多大膽，股價就會有多高的炒作時代，可以講，華電國際虛高的股價難以引來跟風(fēng)盤，昨日午市后該股的走軟就是最好的說明。因為缺乏跟風(fēng)盤的炒作，往往注定是失敗的，就如同近期不少莊股跳水一樣，就是因為缺少對手盤，因此，該股的走勢難免會重演八一鋼鐵當(dāng)年上市首日暴漲隨后就進(jìn)入持續(xù)走低的走勢，未來的華電國際會不斷地向3元附近的內(nèi)在價值回歸。

　　文章提出，華電國際的八一鋼鐵模式走勢會否影響到大盤呢，對此我們認(rèn)為可能性不大，一方面是因為指數(shù)位不同，當(dāng)年的八一鋼鐵上市時適逢6·24行情不久，指數(shù)位于高位，隨后就迎來一輪暴跌，反觀目前市場，股指已處于近五年半以來的低位區(qū)域，再度暴跌空間不大。另一方面則是因為目前市場基本面是利好頻傳，說不定在節(jié)后就會有重大實質(zhì)性利好出現(xiàn)，因此，華電國際的價值回歸僅僅是一股之事，并不是整個大盤之事，不會影響到大盤的回歸，也就是說，即便該股在本周五———節(jié)前的最后一個交易日低開低走，也不會過分拖累大盤指數(shù)，更不會拖累電力股，因為電力股市盈率本身估值就很合理。(秦洪)