不到一個月,中國銀監(jiān)會與國務(wù)院為金融改革已經(jīng)兩開“藥方”——發(fā)行次級債和動用450億美元外匯儲備補充國有商業(yè)銀行資本金。如果說后者屬于“治本之策”,那么通過發(fā)債補充附屬資本,則有利于改善銀行資產(chǎn)狀況和調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
業(yè)內(nèi)專家接受《財經(jīng)時報》采訪時指出,在目前國力有限的情況下,幫助國有商業(yè)銀行擺脫資本困境,不妨“中西醫(yī)結(jié)合”。
中國銀行正在投資銀行的幫助下策劃發(fā)行次級債的消息已沒有懸念,中國工商銀行的次級債發(fā)行方案業(yè)已上報待批;還有多家中小股份制銀行向中國銀監(jiān)會遞交了次級債發(fā)行方案。中國銀監(jiān)會則表示,發(fā)行次級債的進一步說明將在一個月內(nèi)大致確定。
資本充足了?
政府下決心動用外匯儲備作為投資注入中國銀行和建設(shè)銀行,被認為是解決資本充足率問題的破題之舉。
“資本充足率”是資本金與風(fēng)險資產(chǎn)加權(quán)之比。按照“巴塞爾協(xié)議”規(guī)定,這個比率下限是8%。資本金包括核心資本和非核心資本(或稱附屬資本),其中核心資產(chǎn)主要包括實收資本、分配后利潤留存等;附屬資本包括銀行資產(chǎn)撥備和準備金計提。
中國的銀行業(yè)風(fēng)險除了資本充足率過低,更來自經(jīng)營能力低下、不良貸款率過高和對不良貸款的撥備嚴重不足等一系列風(fēng)險。這里的“撥備”,一般指銀行用于核銷壞賬所預(yù)留的資金,或流動性極強的資產(chǎn),如國債。
從理論上講,看銀行的資本充足率是否充足,重要前提是貸款撥備是否充足。按照2002年中國人民銀行的《貸款損失準備金計提指引》,商業(yè)銀行除了計提貸款余額1%作為一般性撥備,還要按照五級分類的結(jié)果,根據(jù)借款人的還款能力,評定每筆貸款可能損失的程度,并逐筆計提相應(yīng)的專項撥備——正常類貸款為零,關(guān)注類貸款2%,次級類貸款20%,可疑類貸款50%,損失類貸款100%,其中次級類及可疑類的計提比例,準許銀行按自身情況上下浮動20%。
通常,一個穩(wěn)健的銀行撥備對貸款的覆蓋率至少應(yīng)在40%以上——簡單理解,對每100元貸款,銀行至少要有40元作為核銷壞賬的準備。
按照建行2002年年報,截至當(dāng)年末,建行風(fēng)險資產(chǎn)加權(quán)是18565億元。假設(shè)這筆風(fēng)險資產(chǎn)全是貸款,要達到40%的撥備對貸款的覆蓋率,建行需要7400多億元的撥備資產(chǎn)。但當(dāng)時建行撥備僅有350億元,覆蓋率僅13.4%,連569億元損失類貸款都沒能覆蓋。這樣,其資本充足率不過6.91%。
按中國銀行2002年年末風(fēng)險資產(chǎn)加權(quán)23099億元計算,要達到40%的撥備覆蓋率,需要9200多億元的撥備資產(chǎn)。但當(dāng)時中行撥備覆蓋率僅22.09%;其資本充足率達到8.15%,但其中核心資本率為7.85%。
次級債的理由
由此,要達到國際上市銀行的水準,僅靠450億美元(約合4000多億元人民幣)核心資本的注入,顯然不夠。
據(jù)正在幫助一家國內(nèi)商業(yè)銀行策劃發(fā)行次級債方案的投行專家介紹,按照國際慣例,銀行的核心資本和附屬資本的比例通常是1:3!皳碛邢喈(dāng)規(guī)模的附屬資本,表明銀行資產(chǎn)構(gòu)成的抗風(fēng)險能力強!睖蕚浣鸶采w的比例反映了銀行相應(yīng)資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險時的補償能力,準備金撥備越低,金融機構(gòu)的穩(wěn)健度越差。
發(fā)行次級債正是為了彌補兩家銀行撥備的不足。所謂“次級債”是指固定利率、期限不低于5年(包括5年)、通過定向募集的債券。除非銀行倒閉或清算,該種債券收入不得用于彌補銀行的日常經(jīng)營損失,而且該項債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他債務(wù)之后。
據(jù)這位專家介紹,目前中國的銀行的附屬資本與核心資本失衡,銀行抗風(fēng)險能力較低。這樣的銀行上市很難獲得海外投資者認可!鞍l(fā)行次級債的迫切性表現(xiàn)在兩個方面:補充總量資本金,是調(diào)整核心資產(chǎn)和附屬資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。這是上市前必須解決的問題”。
2003年12月24日,中國銀監(jiān)會政策法規(guī)部召集各國有商業(yè)銀行、股份制銀行的部門總經(jīng)理以及政府人士,專門座談發(fā)行次級債問題。大家意見一致之處是:在次級債發(fā)行對象上,為了活躍市場,可以考慮把社;、住房公基金乃至個人投資者都包括進來。但這等于打破了次級債私募的形式,對發(fā)債主體的信息透明度有了相當(dāng)高的要求。
政策疑點
關(guān)于投資者對次級債的風(fēng)險評估,與會人士建議:允許次級債的協(xié)議轉(zhuǎn)讓,以增加流動性;允許發(fā)債銀行保留債務(wù)贖回權(quán)利,以便于發(fā)債銀行做好資產(chǎn)負債管理,合理安排資金用途。
從發(fā)債人以及投資者風(fēng)險角度考慮,有專家建議,次級債的期限結(jié)構(gòu)應(yīng)靈活安排。比如,考慮到利率走勢的不確定性,可以在期限方面增加選擇權(quán)安排,如10年期債務(wù)可以設(shè)計成兩個5年對接,中間允許利率浮動。
但是,在銀監(jiān)會關(guān)于將次級債務(wù)計入銀行附屬資本的文件中,只提“次級債務(wù)”而不提“次級債”或“次級債券”,并強調(diào)了私募發(fā)行。其初衷是想避開涉足公開市場可能帶來的復(fù)雜協(xié)調(diào),以盡快啟動此項工作。業(yè)內(nèi)人士分析,假如以“債券”定義公募發(fā)行,則意味著發(fā)行次級債就需要證監(jiān)會、央行、發(fā)改委以及銀監(jiān)會等多頭批準、多頭監(jiān)管,必然延長發(fā)債的時間。多頭監(jiān)管也很可能削弱銀監(jiān)會對次級債的控制力。
不過,據(jù)內(nèi)部人士稱,銀監(jiān)會已經(jīng)表示,有關(guān)次級債務(wù)發(fā)行中的問題,會在一個月內(nèi)明確。(來源:財經(jīng)時報作者:魏璇)