停牌5個(gè)月的國(guó)美電器(0493，HK)27日晚間發(fā)布2008年財(cái)報(bào)顯示，去年國(guó)美電器收入為459億元，比2007年的425億元增長(zhǎng)了8.03%，凈利潤(rùn)為10.48億元，比2007年下降約7%。這是國(guó)美電器自2004年在港上市以來，首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下降。

　　去年凈利5年來首次下滑

　　財(cái)報(bào)顯示，2008年國(guó)美實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.48億元。而在2007年，這一凈利潤(rùn)數(shù)字為11.27億元。“從整個(gè)層面上來講，公司去年的業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的�！眹�(guó)美副總裁、新聞發(fā)言人何陽(yáng)青說。此外，2008年國(guó)美電器每股盈利為0.082元，財(cái)報(bào)稱“考慮到市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)嚴(yán)峻，公司未來的發(fā)展對(duì)運(yùn)營(yíng)資金仍有需求，董事會(huì)決定不派末期股息”。

　　記者查閱國(guó)美電器去年三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年前三季度國(guó)美電器凈利潤(rùn)15.93億。這意味著，第四季度國(guó)美電器凈利虧損約5億元。

　　2008年11月19日，國(guó)美電器原董事局主席黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被警方帶走調(diào)查，國(guó)美電器自2008年11月24日宣布緊急停牌，至今未復(fù)牌。一位不愿具名的分析人士稱，黃光裕事件對(duì)國(guó)美的影響不可估量，但這種影響是短期的，“業(yè)績(jī)下降的主要原因，還是大幅擴(kuò)張”。一位知情人士透露，去年第四季度是國(guó)美22周年慶典期，促銷的力度非常大，但最后的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，對(duì)銷售的促進(jìn)作用并不明顯。

　　何陽(yáng)青昨日表示，除了經(jīng)濟(jì)面大環(huán)境的因素，去年第四季度的節(jié)假日少了4天，這4天的銷售收入可以占到該季度總收入的10%左右，這是造成國(guó)美第四季度業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

　　現(xiàn)金流銳減逾30億

　　據(jù)國(guó)美電器2008年財(cái)報(bào)，公司應(yīng)付票據(jù)金額明顯上升，現(xiàn)金水平下降。

　　截至2008年末，其應(yīng)付票據(jù)及銀行借貸已達(dá)86.57億元，而應(yīng)付賬款以及應(yīng)付票據(jù)更是高達(dá)129億元。與此同時(shí)，公司持有的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物約為30.51億元，相比2007年末的62.70億元銳減五成。

　　所謂的現(xiàn)金等價(jià)物，指的是短期存款、票據(jù)等，基本等同于現(xiàn)金�；ㄆ旆治鰣�(bào)告認(rèn)為，大規(guī)模開店的資本投入、收購(gòu)北京大中和山東三聯(lián)、股份回購(gòu)等因素，導(dǎo)致國(guó)美電器現(xiàn)金流出增加。2008年財(cái)報(bào)中披露，去年，國(guó)美曾以超過22億元的代價(jià)回購(gòu)股份。截至2008年年底，國(guó)美電器上市公司的門店數(shù)量增至859家，比2007年的726家增長(zhǎng)了18.32%。

　　花旗對(duì)國(guó)美電器給予賣出/高風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格定為0.6港元/股。

　　花旗分析師認(rèn)為，由于國(guó)美前董事局主席及首席財(cái)務(wù)官仍在接受調(diào)查，與供貨商的新合同以及銀行借款的條款尚不確定，而且公司2010年5月46億港元可轉(zhuǎn)債到期，持有人如果行使轉(zhuǎn)股權(quán)利，將會(huì)影響國(guó)美電器的流動(dòng)性。

　　股權(quán)投資損失近25億

　　財(cái)報(bào)披露，國(guó)美去年在股權(quán)投資上的損失接近25億元。國(guó)美2008年1月及2月曾兩次回購(gòu)公司股票，當(dāng)時(shí)購(gòu)買股票價(jià)格在4.5港元左右，回購(gòu)成本約為22億元，但由于國(guó)美電器去年股價(jià)下跌迅猛，令國(guó)美電器目前的賬面損失達(dá)20億元。同時(shí)國(guó)美去年花費(fèi)巨資投資的三聯(lián)商社市場(chǎng)價(jià)值也出現(xiàn)大跌，國(guó)美計(jì)入損失4.5億元，兩者相加國(guó)美去年的股權(quán)投資損失近25億元。

　　去年2月14日，國(guó)美間接拍得三聯(lián)商社2700萬股限售流通股。在付出5.373億元之后，國(guó)美成為了三聯(lián)商社的第一大股東。當(dāng)時(shí)的成交價(jià)是19.9元/股，比前一天三聯(lián)商社的收盤價(jià)高出一倍以上。至去年12月31日，三聯(lián)商社的股價(jià)已經(jīng)跌至4.03元。

　　截至目前，國(guó)美雖然是三聯(lián)商社的大股東，也順利完成了對(duì)董事會(huì)的改組，但國(guó)美和三聯(lián)集團(tuán)的官司仍無下文，“三聯(lián)”商標(biāo)的歸屬權(quán)、物業(yè)租賃等敏感問題懸而未決。今年5月1日，三聯(lián)集團(tuán)在濟(jì)南的“三聯(lián)家電”連鎖賣場(chǎng)即將開張，與國(guó)美的“三聯(lián)商社”比鄰而建。