“現(xiàn)在我們不推薦買入分眾傳媒股票。”花旗集團分析師賈森·布魯斯因克說。美國時間本周一，隨著分眾傳媒財報未達預期的消息傳來，該公司股價大跌45%，降至8.83美元。分眾傳媒CEO譚智評論說，“我們所面臨的不利形勢，是中國廣告業(yè)現(xiàn)代史上最為嚴峻的一次�！�

　　業(yè)績未達預期

　　第三季度往往是廣告營銷的旺季，分眾的財報顯示，該公司業(yè)績?nèi)匀槐３衷鲩L，總營收為2.248億美元，比上一季度增長6.2%，但在二季度這個數(shù)字還是31.1%。此外，分眾也下調(diào)了第四季度總營收至1.9億美元到2億美元，這也成為分眾股價下跌的主因。

　　“在9月份，我們確實對未來幾個季度作出了樂觀預期�！弊T智回憶說。他表示，對于廣告代理行業(yè)來說，在正常年份一般是第四季度增長緩慢，但今年由于經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生巨大變化，疲軟周期竟然提前到了9月底。

　　“往年這個時候，我們還在同客戶討論下一個年度的預算問題。但是今年這個時候，我們總是在討論預算還能剩下多少�！弊T智認為，因為很多客戶擔憂明年的銷售數(shù)字，所以也在擔心廣告預算。從9月底開始，一些廣告客戶開始討論推遲合約，其中多數(shù)將合約推遲至明年第一季度，“奶制品業(yè)所受沖擊最為嚴重，他們已經(jīng)取消了一些合同”。

　　廣告行業(yè)面臨“入冬”警告

　　這是一個危險的信號，它預示著金融海嘯對實體經(jīng)濟的影響正在延展，分眾的變化提醒著市場，作為經(jīng)濟“晴雨表”，廣告行業(yè)似乎要出現(xiàn)某種衰退。分眾的業(yè)務范圍涵蓋了樓宇、戶外平面和互聯(lián)網(wǎng)廣告等多個領域，但其高管層幾乎對所有領域都下調(diào)了預期。

　　分眾預期，第四季度營收將比上季度下滑10%，其引以為豪的商務和住宅樓廣告營收可能減少5%左右；包括大賣場在內(nèi)的店內(nèi)媒體網(wǎng)絡，因為目前還沒有盈利將被分眾重組，預計這方面營收可能下降50%。

　　而在互聯(lián)網(wǎng)廣告方面，分眾旗下的互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司“好耶”雖然還沒有流失客戶，但其應收賬款平均回收天數(shù)從117天增加至155天�！叭藗儚男睦砩蠈ξ磥硪荒甑闹С鲱A算持保守態(tài)度，這是普遍狀況�！弊T智評論說。

　　分析師：不必過分悲觀

　　但互聯(lián)網(wǎng)分析師呂伯望卻認為，分眾的難題也許是其自身的個案，“如果大環(huán)境不好，廣告投放當然會受影響，但這會不會是廣告業(yè)現(xiàn)代史上最嚴重的一次還很難說”。

　　在呂伯望看來，分眾最引以為豪的樓宇電視廣告，其原理是在人們的無聊狀態(tài)下抓取注意力，“這跟有內(nèi)容支撐的電視廣告還不一樣，效果也不一樣”。呂伯望認為，當經(jīng)濟在有泡沫的繁榮期，廣告主預算大，對分眾的收入有支撐，可一旦經(jīng)濟增長趨緩，“分眾這種模式可能會很容易被砍掉，但對于其他模式的廣告，尤其是互聯(lián)網(wǎng)廣告就不用太過悲觀”。晨報記者 張黎明