昨日，瑞士信貸(Credit Suisse)發(fā)布報告稱，若中興通訊贏得15%份額的中國電信CDMA網(wǎng)絡(luò)招標(biāo)，這個數(shù)字仍低于瑞信預(yù)測的25%。瑞信認為，中興通訊競標(biāo)價格較高，按實際收入計算其市場份額很可能較高。

　　中興內(nèi)情

　　目前按照最終簽約供貨之前敲定的無線網(wǎng)載頻數(shù)計算，五家設(shè)備商獲得較高的市場份額，分別是華為占30%，阿爾卡特朗訊為19.5%，摩托羅拉18.3%，北電網(wǎng)絡(luò)17%和中興通訊14.2%，三星只獲得1.2%。

　　設(shè)備商內(nèi)部人士透露，由于各個廠家之間的報價相差太大，第一輪報價中，最高的阿爾卡特朗訊報出了140億元，而最低的華為只報出了6.9億元，中國電信一共讓設(shè)備商進行了4輪報價，最終成交的價格基本接近電信之前設(shè)定的和國際市場價格接軌的目標(biāo)，每載頻約3萬元。

　　中興的14.2%份額就是以載頻數(shù)計算得出的結(jié)果。中興通訊在原有的21個城市中獲得約12000載頻的擴容，加上現(xiàn)網(wǎng)的23000載頻，共計35000載頻。

　　中興此次拿下的主要為中西部城市，維系了其在原聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)中西北和西南地區(qū)的原有地盤。而由于中興的報價相對較高，新增份額較少，對原有設(shè)備商的搬遷較少。

　　事實上，搬遷一個城市的設(shè)備將比拿下擴容份額獲得更多的載頻數(shù)。中國電信此次CDMA招標(biāo)，擴容載頻數(shù)為8.6萬，但總共的載頻數(shù)達25萬，其中的搬遷部分接近17萬。

　　瑞信認為，中興通訊15%的市場份額低于預(yù)期的原因包括：一是中興通訊的合同價格高于其他對手，如華為和摩托羅拉已經(jīng)提交很低的投標(biāo)價；二是中興通訊國內(nèi)市場主要分布在中部和西部的一些地區(qū)。因此，投資在這些領(lǐng)域?qū)⒌陀谠缙�，但未來增長可能會走高。

　　此外，北京、上海、廣州和深圳4個一級城市中，華為從摩托羅拉手中拿下了北京，從阿爾卡特朗訊手中拿下了廣州，但上海和深圳仍然屬于原有的設(shè)備商阿爾卡特朗訊和摩托羅拉，這也影響了中興總體載頻數(shù)。

　　而在核心網(wǎng)中，中興的優(yōu)勢明顯，份額超過70%。但按照管理，核心網(wǎng)的價值約相當(dāng)于無線網(wǎng)的10%。

　　瑞信表示，如果市場份額是基于收入，那么中興通訊按實際收入所占的市場份額很可能較高。

　　目前，瑞信預(yù)測中國的CDMA合同將占中興2009年和2010年收入的5%和8.3%。然而，由于嚴(yán)重的價格戰(zhàn)，假設(shè)CDMA無線設(shè)備合同的毛利率在2009年和2010年為35%和38%，并假設(shè)中興通訊市場份額下降至15%、毛利率提高到38%，中興通訊的凈利潤在2009年將下降1%，2010年下降4%。

　　申銀萬國分析師方璐認為， 目前，81個城市的招標(biāo)已近尾聲，后續(xù)260多個城市(由中興覆蓋的城市130多個)的增補招標(biāo)正在進行，預(yù)計招標(biāo)結(jié)果的最終確定及正式公布可能將延遲到國慶節(jié)前后。

　　預(yù)計中興原有份額得以維持，后續(xù)份額存在提升空間。從城市分布看，81個城市中，中興原有本地網(wǎng)18個，該份額已經(jīng)守住(主要為中西部城市)，除此以外的新增份額較少。

　　申銀萬國報告表示，預(yù)計C網(wǎng)利潤率維持正常水平。公司針對81個城市無線網(wǎng)的報價，從第一輪的80億元左右，下降到第四輪的預(yù)計45億元左右，市場擔(dān)憂將近45%的價格降幅將帶來利潤率的大幅下滑。

　　如果做粗略的推算，中興此次針對全網(wǎng)8.8萬載扇的報價45億元左右，平均每載扇單價5.1萬元左右；而當(dāng)初聯(lián)通三載扇基站的招標(biāo)價在20萬元左右，即每載扇6萬~7萬元，此次招標(biāo)價下降幅度約25%~30%。

　　申銀萬國披露，按照平均每載扇價格5萬元，拿到1.5萬載扇計，中興在81個城市無線網(wǎng)上的收入約7.5億元左右；在核心網(wǎng)部分，總規(guī)模預(yù)計6億元，預(yù)計中興拿到25個省的份額，金額占比至少在60%以上，即3.6億元以上，加之業(yè)務(wù)網(wǎng)部分，此次81個城市的C網(wǎng)總收入預(yù)計在12億~15億元之間。

　　再加上后續(xù)260多個城市的招標(biāo)(報價以81個城市的價格為參考)，中興占有約130個城市，預(yù)計2008年國內(nèi)CDMA業(yè)務(wù)的總收入至少在15億~20億元之間。

　　關(guān)于未來國內(nèi)C網(wǎng)的投資規(guī)模，申銀萬國認為，電信可能集中于81~100個城市進行EV-DO網(wǎng)絡(luò)的升級，而在其余200多城市進行1X網(wǎng)絡(luò)的覆蓋，后續(xù)投資規(guī)模仍然很大。

　　昨天，記者還從中國電信內(nèi)部了解到，中國電信計劃將CDMA二期城市的招標(biāo)與一期81個城市的招標(biāo)最終的市場份額統(tǒng)一計算。

　　外資優(yōu)勢

　　對于此次招標(biāo)結(jié)果，業(yè)內(nèi)曾預(yù)計國內(nèi)品牌廠商會占據(jù)一半以上份額，不過，從實際來看，外資維持了原有優(yōu)勢。

　　在此次無線設(shè)備招標(biāo)中，華為獲得了74000載頻、14779個基站，拿下81城市中的20個，占30%的份額，憑借只相當(dāng)于其他對手5%到10%的6.9億元超低總報價和相應(yīng)的設(shè)備實力，一躍成為此輪招標(biāo)中最大的贏家，但與中興相加的份額仍處于劣勢。

　　阿爾卡特朗訊占19.5%的份額，基站數(shù)9502個，拿下13個城市。摩托羅拉獲得18.3%的份額，進入15個城市。北電占17%的份額，占13個城市。這三家歐美勢力占據(jù)54.8%的份額，基本延續(xù)了原有格局。份額最少的是三星，保住石家莊一地，份額為1.2%。

　　申銀萬國的報告認為，雖然北京、廣州等城市被華為拿下，但值得注意的是，大部分沿海城市，如深圳、東莞、惠州、南京及山東的部分城市，在此次招標(biāo)中并沒有出現(xiàn)份額替換的現(xiàn)象，即仍然為原有設(shè)備商所占據(jù)(主要為阿爾卡特朗訊、摩托羅拉、北電等國外企業(yè))。

　　阿爾卡特朗訊此次拿下了上海這一特大城市，雖然丟了曾占據(jù)的廣州，但份額還算說得過去。摩托羅拉此次也拿下了深圳、東莞、惠州等發(fā)達城市。北電在大城市中也拿下了重慶、南昌等地。北電原來的地盤在浙江、山東、河南、重慶、黑龍江、湖南、江西和陜西八個省市，此次也沒有太大變化。(孫琎 馬曉芳)