郭臺銘的悶，是有原因的。身為電子一哥的鴻海，光十一月至今，就被外資賣超近二十萬張，名列賣超排行榜第一。即使母公司或合并財報，都交出亮麗成績，前三季度每股純益達6.18元(新臺幣，下同)，但是在景氣低迷，以及外資持續(xù)調(diào)降評等陰影籠罩下，鴻海股價像坐溜滑梯般，總計自去年高點至今，已跌了74%；若計算五•二○上任以來，鴻海本身市值少了5000億元，集團市值也大幅蒸發(fā)1.23兆元，跌幅高達67.5%。

　　但是，股價與業(yè)績的不同調(diào)，確實讓投資人心中不斷盤問著：鴻海與郭臺銘，到底怎么了？

　　困境一／擴張過快 寒冬來臨壓力最大

　　提升市占率，向來是郭臺銘的最高指導(dǎo)方針，擴充再擴充，在大陸不斷地圈地設(shè)廠，一出手就是上億元臺幣的投資，這是過去兩年，經(jīng)�？吹降男侣�。但是，其眼花撩亂的速度，恐怕連郭臺銘自己，都會訝異自己在大陸已經(jīng)設(shè)置超過二十個生產(chǎn)工廠，員工人數(shù)突破六十萬人！

　　困境二／富士康失血過多 獲利貢獻銳減

　　另外一個郭臺銘頭痛的根源，就是富士康。去年，富士康貢獻了鴻海將近兩成的獲利，但好景不常，今年上半年的稅后純益只有1.42億美元，比起去年同期的3.42億美元，硬是少了2億美元，也讓鴻海認列富士康的獲利，一下子就少掉新臺幣46億余元。

　　困境三／大客戶下小雨 鴻海下起暴風(fēng)雨

　　但是，今年開始，戴爾的獲利大幅滑落，讓外界擔(dān)心全球計算機需求，是否亮起紅燈。此外，雖然惠普獲利還好，但近來也傳出，為了節(jié)省成本，不得不祭出縮減人力的大旗，將在全球裁員二萬四千人。

　　大客戶財報不佳，鴻海自然也不好過，若再歸結(jié)原因，包括宏碁、華碩這些靠著小筆電熱賣才能維持成長性的公司，在桌上型計算機逐漸被筆記型計算機取代的潮流下，筆記型計算機業(yè)務(wù)較差的鴻海，自然得面臨更沉重的考驗。

　　困境四／集團研發(fā)實力仍待加強

　　一位筆記型計算機ODM廠的總經(jīng)理表示，雖然不意外鴻海拿到筆記型計算機訂單，但是業(yè)務(wù)要急速成長也不大可能。他表示，鴻海雖然在零組件的研發(fā)能力很好，但是對于系統(tǒng)，研發(fā)資源與能力還不夠，”這是郭臺銘必須補強的�！�

　　困境五／創(chuàng)業(yè)精神能否繼續(xù)維持？　

　　在管理上的優(yōu)勢，過去鴻海無人能出其右，但如今比較令人擔(dān)心的是，鴻海的創(chuàng)業(yè)精神能否繼續(xù)維持。事實上，這幾年來，鴻海主管與員工的口袋都已滿滿，能否繼續(xù)維持拼斗精神，恐怕是郭臺銘最需要擔(dān)心的事。尤其是郭臺銘放手的那段時間，老郭不時上綜藝版面，主管的心情難免出現(xiàn)動搖，再加上內(nèi)部爭權(quán)奪利及山頭主義，似乎已讓鴻海陷入苦戰(zhàn)。

　　對策一／固守本業(yè) 非核心不做

　　過去成就鴻海高本益比，以及高營收成長的成功條件，在金融海嘯席卷之下，如今反而是造成鴻海困境的根源。為了穩(wěn)住江山，鴻海已啟動許多對策，要用實際行動對抗嚴峻景氣。

　　對策二／不顧廣達、仁寶抽單 進軍NB市場

　　過去鴻海忌諱的是像廣達、仁寶等大廠，都還采購鴻海很多的零組件，但如今這些筆記型計算機大廠，每一家都在做垂直整合，范圍從塑料射出成型、模具、機構(gòu)到連接器等零組件，而這些全部都是鴻海集團的主力產(chǎn)品，例如廣達集團在機殼的自制率上就已提高到五成，仁寶也積極擴充機構(gòu)件的投資，相對地就降低向鴻海集團采購的比重，既然客戶都自己做零件，鴻海跨入筆記型計算機，似乎也有充分的正當(dāng)性。

　　對策三／政府護盤抑或鴻海出手買自家股票

　　雖然鴻海已明確說明，對于跌跌不休的股價，不會買自家股票護盤，但許多法人卻一致認為，四個月內(nèi)戴爾創(chuàng)辦人兼執(zhí)行長麥可戴爾(Michael Dell)，兩度從口袋里掏出一億美元，買回近四百五十萬股與四百九十萬股的自家股票，對回鍋執(zhí)行長的前景深表信心。“這或許才是郭臺銘該有的霸氣，告訴大家，我回來掌兵符，鴻海的股票沒有問題。”對于投資人來說，一旦郭董出手買自家股票，就是一個很具參考價值的指針。

　　把時間拉回公元二千年，當(dāng)時全球面臨網(wǎng)通泡沫，鴻海利用美國多家組裝廠放慢投資腳步時，用最彈性靈活的策略，趁機搶占代工大餅，也造就了鴻海目前世界第一的地位。如今，外在環(huán)境更為惡劣，鴻海是否能夠維持當(dāng)年身段，再創(chuàng)奇跡，就有賴郭臺銘的努力了……(作者：林宏文、高玉齊、林易萱；摘編再臺灣《今周刊》