今年上半年，全球金融市場(chǎng)普遍處于震蕩中，從股市、債市到大宗商品市場(chǎng)均出現(xiàn)反復(fù)，令很多投資者無所適從。半年已過，全球金融市場(chǎng)緣何反復(fù)震蕩？今年全年金融市場(chǎng)走勢(shì)究竟如何？帶著這些讀者關(guān)切的問題，新華社記者采訪了紐約、倫敦和東京等主要國(guó)際金融中心的業(yè)內(nèi)人士。

　　金融市場(chǎng)震蕩不止

　　總部位于英國(guó)倫敦的投資銀行藍(lán)橡資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·斯圖爾特說，今年上半年金融市場(chǎng)的最大特點(diǎn)就是波動(dòng)。這點(diǎn)在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)尤為明顯，歐元對(duì)美元匯率下跌了14%。由于投資者擔(dān)心債務(wù)危機(jī)在歐洲蔓延，6月7日紐約匯市歐元對(duì)美元匯率走低，盤中一度跌破1比1.19關(guān)口，創(chuàng)四年來新低。

　　全球大部分股市在1月表現(xiàn)低迷，此后一度走勢(shì)強(qiáng)勁，但從4月開始，受希臘債務(wù)危機(jī)影響，前幾個(gè)月取得的漲幅又損失殆盡。

　　在大宗商品市場(chǎng)，無論是石油還是金屬，價(jià)格都經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，這直接影響到交易額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，與去年同期相比，大宗商品交易額下滑了約10%。在債券市場(chǎng)，主要國(guó)家的政府債券表現(xiàn)穩(wěn)健，而一些較小國(guó)家的債券則遭到拋售。

　　由于上半年金融市場(chǎng)處于波動(dòng)中，投資者避險(xiǎn)情緒增加，雖然大宗商品價(jià)格總體走弱，國(guó)際金價(jià)則一路上揚(yáng)，近半年來上漲了約一成，目前已攀升至超過每盎司1250美元的高位。在全球市場(chǎng)不穩(wěn)定的時(shí)候，黃金作為避險(xiǎn)產(chǎn)品得到投資者的青睞，與之相似的是，美元和瑞士法郎上半年的堅(jiān)挺表現(xiàn)也從一個(gè)側(cè)面反映出投資者對(duì)市場(chǎng)前景不明朗的擔(dān)憂。

　　不確定性推波助瀾

　　“不確定性是導(dǎo)致市場(chǎng)大幅震蕩的最主要原因，”在紐約證券交易所工作了33年的資深交易員阿倫·威爾代茲對(duì)新華社記者說，“投資者無論到任何一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易，憑借的是信心，而現(xiàn)在市場(chǎng)中卻恰恰缺乏信心，沒有人知道市場(chǎng)下一步是漲還是跌。這種信心的缺乏使得投資者就像驚弓之鳥，一點(diǎn)負(fù)面消息頃刻間就可能拖累市場(chǎng)大幅下滑�！�

　　威爾代茲認(rèn)為，目前全球金融市場(chǎng)所面臨的挑戰(zhàn)來自多個(gè)方面，這也是造成市場(chǎng)震蕩的原因。首先，歐洲債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度現(xiàn)在看來遠(yuǎn)超出此前人們的預(yù)期。西班牙是否會(huì)步希臘后塵？歐元區(qū)是否面臨解體的風(fēng)險(xiǎn)？這一切目前都成為投資者的憂慮。

　　其次，威爾代茲指出，美國(guó)金融監(jiān)管法案的最終版本仍在討論中，這將對(duì)市場(chǎng)，尤其是金融板塊造成壓力。此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會(huì)受到歐洲債務(wù)危機(jī)的拖累？這一切目前都?jí)涸谕顿Y者心頭，從而使市場(chǎng)難以確定方向。

　　股市作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，從一定程度上說，今年上半年全球金融市場(chǎng)反復(fù)震蕩，反映了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否延續(xù)的憂慮。斯圖爾特認(rèn)為，市場(chǎng)之所以會(huì)出現(xiàn)震蕩，是因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)“二次探底”的恐懼一直存在，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度仍心存疑慮。

　　經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定走向

　　談到美國(guó)股市下半年的走勢(shì)，原本堅(jiān)定站在“牛市”陣營(yíng)的威爾代茲目前也似乎有些迷茫。“我現(xiàn)在看不到股市有上漲的理由，”威爾代茲說，“歐洲的債務(wù)問題將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)困擾市場(chǎng)，然而更重要的是，盡管政府一直在說將如何創(chuàng)造工作崗位，但迄今為止，我們還沒有看到就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)令人欣喜的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)�！�

　　威爾代茲還說：“雖然現(xiàn)在的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)崗位在緩慢增加，但交易員們更關(guān)注的是這些崗位的‘質(zhì)量’。舉個(gè)例子說，雖然你實(shí)現(xiàn)了就業(yè)，但你的薪水卻大幅降低了，現(xiàn)在的情況正是如此，美國(guó)所增加的崗位并不是‘高質(zhì)量’的崗位，這將對(duì)股市造成重壓�！�

　　從威爾代茲的分析來看，他所擔(dān)憂的也正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨的關(guān)鍵性難題，即就業(yè)問題。雖然一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛紛顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)走上復(fù)蘇軌道，但就業(yè)市場(chǎng)的改善是滯后的，而且至今沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。就業(yè)問題將直接影響到消費(fèi)、民生等多方面，從而拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，進(jìn)而對(duì)美國(guó)和全球股市都產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　日本三井住友銀行下屬證券公司投資信息部分析員何紅云說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和走向依然是東京市場(chǎng)關(guān)注的主要指標(biāo)，其中最重要的因素是失業(yè)人數(shù)和個(gè)人消費(fèi)數(shù)據(jù)。如果都向好的方向發(fā)展，美國(guó)紐約股市將走高，日本股市也會(huì)受鼓舞上揚(yáng)。

　　震蕩格局能否扭轉(zhuǎn)

　　全球金融市場(chǎng)走勢(shì)同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展密切相連，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)目前既有持續(xù)復(fù)蘇的向好跡象，同時(shí)也面臨下行風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。因此，金融市場(chǎng)震蕩格局能否扭轉(zhuǎn)，在較大程度上仍取決于各國(guó)能否盡快解決各項(xiàng)難題，并促使經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。

　　何紅云指出，下半年影響東京股市的主要因素有幾個(gè)方面，一個(gè)是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)展。目前希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)陰影還未散去，投資者擔(dān)心危機(jī)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)散至其他國(guó)家。如果經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的西班牙也步其后塵，則會(huì)引起市場(chǎng)更大的混亂。

　　此外，何紅云認(rèn)為美國(guó)、中國(guó)等重要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況和金融政策走勢(shì)將會(huì)影響東京股市，如果重要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)，通貨膨脹得以控制，對(duì)日本市場(chǎng)就不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。再有，由于日元匯率與出口等方面密切相關(guān)，如果歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)長(zhǎng)期化，日元匯率在短期內(nèi)不會(huì)回落，那么日本股市走低的可能性就很高。

　　然而，盡管不少投資者對(duì)今年下半年金融市場(chǎng)的走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但也有一些專家認(rèn)為投資者依然可以有所期待。

　　雖然斯圖爾特認(rèn)為，市場(chǎng)波動(dòng)緣于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)衰退的恐懼，但他也指出，在1月，很多市場(chǎng)分析人士擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局面會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但從上半年看，這一擔(dān)心并沒有變成現(xiàn)實(shí)。從最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，在亞洲尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶領(lǐng)下，包括美國(guó)在內(nèi)的大部分世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭較好。在經(jīng)濟(jì)基本面向好的帶動(dòng)下，金融市場(chǎng)的表現(xiàn)預(yù)計(jì)也會(huì)強(qiáng)于上半年。

　　斯圖爾特說，雖然全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”的可能性還沒有完全消除，但無疑已經(jīng)減小。目前世界經(jīng)濟(jì)面臨的現(xiàn)實(shí)問題在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡，表現(xiàn)為亞洲和新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展迅速，而歐洲經(jīng)濟(jì)相對(duì)乏力，尤其是一些小的歐洲經(jīng)濟(jì)體更是受財(cái)政赤字和債務(wù)問題拖累而步履維艱。

　　值得關(guān)注的是，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中遇到的這一系列問題有望成為即將舉行的二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上的重要議題。可以預(yù)料，全球各主要經(jīng)濟(jì)體如何協(xié)同努力，共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，從而確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以持續(xù)，將是全球金融市場(chǎng)走出震蕩迷局的重要前提。(執(zhí)筆記者何瑛，參與記者王亞宏、牛海榮、謝琳)