配股方案集中出臺(tái)大銀行融資進(jìn)入操作階段

　　年底將至，幾家國(guó)有銀行的再融資計(jì)劃進(jìn)入了最后的操作階段。

　　11月2日，中國(guó)建設(shè)銀行正式公布了其配股方案：該行計(jì)劃以每10股配0.7股實(shí)施A+H股配股，總計(jì)可配股數(shù)為163.58億股，其中包括6.3億股A股和157.28億股H股。之前的11月1日，中國(guó)銀行為其A股配發(fā)舉行了網(wǎng)上推介會(huì)，該行將按每10股配售1股的比例向全體股東配售，其中A股可配股份為177.81億股，H股可配股份為76.02億股。11月5日，證監(jiān)會(huì)將對(duì)中國(guó)工商銀行的配股方案進(jìn)行審核，工行計(jì)劃按每10股配售不超過0.6股的比例向全體股東配售A、H股，其中，A股不超過150.58億股，H股不超過49.83億股。

　　可提高資本充足率一個(gè)百分點(diǎn)

　　按計(jì)劃，工行通過配發(fā)將募集不超過450億元的資金；中行將通過配股籌集資金約600億元；建行將通過此次增發(fā)籌資約617億元。另外，交行已于今年7月9日完成了其A＋H配股，共募集資金約327.72億元。也就是說，幾家國(guó)有大型銀行計(jì)劃的配股融資額累計(jì)將超過1900億元。

　　在經(jīng)歷了去年超過9.6萬億元的信貸投放后，各行資本充足率均出現(xiàn)了不同程度的下降。今年前三季度，我國(guó)商業(yè)銀行人民幣貸款累計(jì)增加了6.3萬億元，仍處于較高水平。對(duì)于可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，監(jiān)管層和商業(yè)銀行都表現(xiàn)出了足夠的重視，密集的銀行再融資正是為了應(yīng)對(duì)信貸規(guī)模膨脹可能出現(xiàn)的問題。

　　剛剛公布的各行三季報(bào)顯示，截至9月30日，工行核心資本充足率為9.33%，資本充足率為11.57%，比6月末提高0.23個(gè)百分點(diǎn)；在400億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行完畢后，中行9月末資本充足率與核心資本充足率分別達(dá)到11.73%、9.35%，比上年末分別提高0.59和0.28個(gè)百分點(diǎn)；建行的資本充足率、核心資本充足率分別為11.64%和9.33%；交行資本充足率為12.53%，核心資本充足率為9.46%，分別較去年底上升0.53個(gè)百分點(diǎn)和1.31個(gè)百分點(diǎn)。

　　從數(shù)字看，目前各行的資本充足率均符合監(jiān)管要求，補(bǔ)充資本金更多考慮的是將來的業(yè)務(wù)發(fā)展。中行方面表示，此次600億A+H配股完成之后，預(yù)計(jì)可以提升該行今年年末資本充足率約1個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)該可以達(dá)到中行自身設(shè)定的2010～2012年集團(tuán)資本管理的目標(biāo)，即資本充足率目標(biāo)為不低于11.5%，核心資本充足率目標(biāo)為不低于8%。建行方面表示，預(yù)計(jì)此次配股完成后，該行的資本充足率水平可達(dá)到12%以上。根據(jù)市場(chǎng)分析人士測(cè)算，工行的情況大致相同，這足以支撐未來各行一段時(shí)間的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。工行和中行的高管均表示，今后三年將不會(huì)再有融資計(jì)劃。

　　對(duì)A股市場(chǎng)影響有限

　　在各行紛紛放出融資方案時(shí)，正值A(chǔ)股市場(chǎng)低迷之際，很多人擔(dān)心，過千億元的融資額會(huì)進(jìn)一步打壓市場(chǎng)。事實(shí)上，真正通過需要A股市場(chǎng)消化的融資額度要低得多。

　　一方面，此次配股涉及的是A+H兩個(gè)市場(chǎng)，分散了對(duì)單個(gè)市場(chǎng)的資金壓力；另一方面在6、7月間，匯金公司承諾將全額參與工、中、建三行的配股，這大大降低了對(duì)A股市場(chǎng)的資金壓力。以中行為例，扣掉匯金認(rèn)購部分，其在A股市場(chǎng)融資不會(huì)超過15億元，對(duì)市場(chǎng)影響程度非常有限。另外，建行此前公布的配股規(guī)模在750億元，最后的確定的額度則是617億元左右。

　　除去配股外，中行和工行之前還先后發(fā)行了400億元和250億元A股可轉(zhuǎn)債，作為其融資計(jì)劃的一部分。所謂可轉(zhuǎn)債，是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券，其在轉(zhuǎn)股前補(bǔ)充附屬資本，轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充核心資本，對(duì)市場(chǎng)的影響要小于直接的股權(quán)融資。

　　可見，此輪融資方案在設(shè)計(jì)上便充分考慮了市場(chǎng)的接受能力。眼下，面臨加息、大批限售股解禁等利空消息的A股市場(chǎng)依然持續(xù)放量走高，所謂“銀行融資潮打壓市場(chǎng)”的恐慌已不復(fù)存在。

　　A股和H股折讓不同

　　一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，中行和建行公布的A股和H股配股折讓程度是不同的。中行A股配股價(jià)為2.36元人民幣，H股配股價(jià)為2.74港元，這一價(jià)格分別較前一天收盤價(jià)折讓35%和43%；建行最終確定的A股配股價(jià)為每股人民幣3.77元，H股配股價(jià)為每股4.38港元，A股配股價(jià)折讓27%，H股配股價(jià)折讓約43%。

　　根據(jù)規(guī)定，A股配股和H股配股的發(fā)行價(jià)經(jīng)過貨幣轉(zhuǎn)換后必須相同，也就是說，H股價(jià)格經(jīng)匯率調(diào)整后相對(duì)A股價(jià)格存在一定的溢價(jià)是折讓比例不同的主要原因。以中行為例，10月28日，其H股收盤價(jià)為4.66港元，折合人民幣為4.02元，相對(duì)A股收盤價(jià)3.55元/股的溢價(jià)率為13.24%———因此,在A股、H股配股價(jià)格相同的條件下，H股配股價(jià)格折扣率高于A股折扣率。

　　事實(shí)上，絕大部分的中資上市銀行A股和H股股價(jià)都存在著倒掛現(xiàn)象。分析人士指出，出于對(duì)房地產(chǎn)信貸、地方融資平臺(tái)等風(fēng)險(xiǎn)隱患的擔(dān)憂，銀行股的估值一直處在較低水平；而香港投資者則相對(duì)看好銀行業(yè)的前景。

　　此輪融資過后，各商業(yè)銀行的資本充足率將有所提升；今年以來，各行又表現(xiàn)出了良好的盈利能力。業(yè)內(nèi)人士期待，這些利好消息能夠帶動(dòng)銀行股在內(nèi)地市場(chǎng)走出一波反彈行情。戴磊