匯率大戰(zhàn)背景下 人民幣對美元持續(xù)走升

　　2005年，央行首次啟動(dòng)匯改，讓人民幣升值話題第一次像流行音樂涌入社會(huì)的每個(gè)角落；今年6月19日，央行重啟匯改，升值“快鐵”繼2008年7月開始沉睡兩年后，再次飛速啟動(dòng)。

　　電影《阿凡達(dá)》為影迷勾勒出潘多拉星球震懾人心的全景；匯改重啟后，人民幣同樣走出了一幅波瀾壯闊的升值圖景。

　　人民幣升值的背后，少不了流動(dòng)性這一重要推手。那么，海外資金是如何流入的？基礎(chǔ)貨幣是否會(huì)在加速投放后使流動(dòng)性再次踏上泛濫之旅？

　　人民幣升值·圖景

　　匯改重啟后 人民幣升值

　　今年6月19日晚，人們正擠在電視前，興奮地觀看荷蘭對日本的世界杯大戰(zhàn)。未曾預(yù)料的是，這一夜，也將被寫進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的史冊中。

　　其時(shí)中國人民銀行通過官方網(wǎng)站宣布，“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”，同時(shí)指出進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯改，重在堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。事實(shí)上，這不僅是中國時(shí)隔5年后再度推進(jìn)匯改，更出乎多數(shù)人預(yù)料的是，匯改的重啟，已悄然改變了市場節(jié)奏。

　　人民幣正進(jìn)入升值通道

　　6月21日，匯市迎來當(dāng)周首個(gè)交易日。當(dāng)日凌晨4時(shí)，即期詢價(jià)人民幣對美元以6.8277開盤，與當(dāng)月18日收盤價(jià)持平；7時(shí)30分，人民幣對美元迎來第一筆大額買單，其匯價(jià)迅速?zèng)_高至6.8265；而從11時(shí)30分至13時(shí)，源源不斷涌入的買盤將匯價(jià)打高至6.8129。至收盤時(shí)，交易員猛然發(fā)現(xiàn)，短短一天內(nèi)，人民幣對美元已瘋漲0.44%至6.7978，接近漲停限制。相比之下，2008年和2009年下半年，人民幣對美元僅分別累計(jì)升值0.48%、0.06%。

　　頗為蹊蹺的是，就在人民幣再度開啟驚天升值之路前，其遠(yuǎn)期市場卻提前釋放相反信號。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，6月3日，1年期人民幣無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）暴跌1.08%，暗示未來1年人民幣將對美元大幅貶值。在NDF猛創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅時(shí)，同日人民幣對美元卻上揚(yáng)0.02%�，F(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場的背道而馳，似乎已為未來市場巨變埋下伏筆。

　　從6月22日至7月5日，人民幣對美元雖然累計(jì)升值0.3%，但上漲幅度遠(yuǎn)不及預(yù)期，其走勢更驚現(xiàn)“寬幅、雙向波動(dòng)”的新特點(diǎn)。6月22日，人民幣對美元報(bào)6.813，收盤下跌0.23%，將前日大半漲幅強(qiáng)行吞回。有意思的是，人民幣每升值一天后，總有1~2天的貶值發(fā)生，同時(shí)其波幅也明顯放大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月21日當(dāng)周人民幣對美元盤中平均相差236點(diǎn)，相當(dāng)于2009年11月2日至今年6月18日平均波動(dòng)的12倍。極為劇烈的波動(dòng)，宣告人民幣匯率進(jìn)入“過山車時(shí)代”。

　　隨后的人民幣貶值卻讓人迷惑不已。從7月6至9月2日，人民幣對美元累計(jì)貶值了0.4%。9月2日，即期詢價(jià)人民幣對美元盤中最高價(jià)攀至6.8158，已非常接近于重啟匯改前的匯價(jià)。但由于8月27日人民幣對美元盤中居然最高被打到6.7440，較前日收盤價(jià)高出0.08%。這一異動(dòng)似乎讓看多人民幣的資金看出了門道。

　　果然，從9月2日開始，人民幣開始“瘋狂”升值。數(shù)據(jù)顯示，9月2日至10月14日的31個(gè)交易日中，僅7個(gè)交易日人民幣對美元貶值，這期間累計(jì)漲幅2.3%。9月29日、10月4日和10月5日，人民幣對美元盤中最高價(jià)竟分別較前日收盤價(jià)高出0.08%、1.2%和1.17%。

　　9月21日，人民幣對美元中間價(jià)首次突破6.7關(guān)口，一個(gè)新的時(shí)代宣告到來。