一場(chǎng)“戰(zhàn)爭(zhēng)”兩種紀(jì)念：美金融監(jiān)管改革輸與贏(2)

　　失敗者

　　銀行和私募股權(quán)基金：“沃爾克規(guī)則”或減少10%收入

　　“沃爾克規(guī)則”最終仍然能讓一些銀行不得不賣出它們?cè)谒侥脊蓹?quán)基金和其他投資中的頭寸。它同時(shí)將這些投資占一家銀行的一級(jí)資本金比率限制在3%以下。高盛、摩根大通和富國(guó)銀行等顯然擁有超過(guò)這一限制的自營(yíng)資金。

　　高盛潛在的私募股權(quán)、對(duì)沖基金和不動(dòng)產(chǎn)敞口高達(dá)276億美元，包括155億美元的現(xiàn)有投資和121億美元還未出資的承諾投資。據(jù)高盛一位執(zhí)行董事今年2月表示，“沃爾克規(guī)則”對(duì)自營(yíng)交易的限制將減少該公司10%的年度總收入。然而很大一部分影響仍然取決于監(jiān)管的自由決定。值得注意的是，銀行將有長(zhǎng)達(dá)6年時(shí)間來(lái)完全遵守“沃爾克規(guī)則”。

　　監(jiān)管當(dāng)局文件顯示，摩根大通的私募股權(quán)在今年第一季度共有73億美元，而根據(jù)這一新的法案限制，該銀行將不得不減少到39億美元以下。富國(guó)銀行的私募股權(quán)在第一季度也高達(dá)64億美元，并同樣將被迫減少到29億美元。

　　借記卡發(fā)卡行：交易費(fèi)用受限

　　根據(jù)金融改革法案，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)發(fā)卡銀行收取借記卡交易的“交換費(fèi)”金額加以限制。這將對(duì)發(fā)卡行收入造成負(fù)面影響，包括美國(guó)銀行、美國(guó)第一資本投資國(guó)際集團(tuán)、花旗集團(tuán)以及摩根大通。但Visa和萬(wàn)事達(dá)卻打了一場(chǎng)勝仗——“交換交易費(fèi)”的定義并未涉及這兩家公司的網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用。

　　這一法案也削弱了Visa公司一直以來(lái)對(duì)商戶至少擁有兩個(gè)借記卡網(wǎng)絡(luò)的要求。但對(duì)萬(wàn)事達(dá)公司來(lái)說(shuō)這一影響則較小，因?yàn)樵�本其市�?chǎng)份額也較小。

　　抵押貸款公司：證券化風(fēng)險(xiǎn)自留

　　新法案建立了國(guó)家最低擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)，旨在消滅那些高風(fēng)險(xiǎn)的抵押貸款產(chǎn)品。銀行也將有動(dòng)機(jī)為更安全的抵押貸款提供擔(dān)保，因?yàn)樾乱?guī)要求銀行對(duì)打包成證券化產(chǎn)品的貸款承擔(dān)部分信貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀行也因此警告，這一“風(fēng)險(xiǎn)自留”的新規(guī)會(huì)抑制信貸，但仍取決于最終的細(xì)則。

　　然而，抵押貸款公司和大型證券化公司，如摩根大通、富國(guó)銀行等，也有所勝利，因?yàn)樽罱K的協(xié)議是監(jiān)管當(dāng)局要建立一個(gè)“低風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款級(jí)別”以免受“風(fēng)險(xiǎn)自留”新規(guī)的限制。因?yàn)槿绻麤](méi)有這一豁免的話，“風(fēng)險(xiǎn)自留”的要求將會(huì)威脅到那些沒(méi)有所需資金保留貸款的獨(dú)立抵押貸款公司。

　　信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：壟斷風(fēng)光不再

　　穆迪、標(biāo)普等評(píng)級(jí)公司，由于其對(duì)證券化次貸產(chǎn)品的正面評(píng)級(jí)，危機(jī)爆發(fā)后一直罵名如潮。其中暴露出的種種問(wèn)題，如盈利模式中的利益沖突(即債券發(fā)行者向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)付費(fèi)，請(qǐng)后者為其投資產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí))，以及寡頭壟斷、監(jiān)管缺位等問(wèn)題，將評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也推向了金融監(jiān)管改革的風(fēng)口浪尖。

　　一家新的“準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)”將對(duì)這些公司加強(qiáng)監(jiān)管，防止再次出現(xiàn)利益沖突的情況。SEC也會(huì)成立一個(gè)新辦公室，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。投資者也有權(quán)起訴這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不合理評(píng)級(jí)。 （嚴(yán)婷）