農(nóng)行股息收益率高于市場(chǎng)平均6倍 具備上漲空間

　　中新網(wǎng)7月12日電 從歷史來看，A股市場(chǎng)的股息收益率一直不高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年A股市場(chǎng)的股息收益率平均為0.54%，就行業(yè)來看，銀行、汽車的股息收益率表現(xiàn)較為出色，交運(yùn)、制藥、公用事業(yè)等行業(yè)也表現(xiàn)不錯(cuò)。在目前市道中，如何找到具有投資價(jià)值的股票？除了市盈率、市凈率外，股息收益率受到越來越多的重視，這個(gè)指標(biāo)就是上市公司年度分紅與股價(jià)之比。比較的基準(zhǔn)是目前5年期國(guó)債收益率2.71%。如果現(xiàn)在買入某只股票，股息收益率高于5年期國(guó)債收益率，從一般意義上講，即具備充足的拒下剛性和上漲空間。

　　從歷史來看，A股市場(chǎng)的股息收益率一直不高

　　A股市場(chǎng)1877家上市公司中，有880家在2010年沒有對(duì)2009年盈利進(jìn)行分紅，進(jìn)行分紅的997家公司中，平均股息收益率1.01%，最高的為6%左右。

　　研究人士指出，美國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅實(shí)行按季度發(fā)放制度，由于投資者投資股市所獲得的分紅收益高于銀行利息，且有不斷提升的態(tài)勢(shì)，因此即使股市下跌，市場(chǎng)對(duì)投資者來說仍有相當(dāng)吸引力，從而保證了股市資金存量的穩(wěn)定，避免股指的大幅波動(dòng)。

　　目前，國(guó)內(nèi)股指期貨已經(jīng)推出，對(duì)于絕大多數(shù)中小投資者來說，很難再單純通過股價(jià)漲跌盈利的模式，因此，現(xiàn)金分紅慷慨而穩(wěn)定的公司將凸顯更多投資價(jià)值。

　　現(xiàn)金分紅慷慨公司估值水平高

　　根據(jù)對(duì)全部A股上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)給出的估值水平具有明顯趨勢(shì)，997家在對(duì)09年利潤(rùn)進(jìn)行分紅的上市公司平均市盈率24.02倍，而其他未分紅的880家上市公司平均市盈率僅有12.73倍，表明市場(chǎng)更加青睞現(xiàn)金分紅的公司。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上市公司的現(xiàn)金紅利占公司凈利潤(rùn)的比例在上個(gè)世紀(jì)70年代約為30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。目前，不少美國(guó)上市公司稅后利潤(rùn)的50%-70%用于支付紅利。與此相比，國(guó)內(nèi)上市公司的利潤(rùn)分派比例還有很大提高空間。

　　按發(fā)行價(jià)計(jì)算的農(nóng)業(yè)銀行近三年股息收益率高于市場(chǎng)平均6倍

　　根據(jù)主承銷商分析師的計(jì)算，根據(jù)2010年預(yù)期凈利潤(rùn)，2011年和2012年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35%和25%，根據(jù)招股書中承諾的分紅率，預(yù)計(jì)分紅率為35%至45%，計(jì)算出未來三年IPO收益率區(qū)間為4.01—6.38%，同A股市場(chǎng)09年上市公司股息收益率比較，排在全部1877家上市公司的前10位，在此價(jià)位上的投資價(jià)值極具吸引力。