關注點逐漸轉向業(yè)績

　　實際上，政策面也好流動性也罷，其目的都是為了改善經(jīng)濟基本面，即使未來二者還有利好也已經(jīng)較多的隱含在當前價格中了。從去年四季度至今年一季度，市場的驅動力從政策轉向流動性，行業(yè)輪動也從醫(yī)藥、水泥過渡到有色、地產，分析人士認為，未來關注點要轉向業(yè)績。

　　首先，緊盯過去一年業(yè)績下降幅度較大，而環(huán)比企穩(wěn)甚至可能上升的行業(yè)，包括火電、對外運輸、汽車、石油煉化加工。其實從工業(yè)企業(yè)利潤變化看，這其中已經(jīng)有些行業(yè)整體扭虧為盈或環(huán)比反彈了。以火電為例，雖然機組利用小時持續(xù)下降，但企業(yè)盈利更敏感于煤價，中信證券計算，行業(yè)龍頭華能國際的利潤對利用小時敏感5倍而對煤價敏感9倍。這提示投資者，原材料價格從高位回落時，要關注對成本更敏感的行業(yè)或企業(yè)。

　　其次，挖掘并堅守今年業(yè)績能保持穩(wěn)健增長的行業(yè)或企業(yè)，比如電力設備、醫(yī)藥、高速公路等板塊。其中有的受益投資計劃的行業(yè)，有的本身就具備一定防御性，但在經(jīng)濟放緩的背景下都能夠實現(xiàn)盈利的穩(wěn)定性。