“創(chuàng)新融資方式，通過(guò)并購(gòu)貸款、房地產(chǎn)信托投資基金(下稱(chēng)REITs)、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道�！边@是上周召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定的金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施之一。

　　這意味著國(guó)家已經(jīng)將房地產(chǎn)信托投資基金的出臺(tái)作為當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施。而此前就有消息稱(chēng)，設(shè)立房地產(chǎn)投資信托基金的方案已上報(bào)并獲國(guó)務(wù)院批復(fù)，只待確立REITs實(shí)施細(xì)則便可正式出臺(tái)。

　　受一系列不利因素影響，今年的房地產(chǎn)商日子過(guò)得有點(diǎn)捉襟見(jiàn)肘，而融資難就是其中一個(gè)非常突出的問(wèn)題。國(guó)家的此次表態(tài)，無(wú)疑為它們?cè)谶@個(gè)寒冷的“冬天”送上了一絲溫暖。但分析人士指出，REITs的放行只能在一定層面上緩解開(kāi)發(fā)商流動(dòng)資金緊張的現(xiàn)狀，在目前還是要以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

　　REITs是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專(zhuān)門(mén)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。REITs少數(shù)屬于私募，但絕大多數(shù)屬于公募，既可以封閉運(yùn)行，也可以上市交易流通，類(lèi)似于我國(guó)的開(kāi)放式基金與封閉式基金。經(jīng)過(guò)多年，我國(guó)的REITs還是“呼而不出”的關(guān)鍵原因是制度問(wèn)題。

　　分析人士指出，從法律上講，目前只能由信托做REITs的架構(gòu)，信托的性質(zhì)決定了REITs只能是私募，但REITs應(yīng)該是在證券市場(chǎng)上可流通的產(chǎn)品，如果做成信托這樣的私募結(jié)構(gòu)的話，則會(huì)造成REITs的不可流通。另外，證券市場(chǎng)是在證監(jiān)會(huì)的管理之下，但REITs的信托架構(gòu)卻要受到銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)兩個(gè)機(jī)構(gòu)很難形成統(tǒng)一意見(jiàn)。

　　中國(guó)企業(yè)海外發(fā)展中心主任、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛表示，房地產(chǎn)信托投資基金是未來(lái)房地產(chǎn)直接融資的主要渠道，它屬于一種公募方式，融資能力強(qiáng)，對(duì)于保持房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和股市都有好處。他同時(shí)認(rèn)為，由于銀行業(yè)金融資產(chǎn)總量過(guò)大，其它體系建設(shè)還有待發(fā)展，因此，REITs的放行也只能在一定層面上緩解開(kāi)發(fā)商流動(dòng)資金緊張的現(xiàn)狀，目前還要以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

　　美國(guó)的次貸風(fēng)暴余波未了，如果我國(guó)推出房地產(chǎn)信托投資基金是否會(huì)重走美國(guó)的路？分析人士指出，在美國(guó)，房地產(chǎn)投資基金一般不直接投資于房地產(chǎn)，主要通過(guò)投資房地產(chǎn)投資信托公司、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的股權(quán)或發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款等形式來(lái)實(shí)現(xiàn)投資。而在我國(guó)，根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，一般將房地產(chǎn)投資基金歸入產(chǎn)業(yè)投資基金范疇，它是由房地產(chǎn)公司或金融機(jī)構(gòu)發(fā)起，向特定投資人募集，專(zhuān)門(mén)用于房地產(chǎn)投資的基金。房地產(chǎn)投資基金以房地產(chǎn)權(quán)益性投資為主，同時(shí)積極開(kāi)展房地產(chǎn)證券投資和房地產(chǎn)融資等業(yè)務(wù)。

　　目前對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，REITs主要涉及的是能夠帶來(lái)6%以上收益率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，無(wú)論是對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目還是基金持有人都是一種良好的獲益渠道。同樣有利于增加政策稅收、擴(kuò)大就業(yè)等社會(huì)問(wèn)題的解決。(記者 朱寶琛)