年初至今，房地產市場的銷售情況持續(xù)好轉，證券市場地產板塊估值大幅上漲，一線開發(fā)商融資擴張意愿也開始抬升。保利地產、華潤置地和SOHO中國等開發(fā)商紛紛計劃進行幾十億元的再融資。今年以來，單是A股市場，房地產上市公司計劃通過增發(fā)募集資金已超過200億元，而公司債券融資計劃募集資金合計也高達110億元。

　　市場人士指出，銷售回暖、政策刺激、投資擴張是房地產企業(yè)紛紛再融資的根本原因；而地產板塊目前的估值則為再融資提供了“窗口”。

　　增發(fā)融資為主流

　　截至6月1日，今年內已有包括保利地產、金地集團、深振業(yè)在內的10家房地產上市公司公布了2009年增發(fā)預案，計劃募集資金超過200億元。其中，保利地產計劃募集資金不超過80億元，并已獲得證監(jiān)會批準。

　　而在2008年同期，兩市共有9家房地產公司公布了增發(fā)預案，其中，招商地產、陽光發(fā)展、天保基建三家公司于當年完成了定向增發(fā)，累計募集資金80.31億元；云南城投則于2009年完成增發(fā)20億元。

　　與2008年銀根縮緊、股市低迷、房地產企業(yè)紛紛“借道”公司債融資的情形相比，2009年至今，僅有包括泛海建設、張江高科在內的6家公司計劃發(fā)行公司債券融資，募集資金共計110億元。

　　無獨有偶，在香港上市的房地產公司也開始加入再融資的隊伍。5月19日華潤置地公告稱，將配售3億股，擬籌資金凈額約42.4億港元。SOHO中國也于5月27日宣布，計劃發(fā)行本金總額28億港元的五年期可換股債券，預計所得款項凈額約為27.40億港元。

　　房地產公司逐漸高漲的再融資熱情，反映出開發(fā)商對于未來行業(yè)走勢的信心，這一點從募集資金的用途上也能看出端倪。無論是保利地產還是SOHO中國，選擇再融資的大部分房地產公司計劃將募集資金用于收購擴張和土地儲備。

　　市場估值上升

　　房地產業(yè)的估值伴隨銷售回暖開始出現(xiàn)回升，為房企再融資創(chuàng)造了條件。截至6月1日，A股房地產公司今年的累計漲幅已達到92.28%，恒生地產分類指數(shù)漲幅為52.01%。而滬深300指數(shù)漲幅為57.25%，恒生指數(shù)漲幅為31.28%。地產板塊累計漲幅超越了大盤整體表現(xiàn)。

　　由于房地產前期的利好因素已經在二級市場上有所反應，因此，目前地產板塊的市盈率和市凈率較大盤整體而言處于較高位置。二級市場的表現(xiàn)成為了房地產商再融資的觸發(fā)因素之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2009年6月1日，房地產板塊的市盈率(TTM整體法)為36.83倍，市凈率為3.84；A股市場的整體市盈率為23.04倍，市凈率為3.10。

　　業(yè)內人士指出，政策的逐步放寬為行業(yè)未來提供了有力支持，而2009年以來多數(shù)大型地產商的銷售開始飄紅，是引發(fā)企業(yè)融資擴張需求的根本原因。市場銷售回暖，庫存消化順利，逐步改變了開發(fā)商的預期，增加儲備已提上日程。顯然，擴張將增加對資金的需求。

　　目前大部分房地產上市公司的再融資都采用現(xiàn)金方式進行，這也表明開發(fā)商仍需大量資金補充其流動性。

　　1-4月份我國房地產開發(fā)投資僅為7290億元，同比增長4.9%，增幅回落27.2個百分點。業(yè)內人士稱，從5月份的土地購置和融資的情況看，房地產投資增速下降態(tài)勢有望得到一定程度的遏制，全年投資將呈現(xiàn)“前低后高”的走勢。