美國按揭利率在長達(dá)2個(gè)月內(nèi)首次出現(xiàn)下降趨勢，這則消息終于讓美國的消費(fèi)者感到了一絲輕松。截至今年6月末，30年定息按揭的平均利率水平保持了連續(xù)七周的上揚(yáng)走勢。在過去的3年多時(shí)間里，美國按揭利率一直在上漲。

　　另外，根據(jù)最近針對美國各大型信貸機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，30年定息按揭的基準(zhǔn)利率下降到6.76%水平，比兩個(gè)多月前下跌了8個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)；15年定息按揭利率降至6.45%水平，比今年上半年也下跌了8個(gè)基本點(diǎn)。該調(diào)查還顯示，一年前的按揭指數(shù)為6.83%，在5周前已降至6.42%。

　　那么，導(dǎo)致美國按揭利率下降的原因又有哪些呢？

　　在解析美國的通貨膨脹趨勢和房地產(chǎn)市場活動(dòng)的相關(guān)數(shù)據(jù)后，投資者普遍認(rèn)為目前美國經(jīng)濟(jì)并不存在通脹繼續(xù)上漲趨勢，這一預(yù)期因素直接導(dǎo)致了6月末美國按揭利率下滑。當(dāng)然，對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解析可謂是“仁者見仁，智者見智”，也可能存在相反的分析結(jié)果。這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可以視為是美國通脹上升和房地產(chǎn)市場反彈的一種信號。不過，債券投資者卻持這樣的觀點(diǎn)，認(rèn)為是債券收益下降是導(dǎo)致按揭利率下滑的原因之一。

　　與此同時(shí)，美國勞工部于6月末公布了5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲0.7%，這是16年來第二次月度消費(fèi)者價(jià)格的大幅增長。這表明，目前美國仍沒有控制住通脹。但是，債券交易者、美聯(lián)儲(chǔ)和一些金融媒體仍采用“核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)”作為物價(jià)通脹的衡量指標(biāo)。在不考慮月度食品和燃料價(jià)格波動(dòng)較大因素后，盡管5月份汽油價(jià)格飆升，但當(dāng)月核心通脹率僅為0.1%。不過，債券市場還是注意到了消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的細(xì)微變化，導(dǎo)致對通脹比較敏感的債券收益和按揭利率紛紛出現(xiàn)下滑。

　　此外，美國新屋開工率對按揭利率下降也起到了部分作用。美國商業(yè)部于6月中旬公布了5月份新屋開工率下滑的數(shù)據(jù)。盡管建筑工程許可證發(fā)放數(shù)量與上月相比有所增加，但新增部分只要是針對公寓等多戶住房建筑。通常債券市場和按揭市場僅關(guān)注居民住宅建設(shè)市場是否低迷，卻忽視了建筑許可數(shù)量增加的事實(shí)，這一情況有點(diǎn)反常。與此相反，投資者似乎更關(guān)注新屋開工率下降。因?yàn)�，這一指標(biāo)反映了經(jīng)濟(jì)增長速度在日趨放緩，由此促使債券收益率和按揭利率進(jìn)一步走低。

　　通常分析師們有一種共識，當(dāng)利率上升時(shí)，美國債券市場尤其是國債市場會(huì)對反映來自全球的通脹壓力。這一情況被稱為消費(fèi)者自動(dòng)保護(hù)中介。但是，當(dāng)有信息一直顯示美國的房地產(chǎn)市場仍深陷低迷狀態(tài)時(shí)，又會(huì)促使按揭利率一降再降。

　　需要注意的是，全美按揭貸款銀行協(xié)會(huì)宣布今年6月份最后一周的貸款申請量與前一周相比下降了3%，但同比上上漲卻超過了13%，且利率保持仍然基本不變。

　　上述分析表明，通脹壓力不大、按揭利率下降和房地產(chǎn)市場將會(huì)出現(xiàn)反彈等因素的存在，都預(yù)示了目前投資美國房地產(chǎn)市場的機(jī)會(huì)可能又來臨了。盡管這一判斷似乎有些另類，但我們依然認(rèn)為，目前投資美國房地產(chǎn)市場可能仍然是一個(gè)正確的選擇。(徐千惠)