“股市熱一點(diǎn)要比房市熱一點(diǎn)更好”，這是國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)形勢研究室主任王小廣日前提出的一個(gè)觀點(diǎn)。這個(gè)觀點(diǎn)尚未為眾多的市場人士關(guān)注，我以為是個(gè)遺憾。
王小廣的這個(gè)觀點(diǎn)有明顯的現(xiàn)實(shí)針對性。時(shí)下，在抨擊“泡沫經(jīng)濟(jì)”時(shí)，把“股市熱”與“房市熱”一鍋煮，似乎已經(jīng)成為一種“條件反射”；“炒股”與“炒摟”的等量齊觀，更讓人覺得，“擠泡沫”就必須對“股市熱”與“房市熱”一起“制冷”，一個(gè)也不能少，否則便是有“漏網(wǎng)之魚”的嫌疑�，F(xiàn)在，王小廣對這個(gè)人們習(xí)以為常的觀點(diǎn)提出了挑戰(zhàn)。
不是“作秀”，也不是“標(biāo)新立異”。“股市熱”好過“房市熱”，見諸科學(xué)的分析。王小廣是這樣說的，自2003年以后，我國投資環(huán)節(jié)一直存在著“供大于求”的問題，即投資資金來源額越來越高于投資需求額。去年，這種“投資環(huán)節(jié)的流動(dòng)性過剩”已經(jīng)達(dá)到8150億元。研究數(shù)據(jù)表明，這8000多億資金中，有92%進(jìn)入了房地產(chǎn)市場，主要目的地為京、滬、粵、蘇、浙五省市。去年，這五省市的GDP占全國總量的35%，而房地產(chǎn)市場的資金量卻占全國的71.7%�！胺康禺a(chǎn)業(yè)是典型的高耗能、高資金密集型、低技術(shù)壁壘的行業(yè)，所以不可能成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)過快發(fā)展只能加劇產(chǎn)業(yè)的失衡�！睋�(jù)此，王小廣認(rèn)為，目前必須大力調(diào)整房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，并可考慮通過調(diào)整持有環(huán)節(jié)的稅收政策，加大炒作者持有投資性房產(chǎn)的成本。很明顯，他的這個(gè)觀點(diǎn)，與中央決定開展對房地產(chǎn)市場秩序進(jìn)行專項(xiàng)整治的精神，是吻合的。當(dāng)然，從更深的視角看，現(xiàn)在，房地產(chǎn)領(lǐng)域的官商勾結(jié)、權(quán)錢交易的問題相當(dāng)嚴(yán)重，那些幕后的“灰色交易”、“黑色交易”，在“房市熱”中更是活躍異常。眾多不法商人正是靠著某些腐敗分子的默許、支持和縱容，通過對老百姓財(cái)富的瘋狂掠奪而一夜致富。對“房市熱”降溫，水落石出，或許也能為治理房產(chǎn)市場上的官商勾結(jié)，提供一劑良藥。
對“股市熱”就不能同日而語了。以美國和日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對比，不同的路徑產(chǎn)生了不同的結(jié)果，同時(shí)也表明，股市熱一點(diǎn)確實(shí)要比房市熱一點(diǎn)更好。在我們這兒，資本市場的健康發(fā)展，給我們造就了這樣一個(gè)平臺(tái)，即利用“流動(dòng)性過剩”的機(jī)會(huì)，通過股市的發(fā)展來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，通過產(chǎn)業(yè)政策與資本市場結(jié)合，大力發(fā)展代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的重化工業(yè)、裝備制造業(yè)和現(xiàn)代制造業(yè)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)競爭力的提高。這種效果，已經(jīng)路人皆知。
“股市熱”的一個(gè)重要特征是居民儲(chǔ)蓄存款向股市遷移，居民持有基金、股票比例逐步上升。從宏觀層面看，居民儲(chǔ)蓄意愿下降和投資意愿高漲，具有三大積極作用：一是儲(chǔ)蓄存款大量進(jìn)入股市可以減緩市場“流動(dòng)性過剩”壓力，有利于銀行業(yè)和金融穩(wěn)健運(yùn)行，有利于緩解商業(yè)銀行流動(dòng)性相對過剩的困境，對解決我國長期以來存在的間接融資比重高、企業(yè)負(fù)債過高、銀行信貸手段過度運(yùn)用等問題具有積極作用。二是為資本市場提供充足資金，有利于資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和投融資功能的有效發(fā)揮。充足的資金對維護(hù)市場信心，保障優(yōu)質(zhì)企業(yè)順利IPO創(chuàng)造了有利條件，有利于資本市場資金配置功能和投資功能有效發(fā)揮。三是擴(kuò)大資本市場投資的財(cái)富效應(yīng)，有利于促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需。國際上一直重視和研究“財(cái)富效應(yīng)”問題，“財(cái)富效應(yīng)”已被引入了美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型。從目前公布的國內(nèi)基金的業(yè)績看，2006年都實(shí)現(xiàn)翻番，不少中小投資者在股票基金投資中獲利豐厚。2006年股市活躍以來，居民活期儲(chǔ)蓄在下半年出現(xiàn)近年來首次下降和同比少增，專家據(jù)此初步判斷，股市價(jià)格的快速上漲給居民帶來的“財(cái)富效應(yīng)”，也提高了居民的消費(fèi)能力。
站在更高的視角上看，“股市熱”帶給我們的，不僅僅是資本市場的融資功能、財(cái)富功能，還包括規(guī)范約束、激勵(lì)創(chuàng)新、并購等三個(gè)方面的資本市場影響力。按照深圳證交所副總經(jīng)理陳鴻橋的說法，廣大的企業(yè)和投資者要特別關(guān)注資本市場在三個(gè)方面的影響力：一、運(yùn)用好資本市場規(guī)范約束的功能，通過資本市場特殊的機(jī)制，來推動(dòng)全社會(huì)和企業(yè)群體主動(dòng)規(guī)范的氛圍和意識(shí)。二、激勵(lì)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新熱潮，推動(dòng)形成一個(gè)具有活力和創(chuàng)造力的創(chuàng)業(yè)機(jī)制。三、資本市場并購有靈活、豐富的工具、手段和杠桿，這使得企業(yè)能夠更有效地整合生產(chǎn)、管理、技術(shù)等多方面生產(chǎn)要素，以增強(qiáng)企業(yè)做強(qiáng)、做大的能力。我想，這些影響力可能很難用數(shù)據(jù)來表達(dá)。
再也不要把“股市熱”與“房市熱”不分青紅皂白地“一鍋煮”了。羅蒙諾索夫有句名言，“為了能夠作真實(shí)和正確的判斷，不能讓自己的思想受制于任何成見和偏執(zhí)的束縛”。依據(jù)變化的實(shí)踐進(jìn)行獨(dú)立思考，不人云亦云，不以訛傳訛，釋疑解蔽，在現(xiàn)時(shí)尤為要緊。(諸葛立早)
