千億險(xiǎn)資進(jìn)軍股權(quán)不動(dòng)產(chǎn) 樓市宏觀調(diào)控打折扣？

　　中國保監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》，允許保險(xiǎn)公司投資未上市企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，辦法進(jìn)一步疏通了保險(xiǎn)資金的投資渠道，為保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場和不動(dòng)產(chǎn)市場打開“閘門”，這意味著過千億元的資金分別進(jìn)入這兩個(gè)市場。

　　多渠道意味著多投入，可能帶來高收益的同時(shí)也會(huì)帶來高風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金如何設(shè)立和完善投資預(yù)警機(jī)制，在資本市場中暢游的同時(shí)讓自己更保險(xiǎn)？盡管有諸多限制，但是商業(yè)地產(chǎn)的泡沫并未擠盡，保險(xiǎn)資金入市會(huì)否使當(dāng)前的樓市宏觀調(diào)控打了折扣？

　　保險(xiǎn)資金“保險(xiǎn)”成難題

　　近年來，我國保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)迅速增加，保險(xiǎn)資金規(guī)模日益龐大。在安全性第一的前提下，保險(xiǎn)資金的投資渠道狹窄，其保值增值面臨挑戰(zhàn)，保險(xiǎn)資金的“保險(xiǎn)”問題日益突出。

　　今年1月至7月，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)依舊處于高速增長的狀態(tài)。但與高速增長形成鮮明對(duì)比的是，保險(xiǎn)資金的運(yùn)作效率不盡如人意。長江證券股份有限公司分析師劉毅銘說，保險(xiǎn)資金運(yùn)作效率低下的問題由來已久。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)自身特殊性，保險(xiǎn)資金的安全是首要考慮因素，也是政府部門監(jiān)管措施出臺(tái)的首要目標(biāo)。因此，過去的政策法規(guī)對(duì)保險(xiǎn)資金的投資渠道嚴(yán)加規(guī)定，保險(xiǎn)資金的投資渠道很狹窄。

　　新規(guī)“開閘”拓寬投資渠道

　　8月5日，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》。一個(gè)月后，作為實(shí)施細(xì)則的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》出臺(tái)。

　　“新規(guī)的關(guān)注點(diǎn)之一是填補(bǔ)了私募股權(quán)投資的政策空白，這意味著保險(xiǎn)資金以后可以名正言順地投資私募股權(quán)了�！眲⒁沣懻f。

　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場對(duì)保險(xiǎn)資金“開閘”成為新規(guī)的另一關(guān)注點(diǎn)�！侗ｋU(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)資金可以投資基礎(chǔ)設(shè)施類不動(dòng)產(chǎn)、非基礎(chǔ)設(shè)施類不動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品。

　　暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長杜金岷說：“新規(guī)拓寬了保險(xiǎn)資金的投資渠道，同時(shí)也利用投資的‘高門檻’‘禁止區(qū)’構(gòu)筑了一道安全門。新規(guī)明確提出‘三不準(zhǔn)’：不準(zhǔn)投資開發(fā)或者銷售商業(yè)住宅；不準(zhǔn)直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)(包括一級(jí)土地開發(fā))；不準(zhǔn)投資設(shè)立房地產(chǎn)開發(fā)公司，或者投資未上市房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)，或者以投資股票方式控股房地產(chǎn)企業(yè)，已投資設(shè)立或者已控股房地產(chǎn)企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)限期撤銷或者轉(zhuǎn)讓退出�！�

　　需關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)

　　專家認(rèn)為，保險(xiǎn)資金投資渠道的拓寬，長遠(yuǎn)來看將有利于保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。但是千億元資金開閘，如何保證資金安全，如何避免對(duì)其他行業(yè)帶來的沖擊，未來須關(guān)注保險(xiǎn)資金的外部市場風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和保險(xiǎn)資金規(guī)模，將會(huì)有約4500億元資金進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)市場，2200億元左右資金進(jìn)入股權(quán)市場�！眲⒁沣懻f。

　　專家提醒，新投資環(huán)境下的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)需要引起關(guān)注。一是警惕保險(xiǎn)資金投資的外部風(fēng)險(xiǎn)，如房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)可能因此更大程度波及保險(xiǎn)市場。

　　二是警惕內(nèi)部投資管理風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司的投資預(yù)警機(jī)制仍有待完善。

　　第三是避免形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。“相對(duì)于其他風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是最需要避免的，有關(guān)政策法規(guī)、投資環(huán)境、監(jiān)管措施的不配套不完善，都可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而這一旦發(fā)生，將會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生影響，且無法通過分散投資消除。”杜金岷說。新華社記者 吳濤 黃玫