昨日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.8471元，已是連續(xù)第五個(gè)交易日走低。而7月16日至今，人民幣對(duì)美元貶值幅度達(dá)到0.5%，創(chuàng)下匯改以來的人民幣首次超過兩周的貶值行情。

　　北京時(shí)間15時(shí)51分，海外無本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)人民幣對(duì)美元一年期NDF大跌321點(diǎn)。交易商指出，在即期匯率連續(xù)走軟的狀況下，人民幣升值預(yù)期已大幅減弱，前期還在猶豫的人民幣多頭迅速行動(dòng)，加入做空的行列。

　　在人民幣持續(xù)貶值的同時(shí)，不久前公布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，在出口增幅迅速下滑的拖累下，中國經(jīng)濟(jì)的增長速度明顯放緩并將進(jìn)入一個(gè)下降通道。同時(shí)，受國際大宗商品價(jià)格高企的影響，進(jìn)口增速居高不下，使中國的外貿(mào)順差出現(xiàn)減少跡象。于是，有些人士認(rèn)為，人民幣匯率未來很快會(huì)面臨貶值的壓力。

　　對(duì)此，摩根士丹利、穆迪等國際金融機(jī)構(gòu)昨日在接受本報(bào)記者采訪后認(rèn)為，人民幣對(duì)美元匯率的連日貶值行情，雖可在短期內(nèi)緩解中國部分出口企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力，但對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響卻也有消極影響。預(yù)計(jì)人民幣并不會(huì)持續(xù)貶值。

　　摩根士丹利:

　　出現(xiàn)逆差最快仍需兩年

　　摩根士丹利亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶昨日對(duì)本報(bào)記者表示：在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間，盡管人民幣的升值速度有可能放緩，但其升值趨勢(shì)不會(huì)改變。人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)性貶值的可能性幾乎不存在。

　　王慶指出，當(dāng)外貿(mào)順差減少時(shí)，市場(chǎng)上外匯供過于求的程度會(huì)相對(duì)緩解；但由于供絕對(duì)大于求的局面不會(huì)發(fā)生改變，人民幣升值的基本態(tài)勢(shì)自然也不會(huì)變化。當(dāng)前，盡管中國的外貿(mào)順差有減少跡象，但在可預(yù)見的未來，中國的外貿(mào)順差不會(huì)消失或轉(zhuǎn)變?yōu)槟娌�，因而，人民幣貶值沒有市場(chǎng)基礎(chǔ)。

　　據(jù)王慶測(cè)算，即使出口在未來一直保持同比10%的較低增幅，同時(shí)進(jìn)口增幅達(dá)20%，中國也需到2010 年6 月以后才可能出現(xiàn)持續(xù)的外貿(mào)逆差。有鑒于此，王慶非常肯定地說，人民幣匯率不會(huì)貶值。

　　王慶認(rèn)為，雖然人民幣長期升值的趨勢(shì)不會(huì)改變，但是在未來一段時(shí)間內(nèi)，人民幣升值速度卻很可能放緩。這是因?yàn)�，�?dāng)前出口增速下降，出口企業(yè)面臨困難。政策制定者希望能通過放慢人民幣升值速度，來幫助緩解當(dāng)前出口企業(yè)面臨的壓力。這是一個(gè)政策折衷：一方面，政策制定者尊重人民幣趨勢(shì)性升值這一市場(chǎng)基礎(chǔ)；另一方面，要盡量發(fā)揮人民幣匯率作為政策工具的角色，以服務(wù)于在短期內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策目標(biāo)。

　　渣打：

　　投機(jī)熱錢流入速度放緩

　　渣打北亞外匯交易主管Gerrard Katz則指出,中國明確暗示將減緩人民幣升值速度后,投機(jī)熱錢流入速度放緩,應(yīng)會(huì)有助美元升值。

　　“這打破了一個(gè)循環(huán)模式：當(dāng)美元下跌時(shí),便會(huì)有熱錢流入中國�，F(xiàn)在這個(gè)情況減輕。而隨著外匯儲(chǔ)備累積速度放慢,這意味著中國接下來會(huì)減少買進(jìn)歐元�！彼�稱。Gerrard Katz也指出，投資人仍持續(xù)把資金撤出亞洲，導(dǎo)致亞洲貨幣遭遇壓力。

　　穆迪：

　　中國通脹戰(zhàn)役遠(yuǎn)未結(jié)束

　　國際第二大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪分析師Alaistair Chan則對(duì)本報(bào)記者表示：“人民幣的貶值正在中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)造成不可持續(xù)的不平衡。而中國通脹率正處于十年高位，貨幣增長強(qiáng)勁，中國正在繼續(xù)累加貿(mào)易剩余，而投資也以一個(gè)不可持續(xù)的速度在增長。一次性的人民幣價(jià)格升值是有風(fēng)險(xiǎn)，但這看起來至少不是最差的選擇。但一次性的人民幣升值發(fā)生的機(jī)會(huì)是渺茫的。中國政府最近的態(tài)度又轉(zhuǎn)向優(yōu)先保證經(jīng)濟(jì)的增長，因此，人民幣升值的步伐放慢了�！�

　　國際資金開始做空人民幣

　　北京時(shí)間15時(shí)51分，海外無本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)人民幣兌美元一年期NDF報(bào)6.5936元，較上日收盤6.5615元大跌321點(diǎn)，盤中一度低至6.5961元;而境內(nèi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)的報(bào)價(jià)為6.6999元。交易商指出，在即期匯率連續(xù)走軟的狀況下，人民幣升值預(yù)期已大幅減弱，前期還在猶豫的人民幣多頭迅速行動(dòng)，加入做空的行列。

　　但交易商指出，由于對(duì)美元的未來走勢(shì)并不太樂觀，將會(huì)對(duì)在NDF市場(chǎng)上做空人民幣的力量形成一定的制約。

　　目前NDF一個(gè)月期的報(bào)價(jià)為6.8401元，而中國境內(nèi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)為6.8423元。

　　有交易商還表示，前期受美國房利美和房貸美消息的影響，一些美元避險(xiǎn)盤選擇進(jìn)入人民幣多頭陣營，致境內(nèi)外市場(chǎng)的差價(jià)迅速擴(kuò)大。但目前一些短期的人民幣多頭盤正逐漸回到空頭行列。

　　NDF市場(chǎng)無需本金交割，投資者僅需對(duì)人民幣兌美元未來走勢(shì)作出判斷，選擇做多或做空即可，因而更多是一種投機(jī)為主的市場(chǎng)，反映了市場(chǎng)對(duì)人民幣的走勢(shì)預(yù)期。 (記者 陳海玲 金霽)