針對(duì)昨日中國(guó)人民銀行發(fā)布的貨幣金融數(shù)據(jù)，交行研究部發(fā)布研究報(bào)告表示，下半年，考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有趨緩跡象、部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，貨幣政策在工具的選擇以及實(shí)施的力度和節(jié)奏上都將會(huì)更加靈活。

　　首先，法定存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)頻率和幅度都將低于上半年 。預(yù)計(jì)下半年法定存款準(zhǔn)備金率將提高2次、1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。且近期調(diào)整的可能性較小。這是因?yàn)榉ǘù婵顪?zhǔn)備金率已經(jīng)屢次創(chuàng)歷史新高，其邊際效應(yīng)進(jìn)一步加大，中小銀行的流動(dòng)性已經(jīng)比較緊張，正遇到吸收存款能力較弱、貸款增度較快、資金拆借成本高企的三重困難。而存款準(zhǔn)備金工具作為總量工具，無(wú)法有效兼顧各類金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性差異。因此，法定存款準(zhǔn)備金率不會(huì)大幅多次調(diào)升。央行將可能通過(guò)定向央票或者差別存款準(zhǔn)備金率等手段有針對(duì)性地回收流動(dòng)性。

　　其次，加息將更為謹(jǐn)慎，非對(duì)稱加息是首選。在CPI增幅緩慢下降、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大、美聯(lián)儲(chǔ)尚未未升息、熱錢流入規(guī)模依然偏大的情況下，我國(guó)加息仍將比較謹(jǐn)慎。出于抑制通脹壓力的考慮，如果加息很有可能采取存款利率上升大于貸款利率上升的不對(duì)稱加息方式。

　　第三，年內(nèi)信貸總量調(diào)控措施有可能適度放松。目前，部分企業(yè)、特別是中小企業(yè)借款困難、資金成本高企，少數(shù)企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。居民按揭貸款的增長(zhǎng)速度大大放緩。在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，不排除適度放松信貸總量調(diào)控的力度、以緩解因?qū)�總量進(jìn)行調(diào)控而產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性矛盾。(記者 唐真龍)