昨天，工商銀行，中國銀行，中國人壽三大巨頭同時公布了2007年年報，盡管三大公司的高管都對公司業(yè)績保持了樂觀評價，但市場卻并沒有對此表現(xiàn)出樂觀預(yù)期，三大權(quán)重股小幅高開后就持續(xù)走低，收盤僅有中國銀行以1分錢勉強收紅，工行和人壽則都出現(xiàn)下跌。

　　對于三大巨頭的年報，各大券商研究所都分別作了各自的評價�！皹I(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期”、“保費收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化難抵增速下滑”等負面評價充斥機構(gòu)的報告中，有記者熟識的研究員戲稱：業(yè)績表現(xiàn)很軟，導(dǎo)致股價很無力。

　　工商銀行 維持原有評級

　　招商證券銀行業(yè)分析師李珊珊在點評工商銀行年報時認為：平穩(wěn)的規(guī)模擴張支撐較快的盈利增長，盈利能力和經(jīng)營效率提高，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，中間業(yè)務(wù)增長較快，目前公司2008年的動態(tài)PE和PB分別為15.6和3.1倍，但高于浦發(fā)等銀行。投資評級維持“推薦”評級。

　　對于次貸投資影響，李珊珊認為，2007年末公司持有美國次級房貸支持債券面值合計12.26億美元，累計計提減值準備4億美元，美國次貸危機對公司直接影響不大。

　　中信證券銀行業(yè)首席分析師楊青麗年報點評工商銀行中認為：股東凈利潤同比增長66.4%，符合預(yù)期。但對2008年的盈利預(yù)測關(guān)鍵點在于關(guān)注營業(yè)費用和所得稅需要進行一次性因素調(diào)整。投資評級維持“買入”評級。

　　申銀萬國研究報告中點評工商銀行認為：公司基本面向好，次貸危機對公司整體業(yè)績的影響也非常有限。投資評級維持“增持”評級。

　　中國人壽 投資評級被降低

　　申銀萬國在中國人壽研究報告中認為：2007年度業(yè)績符合市場預(yù)期，新業(yè)務(wù)快速增長以及投資收益的大幅上升是利潤增長的動力，并認為保險行業(yè)是少有的具有明確增長預(yù)期的領(lǐng)域，股市的大幅下跌或上升都是短期或非經(jīng)常性的影響，對企業(yè)長期價值無影響。

　　申銀萬國認為，雖然2007年壽險業(yè)務(wù)增長緩慢，但當前股價隱含的2007年新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)為47倍，股價并不低估。

　　安信證券研究對中國人壽降低了投資評級，其認為：利潤增長雖符合預(yù)期，但新業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期，股權(quán)型投資的收益貢獻高，占2007年整個投資的73.53%，由于股市大幅調(diào)整，該部分貢獻的利潤出現(xiàn)下滑也在所難免，并且A股市場估值過高。下調(diào)公司評級至“增持-A”。

　　中國銀行 關(guān)注次貸影響

　　申銀萬國在中國銀行研究報告中表示：年報顯示公司業(yè)績平穩(wěn)增長，次貸投資相關(guān)損失及準備計提對業(yè)績產(chǎn)生較大的負面影響，2007年，中國銀行的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，不良貸款余額和不良貸款率實現(xiàn)雙降。

　　申銀萬國表示，目前股價對應(yīng)2008年15.6倍PE和2.6倍PB，繼續(xù)維持中性投資評級。但其較高比例的次貸投資使我們擔憂公司有可能受到美國次貸投資的進一步影響。(魏玉卿)