昨日，國航東航同時公布了凈利微降的中報，加之上周公布的南航，受益于匯兌收益大增，國內(nèi)三大航空上半年業(yè)績未現(xiàn)重大虧損，但油料成本依然是掣肘航空業(yè)的關(guān)鍵因素。

　　摩根士丹利與瑞銀兩大投行指，人民幣升值放緩將令匯兌收益不可持續(xù)，油價高企可能倒逼國內(nèi)航空業(yè)重組。

　　人民幣升值成救命稻草

　　三大航空公司上半年最應(yīng)該感謝的是人民幣升值。由于此項因素，三大航空的美元債務(wù)收窄，帶來匯兌收益均比去年同期增加一倍以上。其中，南航收益最大，今年上半年實(shí)現(xiàn)匯兌收益25.98億元，較上年同期增加13.32億元。

　　而東航和國航的匯兌收益分別為19.06億元和19.01億元，分別較上年同期增加11.8億元及10.55億元。在此利好下，東航營業(yè)利潤虧損額較上年同期略減少3.19%，虧損4.1億元。但國航營業(yè)利潤仍然下降16.58%，為14.14億元，凈利潤12.09億元，同比減少1.17%.

　　東航表示，復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢，使得中國的航空運(yùn)輸市場增長趨勢明顯放緩。雖然人民幣對美元匯率不斷升值，有利于本公司業(yè)績提升，但國際原油、航空煤油價格長時間在高位巨幅震蕩徘徊，燃料成本居高不下，對航空運(yùn)輸業(yè)構(gòu)成巨大壓力，公司業(yè)績也因此受到重大影響

　　油價高企令成本驟增

　　大幅上漲的航油價格成為公司營業(yè)利潤下降的主要原因。三大航中海外航線最多的國航受影響最大。中報顯示，由于航油成本大幅增長，國航營業(yè)成本同比增幅達(dá)20.73%.其中航油成本在總營業(yè)成本占比接近一半，達(dá)106.08億元，同比增長31.91%.

　　東航和南航的油料成本占比也分別達(dá)到43.42%和40.77%，同比均上升兩成以上。東航稱，機(jī)隊規(guī)模擴(kuò)大也導(dǎo)致了航油消耗增大，公司將利用金融衍生工具協(xié)助實(shí)施航油風(fēng)險管理。國航也表示，公司已通過油料套期保值緩解航油價格上漲帶來的成本壓力。

　　在油價高企情況下，國內(nèi)航空業(yè)重組可能被迫加速。摩根士丹利發(fā)表報告指，東航運(yùn)量放緩、航油成本壓力以及財務(wù)狀況不明朗，顯示東航需重組以改善業(yè)務(wù)發(fā)展，自東新交易告吹后內(nèi)地航空業(yè)整合的機(jī)會更大。瑞銀也認(rèn)為，油價水平短期難以回落，東航可能結(jié)構(gòu)性沒有盈利能力，料內(nèi)地政府未來12個月內(nèi)會指令重組。國航則在中報內(nèi)若有暗示，“行業(yè)經(jīng)營格局可能出現(xiàn)的變化也將給公司帶來更多的發(fā)展機(jī)遇”。（記者 董珺）