“有哪些金融服務(wù)需求、金融需求的程度有多少，還有法治、監(jiān)管、信息媒體等制度因素，將一起成為決定金融中心的先決條件。”在耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳志武的眼里，建造國(guó)際金融中心的首要條件就是對(duì)金融服務(wù)的需求。

　　只有看清世界上不同特點(diǎn)的金融中心的興起過(guò)程，我們才能對(duì)中國(guó)建設(shè)金融中心有著更為清晰的思路：想清楚中國(guó)建設(shè)中的國(guó)際金融中心擁有哪些特點(diǎn)，能提供哪些特色金融服務(wù)。

　　翻開(kāi)金融中心的這部發(fā)展史，展現(xiàn)在我們面前的是一幅衰榮互現(xiàn)、興亡起伏的悠長(zhǎng)畫(huà)卷。

　　由于跨地區(qū)貿(mào)易帶來(lái)的金融需求，以提供銀行匯兌業(yè)務(wù)為主的金融中心興起于13-17世紀(jì)，這便是最早的金融中心，包括威尼斯、佛羅倫薩等。后來(lái)，隨著工業(yè)革命的興起、歐洲各國(guó)在世界版圖上的擴(kuò)張，各國(guó)政府、企業(yè)需要廣闊的債券融資平臺(tái)。于是，在18-19世紀(jì)，英國(guó)倫敦應(yīng)運(yùn)而生。它除提供服務(wù)跨國(guó)貿(mào)易為主的商業(yè)銀行服務(wù)外，還成為英國(guó)政府及其在拉美、北美、印度、非洲等殖民地進(jìn)行債券融資的平臺(tái)。

　　直至19世紀(jì)后半期、20世紀(jì)初期，真正意義上的國(guó)際金融中心才開(kāi)始興起，比如美國(guó)紐約、英國(guó)倫敦等。它們不僅提供傳統(tǒng)意義上的商業(yè)銀行服務(wù)、債券市場(chǎng)等，還擁有眾多證券交易所，成為提供企業(yè)股權(quán)交易、股權(quán)融資的平臺(tái)，也是真正的資本市場(chǎng)。

　　時(shí)光荏苒，進(jìn)入本世紀(jì)初，在全球范圍內(nèi)，在不同的空間地理分布上，各個(gè)金融中心正呈現(xiàn)出多個(gè)不同的層級(jí)結(jié)構(gòu)。一般公認(rèn)的觀點(diǎn)是：倫敦和紐約并駕齊驅(qū)，位列第一層級(jí)。由于東京地位的下降、法蘭克福的地位逐步上升，它們共同處在第二層級(jí)。而悉尼、香港、新加坡、首爾、臺(tái)北等新興市場(chǎng)的區(qū)域性金融中心的影響力則逐步上升，處于第三、第四層級(jí)。

　　那么，中國(guó)內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭城市上海、北京等在金融中心的層級(jí)結(jié)構(gòu)中處于哪個(gè)位置呢？我們以上海為例進(jìn)行分析。

　　假若金融中心可以根據(jù)對(duì)金融產(chǎn)品的需求方和供給方而分為國(guó)內(nèi)金融中心、單方向的國(guó)際金融中心和完全的國(guó)際金融中心等四個(gè)類(lèi)別。其中，單方向的國(guó)際金融中心包括為國(guó)內(nèi)資本需求方和國(guó)際的資本供給方提供中介、以及為國(guó)際資本需求方和國(guó)內(nèi)資本供給方提供中介兩個(gè)不同方向。

　　根據(jù)這一分類(lèi)方法，雷曼兄弟中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，目前上海基本處于為國(guó)內(nèi)資本的需求方和供給方提供中介的狀態(tài)，而為國(guó)內(nèi)資本需求方和國(guó)際資本供給方、國(guó)際資本需求方和國(guó)內(nèi)資本供給方提供中介的進(jìn)程則處于初級(jí)階段。

　　金融市場(chǎng)是國(guó)際金融中心的最主要構(gòu)成部分，一個(gè)龐大的金融中心必須擁有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，包括各種貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生金融工具市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等。我們不妨從中選取一二做個(gè)比較，找出單個(gè)要素市場(chǎng)的“領(lǐng)頭羊”。

　　首先，外匯市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)的成交量，一直被認(rèn)作是國(guó)際金融中心的一個(gè)重要評(píng)估標(biāo)尺，它反映了一個(gè)金融中心是否容許自由兌換和資金自由流動(dòng)。根據(jù)BIS在2004年關(guān)于外匯和外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的調(diào)查，最活躍的外匯交易中心非英國(guó)莫屬，占全球成交量的31%。其次則是美國(guó)、日本、新加坡等。

　　其次，證券市場(chǎng)。資金籌集和配置的核心平臺(tái)就是證券市場(chǎng)，而證券交易所又是證券市場(chǎng)的核心。據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2006年，紐約證券交易所的股票市值居全球首位，為15.4萬(wàn)億美元。而由于股權(quán)分置改革取得重大突破，2006年上海證券交易所市值同比增長(zhǎng)220.6%，這一增長(zhǎng)速度是全球最快的。

　　在金融衍生品市場(chǎng)方面，紐約、倫敦、東京、新加坡、香港占有較大比重，其中倫敦占據(jù)了全球36%的場(chǎng)外衍生金融產(chǎn)品的交易。在債券市場(chǎng)方面，倫敦當(dāng)之無(wú)愧是世界最大的國(guó)際債券市場(chǎng)，在黃金市場(chǎng)方面，倫敦、紐約、蘇黎世和香港則并列為世界四大金市。

　　(記者 石貝貝)