2007年，我國居民消費價格上漲4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點，達到11年來的歷史新高。探索通脹背后的形成因素，對于我們認識、預測和治理通脹，更好地維護宏觀經(jīng)濟運行的可持續(xù)發(fā)展，具有重要意義。

　　從表現(xiàn)形式上看，本輪價格上漲具有以下兩個特點：

　　第一，結(jié)構(gòu)性上漲。此輪價格上漲主要是糧食(特別是豬肉)、食用油的上漲引起。第二，國際背景和以往不同。2007年發(fā)生的物價上漲，是發(fā)生在全球流動性普遍過剩，世界各國宏觀經(jīng)濟普遍出現(xiàn)不同程度通脹的背景環(huán)境下發(fā)生的。去年印度CPI上漲5.2%，俄羅斯上漲9.4%，美國預計也達到了2.8%。在歐元區(qū)，CPI上漲預計也在2%以上。

　　從通貨膨脹的表現(xiàn)形式和直接推動因素角度，本輪價格上漲的表面原因有以下一些。

　　受輸入型成本上升推動的影響。由于中國經(jīng)濟日益融入了世界經(jīng)濟體系，國際性的初級產(chǎn)品價格上漲直接對中國市場產(chǎn)生了輸入性影響：首先是石油價格的上漲，石油價格從2003年的25美元，一桶左右的價格到2007年最高峰值超過了100美元一桶這對于國內(nèi)的油價上漲、國內(nèi)物價的上漲起了很大的推動作用；其次是國際性食用植物油價格上漲，2007年國際市場價格幾乎上漲了一倍。

　　結(jié)構(gòu)性供求的失衡。之所以講此輪通脹是結(jié)構(gòu)性上漲，是因為影響這一輪CPI上漲的誘因是年中豬肉價格的上漲。從2007年6月份開始，肉價所帶動的CPI上漲就超過了4%。

　　貨幣發(fā)行過多、收入分配差距擴大是非常重要的因素。在中國改革開放的發(fā)展里程中，貨幣發(fā)行過多幾乎是一直伴隨的現(xiàn)象，以至西方學者將中國同時保持價格水平穩(wěn)定與高金融增長的現(xiàn)象稱作“中國之謎”。為什么以前貨幣發(fā)行過多沒有造成通貨膨脹，而單單此次貨幣發(fā)行過多造成物價上漲？中國在1978年-1995年間貨幣存量增長速度遠遠高于經(jīng)濟增長與物價的上升速度，經(jīng)計算，超額貨幣供給率為8%，遠高于最近幾年的貨幣超額供給量。2007年貨幣的超額供給量，即M2增長僅0.5%，遠低于前期水平，也低于大多數(shù)時期。在貨幣發(fā)行過多的背后，這一次也一定發(fā)生了不同的深層次因素。

　　近幾年來，社會收入分配差距雖被各種接連出臺的民生政策不斷修正，但在整體上還是呈現(xiàn)了不斷擴大趨勢。經(jīng)濟運行體制的不健全，轉(zhuǎn)型期急劇變動的社會結(jié)構(gòu)，以及欠缺的調(diào)節(jié)機制和不足的財力，制約了全社會對收入分配的再調(diào)節(jié)。高收入階層占有社會財富比例過快增長，這個階層追求財產(chǎn)性收入的結(jié)果，造成資產(chǎn)價格膨脹；追求消費升級的結(jié)果，造成奢侈品市場的旺盛，由此帶動一般物價水平提高。

　　在更深層次上，雖然呈“全范圍、多層次”擴大的收入分配差距，是在絕大部分民眾收入水平普遍提高基礎(chǔ)上的，但居民收入分配差距擴大和累積，收入分配差距的進一步擴大，分配秩序混亂，還是導致了社會通過價格變化來強制性重新分配財富。上世紀80年代貨幣高投放有個與現(xiàn)在很不同的鮮明特點，即貨幣基本上投向了農(nóng)村地區(qū)，亦即貨幣投放基本為中低收入階層所吸收，而現(xiàn)在，大部分貨幣投放變成了富人的財富。由于收入差距擴大和分配秩序混亂的痼疾有著深層次的體制和機制原因，所以從這一角度看，物價控制任重道遠。

　　因此，臨時價格管制，雖然可以防止價格的螺旋上升，避免形成預期性通貨膨脹，但只能避免價格的慣性上漲，并且會帶來價格扭曲等一系列副作用。所以，治理通貨膨脹的根本之策，一在于增加食品生產(chǎn)的剛性，二在于增加民生投入，解決收入兩極分化問題，加快建設(shè)和諧社會既定大政方針的進程。(胡月曉 作者系上海證券首席宏觀分析師)